联明股份(603006)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-06 联明股份：下游行业高景气助力业绩大幅增长(国海证券 谭倩)

●考虑公司传统主业稳步增长，汽车供应链物流服务业务协同效应明显，未来外延预期强烈，预计公司2017-2019年EPS为0.76元、0.87元、0.96元，对应PE为46倍、40倍、37倍，维持“增持”评级。

●2017-03-30 联明股份：年报点评：归母净利同比增长32.12%，打造“2+X”模式(海通证券 张宇)

●预计公司17-19年EPS分别为0.88元，0.95元和0.98元。汽车零部件17年预计EPS为0.65元，可比上市公司17年平均预测PE为49.7倍，公司零部件业务稳定增长，给予该部分业务40倍估值。物流供应链管理业务EPS为0.23元，可比上市公司主要为怡亚通，新宁物流和华鹏飞，17年平均预测PE为34.5倍。公司盈利能力强，销售净利率远高于行业平均，且该业务空间广阔，模式可复制强。同时大股东旗下优质资产丰富，公司是大股东旗下唯一上市平台，存在优质资产注入预期。因此，给予公司该部分业务50倍估值，目标价37.5元，“买入”评级。

●2017-03-29 联明股份：年报点评报告：2016年业绩符合预期，2017年保持稳定增长(天风证券 崔琰,邹润芳)

●随客户需求稳定增长和产能继续释放，我们预计公司2017年零部件业务的订单量、单车价值量及毛利率均有望保持稳定增长。晨通物流也将继续在武汉产生新的营收增长。通过入股江苏北人，公司将更好地推动设备自动化改造实现降本增效。我们预计公司2017/18归母净利润将达到1.67/1.88亿元，对应当前股价PE39X/34X，给予“买入”评级。

●2017-01-18 联明股份：优质客户提振需求，外延扩张协同助力(天风证券 崔琰,冶小梅)

●受益于大客户上汽通用销售量和新车型的持续推出，以及新订单开拓，我们预计公司2017年零部件业务的订单量、单车价值量及毛利率均有望进一步提升。通过成功收购晨通物流，公司切入智慧物流领域，开展利润率更高的新业务并与原有业务产生协同效应。通过入股江苏北人，公司将更好地推动设备自动化改造实现降本增效。我们预计公司2016/17年的销售收入将达9.5/11.7亿元；净利润1.38/1.85亿元。目标价40元/股，对应2016/17年56X/42X的PE。目前股价处于历史估值下沿，首次覆盖给予“买入”评级。

●2016-10-13 联明股份：汽车行业向好提振公司业绩，资产优质盈利能力强(海通证券 张宇)

●预计公司16-18年EPS分别为0.76元，0.88元和1.00元。汽车零部件16年预计EPS为0.51元，可比上市有华域汽车，宁波华翔，双林股份，16年平均预测PE为23.5倍，公司零部件业务稳定增长，给予该部分业务30倍估值。物流供应链管理业务EPS为0.25元，可比上市公司主要为怡亚通，新宁物流和华鹏飞，16年平均预测PE为53.7倍。公司盈利能力强，销售净利率远高于行业平均，且该业务空间广阔，模式可复制强。同时大股东旗下优质资产丰富，公司是大股东旗下唯一上市平台，存在优质资产注入预期。因此，给予公司该部分业务70倍估值，目标价32.8元，“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-10-29 银轮股份：季报点评：毛利率环比改善，液冷、机器人及海外业务是盈利增长点(东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年EPS分别为1.14、1.51、1.93元(原为1.23、1.63、2.04元，略调整毛利率及费用率等)，维持可比公司25年PE平均估值39倍，目标价44.46元，维持买入评级。

●2025-10-29 银轮股份：季报点评：延伸数字中心+机器人下游，第三、四发展曲线接力成长(国盛证券 丁逸朦,江莹)

●基于行业销量增长和新业务订单充足，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为9.5亿元、12.6亿元和16.0亿元，对应市盈率分别为32倍、25倍和19倍。分析师维持“买入”评级，认为公司在汽车零部件行业的地位稳固，未来发展前景广阔。

