广州酒家(603043)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-08 广州酒家：Q2毛利率同比提升，省外市场稳步增长(国联民生证券 邓文慧,曹晶)

●综合考虑消费环境与公司最新股权激励计划，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为56.6/62.8/69.0亿元，同比增速分别为10.5%/11.0%/9.9%，归母净利润分别为5.3/6.0/6.5亿元，同比增速分别为7.9%/12.1%/9.5%，EPS分别为0.9/1.1/1.2元/股。鉴于公司强大的产销配合能力和强餐饮品牌力，维持“买入”评级。

●2025-09-08 广州酒家：2025H1业绩点评报告：省外布局深化，关注月饼大年(万联证券 叶柏良)

●我们根据最新业绩调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为5.34/6.02/6.67亿元(更新前2025-2027年归母净利润为5.69/6.47/7.25亿元)，同比增长8.18%/12.68%/10.86%，对应EPS为0.94/1.06/1.17元/股，9月5日股价对应PE为18.75/16.64/15.01倍，维持公司“增持”评级。

●2025-08-31 广州酒家：中报点评：双主业稳健增长，关注3Q旺季(华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●我们维持盈利预测，预计25-27年EPS为0.98/1.08/1.20元。食品/餐饮可比公司Wind一致预测25年PE18/18X，分部估值法给予食品目标市值75.49亿元(3.8亿净利润/PE20X，速冻业务经营平淡竞争加剧，缩小溢价率)/餐饮目标市值33.40亿元(1.7亿净利润/PE19X，异地扩张降速，缩小溢价率)，目标价19.28元(前值18.24元)。维持“增持”。

●2025-08-31 广州酒家：省外市场增速亮眼，持续推进新品开发(开源证券 张宇光,张思敏)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利为5.7、6.4、7.0亿元，EPS为1.00、1.12、1.22元，当前股价对应PE为17.1、15.2、13.9倍。食品餐饮双轮驱动下公司业绩有望稳健增长，维持“增持”评级。

●2025-08-30 广州酒家：2025年中报点评：省外市场拓展顺利，净利润短期承压(光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●考虑到整体消费仍较疲软，我们下调25-27年归母净利润预测分别至5.21/5.83/6.47亿元(分别下调6%/5%/5%)对应25-27年PE分别为19x/17x/15x，公司拥有“广州酒家”“陶陶居”“利口福”三个中华老字号品牌，具有较深厚的历史积淀，股权激励下团队积极性增强，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-10-31 西麦食品：2025年三季报点评：报表质量优秀，后续仍有亮点(东吴证券 苏铖,李茵琦)

●考虑到后续成本还有望下降，费效比也在提升，我们上调公司2026-2027年盈利预测，基本维持2025年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.8/2.5/3.2亿元（此前预期为1.8/2.3/2.8亿元），同比+37%/+38%/+26%，对应PE为27/19/15X，维持“买入”评级。

●2025-10-31 新乳业：低温延续强势头，费用优化带动盈利提升(中信建投 贺菊颖,夏克扎提·努力木)

●预计2025-2027年公司实现收入111.30、117.11、126.63亿元，实现归母净利润7.09、8.27、10.18亿元，对应EPS为0.82、0.96、1.18元，对应PE为20.66X、17.70X、14.38X。

●2025-10-31 安琪酵母：Q3毛利率显著改善，短期费用波动不改盈利向上(华源证券 张东雪,周翔)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.95/19.93/23.15亿元，同比增速为20%/25%/16%，对应PE分别为21/17/15倍。鉴于公司作为全球酵母龙头，海外营收保持快速增长，盈利周期预计向上，维持“买入”评级。

●2025-10-31 伊利股份：2025年三季报点评：液态乳需求承压，期待边际改善(东莞证券 黄冬祎)

●预计公司2025/2026年每股收益分别为1.74元和1.85元对应PE估值分别为16倍和15倍。公司作为乳品龙头，经营具有韧性，期待乳品需求边际改善。维持对公司的“买入”评级。

●2025-10-31 天味食品：业绩超预期，积极外延拓展边界(招商证券 陈书慧,任龙)

●业绩超预期，积极外延拓展边界，继续“强烈推荐”。公司25Q3收入/归母净利润分别同比+13.79%/+8.93%，业绩增长超预期，其中内生业务持续改善，同时外延食萃+加点滋味增长态势延续。Q4看公司高基数压力收入增速环比或有放缓，但考虑到成本红利及费用端优化，整体盈利能力预计仍有改善空间。公司坚持外延并购策略，收购一品味享切入复合调味酱赛道，坚持多元化发展，未来成长性有望延续。公司承诺保持高分红，未来3年股息有望维持在较高水平。我们预计25-26年公司eps分别为0.57元、0.66元，对应25年估值20X，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-31 禾丰股份：饲料销量稳增盈利向好，养殖业务稳健经营(开源证券 陈雪丽,王高展)

●受猪价下行及行业宏观产能调控影响，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润1.31/6.85/7.33亿元(2025-2027年原值5.59/7.48/8.12亿元)，对应EPS为0.14/0.75/0.80元，当前股价对应PE为53.4/10.2/9.6倍，公司饲料销量稳增盈利向好，养殖业务稳健经营，维持“买入”评级。

●2025-10-31 宝立食品：B端表现稳健，C端增长亮眼(招商证券 陈书慧,任龙)

●25Q3收入/归母净利润分别同比+14.60%/+15.71%，业绩略超预期。今年整体餐饮需求平淡下，公司不断强化与大客户合作，订单上新并继续拓展新渠道，整体表现优于行业。C端空刻意面同样实现复苏增长。26年看，期待餐饮需求进一步复苏，公司不断与新客户合作，带来超预期增长。同时建议更多关注C端渠道拓展，从线上延伸到线下，打开成长天花板。我们预计25-26年公司eps分别为0.65元、0.74元，对应25年估值22X，维持“增持”评级。

●2025-10-31 天康生物：饲料业务量利齐增，生猪养殖降本增效并购扩张(开源证券 陈雪丽,王高展)

●我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.17/7.02/9.66(2025-2027年原预测分别为6.77/9.13/15.76)亿元，对应EPS分别为0.31/0.51/0.71元，当前股价对应PE为24.2/14.4/10.5倍。公司饲料业务量利齐增经营向好，生猪养殖持续推进降本增效，蛋白油脂等业务盈利持续修复，维持“买入”评级。

●2025-10-31 宝立食品：轻烹高增直销放量，业绩稳健成长(华福证券 童杰)

●参考公司25Q3业绩，我们维持此前公司盈利预测，预计25-27年归母净利润为2.58/3.02/3.44亿元，同比+11%/+17%/+14%，对应EPS为0.64/0.75/0.86元/股，对应PE为23x/19x/17x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 盐津铺子：渠道结构主动调整，净利率持续提升(开源证券 张宇光,陈钟山)

●我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年实现收入归母净利润8.0(-0.4)、9.3(-0.7)、11.1(-2.1)亿元，看好后续公司产品端持续发力魔芋核心单品铺货和鱼豆腐果冻等其他单品，渠道端调整抖音线上费效比，线下持续拥抱量贩，提升品牌力构建，当期股价对应PE分别为24.1、20.7、17.3倍，维持“买入”评级。