斯达半导(603290)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 斯达半导：25年三季报业绩点评：25Q3营收增长稳健，盈利能力承压(国元证券 彭琦)

●我们预测公司25-26年营收41.15/49.21亿元，归属母公司净利润为5.21/6.64亿元，对应PE分别为53/42倍，维持“增持”评级。公司发布2025Q1-Q3业绩公告，25Q1-Q3营收实现29.90亿元(YoY+23.82%)，归母净利3.82亿元(YoY-9.80%)，毛利率和净利率分别为27.91%和12.93%。单季度25Q3方面，公司营收实现10.54亿元(YoY+19.58%，QoQ+3.70%)，归母净利实现1.06亿元(YoY-28.39%，QoQ-38.05%)，毛利率和净利率分别为24.54%和10.19%。

●2025-10-30 斯达半导：季报点评：低毛利产品和高研发投入拖累利润(华泰证券 谢春生,汤仕翯)

●我们看好公司多产品落地带来收入增长有望二次提速，维持25/26/27年收入预测42.1/52.3/64.0亿元；考虑到原材料成本上涨、资本开支和研发投入处于高峰期，我们下调公司25-27年归母净利润预测-16.03%/-17.26%/-16.46%至5.2/7.0/9.1亿元，对应EPS为2.16/2.91/3.81元。我们给予公司26年41.0XPE(基于可比公司Wind一致预期均值)，目标价119.26元(前值134.83元，基于25年52.2XPE)。维持“买入”评级。

●2025-08-31 斯达半导：公司25年中报业绩点评：新能源业务驱动营收增长，费用回落增强盈利(国元证券 彭琦)

●公司发布2025年中报。2025H1，公司营收实现19.36亿元，YoY+26.25%；归母净利实现2.75亿元，YoY+0.26%；毛利率和净利率分别为29.74%和14.42%。单季度2Q25来看，公司营收实现10.16亿元，YoY+39.55%，QoQ+10.57%；归母净利实现1.72亿元，YoY+53.15%，QoQ+65.61%；毛利率和净利率分别为29.16%和17.14%。我们预测公司25-26年归母净利6.43/7.84亿元，对应PE为40x/33x，给予“增持”评级。

●2025-08-30 斯达半导：中报点评：中报利润超预期修复，平台化布局逐步成型(华泰证券 谢春生,张宇,汤仕翯)

●我们看好公司多产品落地带来收入增长有望二次提速，上调25/26/27年预测至42.1/52.3/64.0亿元(较前值40.78/48.51/56.84亿元上调3/8/13%)。考虑到公司存在产能爬坡等对毛利率存在一定影响，但研发投入逐步缩减带来费用投入下降，我们综合小幅上调公司25/26/27年归母净利润预测至6.2/8.4/10.9亿元(较前值6.2/8.110.4亿元提升0/4/6%)。我们给予公司25年52.2XPE(基于可比公司Wind一致预期均值)，目标价134.83元(前值88.97元，基于25年34.4XPE，由于半导体行业资金流动性带来估值提升)。

●2025-08-28 斯达半导：2Q25归母净利润同环比均增超50%，新兴应用加速布局(国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●中长期维度我们看好公司海外市场拓展与多维产品线布局带来的增长空间，结合1H25情况，略下调费用率，预计25-27年公司归母净利润6.20/7.43/8.99亿元(前值25-27年5.56/7.19/8.00亿元)，对应25-27年PE分别为38/31/26倍，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-01-13 江海股份：大浪淘沙，乘AI之风再起航(天风证券 孙潇雅,李双亮)

●与同类电子元器件企业相比，顺络电子、深南电路、东山精密2026年PE分别为23、32、30x，考虑公司在铝电解电容做到国内第一，尤其在光伏牛角电容领域市占率达40%，且多个电容品类开拓AIDC赛道，给予2026年PE30x，对应股价34.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-12 蓝思科技：CES 2026蓝思科技发布前沿应用进展(爱建证券 许亮)

●维持“买入”评级和盈利预测。我们持续看好公司立足于自身在材料加工和精密制造领域的多年沉淀，向消费电子，机器人，服务器零部件和商业航天领域的业务推进。预计公司25-27年，净利润54.2/67.1/79.3亿元，对应市盈率31.1/25.2/21.3倍。

●2026-01-12 汉朔科技：智能购物车即将批量出货，AI+零售数字化迎来场景新突破(西部证券 郑宏达,李想)