●2025-10-29 宇通客车：系列点评八：25Q3业绩符合预期海外增势强劲(民生证券 崔琰,杜丰帆)

●公司长期保持分红传统，2024年公司每股派发分红1.0元，合计派发现金分红33.2亿元，假设2025年分红金额与2024年一致，根据当前股价，对应股息率4.74%。我们预计公司2025-2027年营收分别为422.5/485.5/558.9亿元，归母净利为45.5/53.0/59.9亿元，对应EPS分别为2.05/2.39/2.70元。按照2025年10月28日收盘价31.66元，对应PE分别为15/13/12倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 立中集团：季报点评：新兴应用或带动公司业绩稳定增长(华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，预期2025-2027年归母净利润为8.00亿元、10.69亿元、13.40亿元，对应2025-2027年EPS分别为1.25、1.67、2.10元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为22.4倍，考虑可比公司以汽车零部件为主，公司除汽车应用产品外，传统铝加工仍有一定营收占比，给予公司26年17倍PE，对应目标价28.39元(前值目标价25.0元，对应25年20倍PE)。

●2025-10-28 福赛科技：2025年三季报点评：Q3超预期，全球化拐点持续兑现(中泰证券 何俊艺,刘欣畅)

●基于公司三季度业绩超预期的表现，分析师上调了2025-2027年的归母净利润预测至1.52亿元、2.1亿元和2.7亿元，对应增速分别为56%、37%和29%。当前股价对应的PE分别为37X、27X和21X。考虑到墨西哥工厂盈利拐点已至，全球化布局成效显现，同时积极拓展新赛道打开成长空间，维持“买入”评级。

●2025-10-28 沪光股份：季报点评：丰富产品矩阵，布局机器人打开发展空间(国盛证券 丁逸朦,江莹)

●基于下游市场需求波动，分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.7亿元、8.0亿元和9.3亿元，对应PE分别为24倍、20倍和17倍。考虑到公司在新能源车和机器人领域的广阔发展空间，以及优质客户资源和全球化布局的稳步推进，维持“买入”评级。

●2025-10-28 威迈斯：2025Q3虽仍受欧洲客户放假影响，但业绩表现亮眼(开源证券 殷晟路,王嘉懿)

●公司是国内车载电源龙头且海外进展领先，显著受益于欧洲新能源车市场放量，有望迎来量利齐升，我们维持原有盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.26、10.25、14.86亿元，当前股价对应PE分别为23.5、16.7、11.5倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 科博达：系列点评六：2025Q3业绩符合预期，新产品、新客户持续突破(民生证券 崔琰,白如)

●公司为国内汽车控制器龙头企业，产品及客户结构向上，有望长期受益于智能电动化及全球化。考虑科博达智能2025年仍在亏损状态，我们小幅下调业绩预测：预计2025-2027年营收为74.7/98.6/122.0亿元，归母净利为9.0/12.5/16.6亿元，EPS为2.23/3.10/4.12元，对应2025年10月28日79.8元/股收盘价，PE为36/26/19倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 松原安全：25Q3实现高质量增长，看好公司市占率持续提升(中邮证券 付秉正)

●预计公司2025-2027年归母净利润为4.07/5.43/7.21亿元，当前股价对应PE为30.5/22.9/17.2倍。维持“买入”评级。25Q3实现营收6.86亿元，同比+35.39%；毛利率方面，公司2025Q3单季度综合毛利率为29.08%，环比基本持平。费用率Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为1.22%/3.43%/5.97%/1.05%，同比分别为-0.67pct/-0.56pct/+0.7pct/+0.04pct。盈利能力方面，归母净利润1.02亿元，同比+50.88%，对应净利率14.82%，环比提升0.47pct；与去年同期相比，公司净利润增速高于营收增速，主要系销售费用率及管理费用率有所下降。

●2025-10-28 万里扬：Q3经营向好，前瞻布局机器人精密传动打开成长空间(东北证券 李恒光,何晓航)

●公司前瞻布局机器人精密传动产品，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.45亿、2.50亿、3.20亿，EPS分别为0.26元、0.19元、0.24元，PE分别为35.77倍、49.21倍、38.55倍。首次覆盖，给予“买入”评级。