天鹅股份(603029)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-03-19 天鹅股份：国内棉机龙头，业绩有望逐渐回升(海通证券 佘炜超,耿耘,沈伟杰)

●公司是国内棉机行业龙头，技术实力很强，多年来与新疆大客户有良好合作关系。近年来棉花种植面积不断下滑使行业承压，而随着采棉回归合理，及人工成本和政策鼓励所推动的农业机械化水平的提升，公司拥有良好的发展前景。我们预测公司16-18年归母净利润分别为2800、2890、3340万，全面摊薄EPS分别为0.30、0.31、0.36元/股，每股净资产分别为7.62、8.04、8.51元/股。目前公司规模较小，且资产盈利能力具有提升空间，结合可比公司情况，给予17年7.0倍PB估值，目标价56.28元，增持评级。

●2016-04-15 天鹅股份：新股申购策略(中天证券)

●公司是我国棉花机械制造行业的龙头企业之一，以棉花加工成套设备及配件的研发﹑生产和销售为主业。公司多年来销售收入及市场占有率均处于我国棉机行业前三位，在新疆棉机市场占有率位于行业前列。2013-2015年，公司营收分别为5.58亿﹑5.44亿﹑3.79亿，净利润为4904万﹑4803万﹑3992万，公司业绩近些年大幅下滑主要在于国家对农产品收储政策做出调整，收储价格降低，收储量下降，农民种植热情衰退，进而影响了农机的销售。总体来看，公司盈利能力很低，资产质量较差，如果土地流转，现代化规模化农业大幅发展，公司或将迎来较好的大幅发展机会。目前国内没有棉机类上市公司，可参照：新研股份﹑海源股份。可以申购。

●2016-04-11 天鹅股份：棉业机械龙头，持续市场需求(财富证券 邹建军)

●预计随着棉花产量触底回升以及公司销售渠道的拓展，预估天鹅棉业2015-2017年营收为5.53亿、5.81亿、6.15亿，净利润为4977万、5229万、5535万，摊薄后EPS为0.53、0.56、0.59，参考通用设备行业，给予公司20-25倍估值，合理价格区间为11.2-14元。按公司拟募集2.94亿元，对应足额募资底价为12.5元。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-10-30 可孚医疗：25Q3业绩增长超30%，盈利能力持续提升(信达证券 唐爱金,贺鑫,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为33.30、39.11、45.56亿元，同比增速分别为11.6%、17.4%、16.5%，归母净利润分别为3.88、4.85、5.90亿元，同比增速分别为24.6%、24.8%、21.6%，对应2025年10月29日股价，PE分别为23、19、15倍，维持“买入”投资评级。

●2025-10-30 浙江鼎力：3Q25 net profit -15% YoY,below expectations(招银国际 冯键嵘)

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●2025-10-30 联影医疗：国内业务恢复明显，25Q1-Q3净利YOY+67%(群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2025-2027年分别实现净利润18.8亿元、22.9亿元、27.1亿元，yoy分别+48.8%、+22.0%、+18.2%，折合EPS分别为2.3元、2.8元、3.3元。当前股价对应的PE分别为64倍、53倍、45倍。公司作为高端医疗设备龙头，AI赋能提升产品力，国内业务恢复，海外市场积极开拓，我们维持“买进”的投资建议。

●2025-10-30 微电生理：季报点评：收入增长提速，业绩符合预期(平安证券 叶寅,倪亦道,裴晓鹏)

●截至2025年第三季度，公司资产负债率为8.7%，净负债比率为负值，显示财务结构稳健。流动比率和速动比率分别为14.6和13.3，短期偿债能力较强。每股净资产稳步提升，估值指标如P/E和P/B逐步下降，投资吸引力增强。尽管公司经营质量不断提升，但证券市场存在不确定性，投资者需注意潜在风险。报告强调，市场有风险，投资需谨慎，建议客户结合自身情况审慎决策。

●2025-10-30 三友医疗：季报点评：收入保持稳健增长趋势，国际业务表现亮眼(平安证券 叶寅,倪亦道,裴晓鹏)

●公司是骨科行业领军企业，创新优势显著，新产品和国际化有望不断打开成长空间。我们维持预测公司2025/2026/2027年分别实现归母净利润0.87/1.60/2.57亿元，维持'推荐'评级。

●2025-10-29 金银河：公司或已正式进入强业绩弹性的高速增长期(东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为20.50/42.43/59.05亿元，归母净利润分别为0.61/7.83/13.92亿元，对应EPS为0.45/5.85/10.4元/股，对应PE分别为88.71X/6.87X/3.87X，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 安徽合力：三季度收入实现增长，重视新兴领域加大研发投入(东海证券 商俭)

●公司是国内叉车龙头，业务覆盖车辆整机、核心系统、零部件、结构件及铸造件全产业链。公司推进全球化海外收入提升，电动化产品占比提升，以及加码布局智能物流与具身机器人等战略，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.38/15.98/17.91亿元，当前股价对应PE分别为13.02/11.71/10.45倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 一拖股份：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+15.1%，公司业绩迎来向上拐点(东吴证券 周尔双,黄瑞)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为9.2/9.5/10.6亿元，当前市值对应PE分别为16/15/14倍，维持“买入”评级。2025年前三季度公司实现营业总收入97.0亿元，同比-9.6%；归母净利润9.9亿元，同比-9.7%；扣非归母净利润9.1亿元，同比-14.8%。

●2025-10-29 光电股份：2025年三季报点评：3Q25营收增长69%，布局机器视觉传感系统(民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司深耕光电领域，在巩固核心主业大型武器系统/制导装备导引头/光电信息装备的优势外，产品线拓展至人形机器人、机器狗等领域。同时，内装与军贸协同发展成效初显。在规模效应、业务结构优化和提质增效等多种因素影响下，公司利润率有望提升。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别是0.69亿元、1.99亿元、3.58亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是153x/53x/29x。考虑到公司的业务拓展和发展潜力，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 爱美客：季报点评：短期仍承压，关注后续新管线进展(华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●2025年第三季度毛利率为93.2%，同比下降1.4个百分点，主要受销售费用率、管理费用率和研发费用率上升的影响。华泰研究考虑到行业竞争加剧，下调了2025-2027年的收入预测至24.24亿、27.96亿和30.83亿元，归母净利润预测调整为13.91亿、16.70亿和19.45亿元。基于可比公司估值水平，给予爱美客2026年33倍PE，目标价从220.77元下调至182.16元，维持“买入”评级。