●公司发布公告，宣布与澳大利亚着名大型食品零售商伍尔沃斯签署《智能购物车及摄像头销售意向协议》，双方将围绕AI驱动的智能购物车与摄像头融合解决方案推进联合创新及规模化落地，公司智能购物车系统或将实现批量出货。根据公司公告，公司后续预计将向伍尔沃斯首期约300家门店交付10800套智能购物车系统，这也标志着公司智能购物车业务将进入批量出货阶段。我们预计公司2025年-2027年营业收入为40.56亿元、47.87亿元、57.47亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-12 海光信息：2025Q3财报点评：业绩持续高增，国产算力领军加速崛起(上海证券 章锋)

●我们认为，海光信息是国内高端处理器领域的领军企业，在AI算力需求爆发和国产替代加速的双重驱动下，展现了强劲的增长势头，大国博弈背景下未来仍将会持续受益，有望开启高成长通道。预计公司2025-2027年收入为130.60/178.57/283.76亿元，归母净利润为28.02/41.61/63.39亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-11 海信视像：商业航天影子龙头，控股乾照光电(银河证券 何伟,刘立思,陆思源,杨策)

●子公司乾照光电在商业航天领域表现亮眼，海信视像目前是商业航天估值最低的公司。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为616/692/759亿元，分别同比+5.3%/+12.3%/+9.7%，归母净利润26.8/30.0/34.1亿元，分别同比+19.2%/+11.9%/+13.9%，EPS分别为2.05/2.30/2.62元每股，当前股价对应11.8/10.6/9.3P/E，维持“推荐”评级。

●2026-01-11 长电科技：股权激励彰显信心，存储与先进封装两翼齐飞(浙商证券 高宇洋,赵洪)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为419/461/509亿元，同比增速为16.5%/10.0%/10.4%；归母净利润为16.4/23.3/28.6亿元，同比增速为2.0%/42.0%/22.6%，当前股价对应PE为45/32/26倍，EPS为0.92/1.3/1.6元。公司作为国内龙头封测厂，随着大客户在AI应用领域持续创新、高成长应用领域占比不断提升、先进封装技术及对应客户不断突破，公司有望率先受益，维持“买入”评级。

●2026-01-11 统联精密：MIM领先企业，积极拓展新兴领域(华鑫证券 张涵,庄宇,傅鸿浩)

●预测公司2025-2027年收入分别为8.8、13.2、17.1亿元，EPS分别为0.18、0.93、1.24元，当前股价对应PE分别为287、56、42倍，考虑到公司作为MIM领先企业在多个新工艺、新领域积极布局，给予“买入”投资评级。

●2026-01-11 大为股份：存储业务持续增长，推进锂矿探矿权转采矿权(华金证券 熊军,王臣复)

●们预计公司2025年-2027年分别实现营收11.98亿元、14.71亿元、18.12亿元，分别实现归母净利润0.15亿元、0.27亿元、0.36亿元，对应的PS分别为5.5倍、4.5倍、3.6倍。考虑到一方面公司在持续开拓存储业务，另一方面也在积极推动锂矿探矿权转采矿权事项，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-09 钧崴电子：元件龙头迈向电流检测方案平台(华泰证券 谢春生,郇正林,王心怡)

●我们预计公司25-27年归母净利润为1.43/2.07/2.93亿元，同比增长35.1%/45.2%/41.3%，对应EPS为0.53/0.78/1.10元。考虑钧崴产品技术具备较高竞争壁垒，短期受益于主力产品在AI、新能源等新市场渗透提升，中长期向解决方案平台转型，切入更大市场，给予26年54x PE(可比公司均值42x)，对应目标价42.1元。

●2026-01-09 甬矽电子：预计25年业绩稳步增长，产线建设/客群拓展/规模效应三线并举(华金证券 熊军,宋鹏)

●结合行业动态及公司2025年业绩预告，我们调整原有预测，预计2025-2027年，公司营业收入分别为45.24/55.73/67.06亿元，增速分别为25.3%/23.2%/20.3%；归母净利润分别为0.94/2.37/3.70亿元，增速分别为41.1%/152.9%/56.3%。考虑到甬矽电子“Bumping+CP+FC+FT”的一站式交付能力形成，二期项目产能逐步释放/下游客户群及应用领域不断扩大，叠加中国台湾地区头部IC设计客户收入持续增长&；localforlocal供应链趋势下客户持续拓展，盈利能力有望改善，维持“增持”评级。