建设银行(601939)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-27 建设银行：三季报点评：信用成本释放利润，资产质量稳健(财信证券 洪欣佼)

●建设银行作为国有大行持续发挥头雁效应，规模扩张结构优化，资产质量稳中向好，负债成本管控有效，伴随一揽子政策落地见效，公司经营“量、价、险”有望实现再平衡，建议积极关注。预测公司2025-2027年BVPS为13.21/14.41/15.61元，EPS为1.31/1.32/1.35元，当前股价对应0.74/0.67/0.62倍PB，7.42/7.34/7.19倍PE。维持公司“买入”评级。

●2025-11-04 建设银行：2025年三季报点评：利润同比增速改善幅度为国有大行中最高(国海证券 林加力,徐凝碧)

●分析师预测建设银行2025-2027年的营收分别为7216亿元、7613亿元和8117亿元，归母净利润为3385亿元、3462亿元和3630亿元。基于这些数据，维持对建设银行的“买入”评级。预计未来三年EPS分别为1.27元、1.30元和1.36元，P/E分别为7.54倍、7.37倍和7.02倍，P/B分别为0.73倍、0.69倍和0.64倍。

●2025-10-31 建设银行：2025年三季报点评：利润增速转正，资产质量稳健(国信证券 王剑,刘睿玲)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们维持公司盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润为3433/3534/3688亿元，对应同比增速为2.3%/2.9%/4.4%；摊薄EPS为1.36/1.40/1.46元；当前股价对应的PE为7.1/6.9/6.6x，PB为0.71/0.66/0.62x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 建设银行：资产质量稳中向好(招商证券 王先爽,乔丹)

●建设银行作为国有大行持续发挥头雁效应，在基建、按揭、普惠、科技等方面具有领先优势，资产质量稳中向好，总体经营底盘仍稳，建议积极关注。

●2025-10-31 建设银行：季报点评：盈利同比转正，不良率稳中有降(平安证券 袁喆奇,许淼)

●建设银行作为国内领先的商业银行，其在盈利能力、综合化经营和转型发展等方面都起到行业标杆作用。立足长期，建行基于自身住房租赁、普惠金融、金融科技“三大战略”，并不断拓展外延，积极深耕乡村振兴、绿色发展、养老健康、消费金融、科技金融等国计民生重点领域，转型成效值得关注。我们维持公司25-27年盈利预测，预计公司25-27年EPS分别为1.30/1.34/1.39元，对应盈利增速1。分1%别/3为。0%/4.3%，当前公司股价对应25-27年PB分别为0.69x/0.65x/0.61x，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-03-27 瑞丰银行：2025年报点评：净息差延续改善，静待小微回暖(国信证券 王剑,田维韦)

●公司客群主要聚焦中小微企业，客户信贷需求不强，经营短期依然承压，小幅下调2026-2028年归母净利润至20.9/23.0/25.5亿元(2026-2027年原预测22.0/24.4亿元)，对应同比增速为6.4%/9.9%/10.9%，当前股价对应2025-2027年PB值为0.51x/0.47x/0.43x。小微信贷短期虽依然承压，但公司客群基础扎实，且区域优势明显，2026年经济延续复苏，中长期仍具备较好的成长空间，维持“优于大市”评级。

●2026-03-27 瑞丰银行：年报点评：息差回升增强业绩韧性(华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●可比公司26年Wind一致预测PB均值0.54倍，公司'一基四箭'战略路径清晰、业务拓展空间广阔，应享受一定估值溢价，给予26年目标PB0.67倍，目标价7.27元(前值25年目标PB0.70倍，目标价7.10元)，维持买入评级。

●2026-03-27 兴业银行：年报点评：营收重回正增长(华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●鉴于信用成本下行，预测26-28E归母净利润分别为796.74亿元、825.46亿元、856.53亿元(26-27年较前值+0.05%、+0.07%)，同比增速2.9%、3.6%、3.8%。26年BVPS预测值41.40元(前值25E38.68元)，对应PB0.43倍。可比公司26年Wind一致预测PB均值0.46倍，公司战略目标清晰，应享受一定估值溢价，考虑股份行前期受市场风格影响估值中枢整体下移，给予26年目标PB0.60倍，26年目标价24.84元(前值27.08元)，维持“买入”评级。

●2026-03-27 兴业银行：营收增速回正，重点领域风险收敛(中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●兴业银行2025年营收回正，利润小幅提速，业绩筑底回升。资产端，信贷保持稳定增长，持续聚焦重点领域贷款，结构有所优化，但LPR多次下调下资产定价仍有一定压力。负债端，公司深化客户经营，积极拓展低成本负债，叠加存款挂牌利率下调红利持续释放，负债成本优化成为支撑息差的关键。资产质量保持稳健，风险抵补能力夯实，房地产、地方政府平台、信用卡等重点领域风险逐步收敛。展望2026年，兴业银行规模预计保持个位数稳健增长，负债成本持续优化下，息差降幅有望进一步收窄，资本市场保持活跃，中收预计保持良好增长趋势，在资产质量不出现大幅波动情况下，预计2026年兴业银行业绩有望继续保持筑底回升的较好趋势。预计2026-2028年营收增速为1.8%、2.9%、3.7%，利润增速为5.2%、5.5%、5.9%。2025年分红率同比小幅提高0.3pct至31.0%，当前股价预计对应2026年股息率为6.0%，处于行业前列，红利属性突出。对应0.44倍26年PB，估值仍受经济复苏预期不足、资产质量悲观情绪严重压制，有进一步修复空间，维持买入评级。

●2026-03-26 重庆银行：25A财报点评：扩表成长性突出，息差阶段性企稳(东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为10.2%/10.5%/10.6%，BVPS为17.54/19.47/21.60元(26/27年原预测值为18.33/20.13元，主要是适度调整息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.62X/0.56X/0.51X。可比公司26年PB0.71倍，对应目标价12.42元/股，维持“买入”评级。

●2026-03-26 重庆银行：区域赋能规模高增，风险优化业绩改善(中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●预计重庆银行2026、2027、2028年营收增速为9.5%、10.8%、10.9%，利润增速为10.7%、10.3%、10.6%。当前股价对应A/H股26年股息率分别为4.6%和7.2%。给予重庆银行买入评级，目标估值约0.75倍2026年PB，对应目标价为13.37元。

●2026-03-26 渝农商行：25A财报点评：息差企稳，资产质量持续改善(东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据年报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为10.2%/9.6%/9.3%，BVPS为12.63/13.82/15.12元(26/27年原预测值为13.13/14.32元，主要是适度调整息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.56X/0.51X/0.46X。可比公司26年PB0.59倍，维持10%溢价，对应26年0.64倍PB，目标价8.14元/股，维持“买入”评级。

●2026-03-26 渝农商行：详解渝农商行2025年报：规模扩张提速，息差企稳回升，资产质量持续改善(中泰证券 戴志锋,邓美君,陈程)

●公司2026E、2027E、2028E PB分别为0.57X/0.53X/0.49X，公司深耕重庆，实现存贷款规模快速扩张，同时在负债端拥有低成本优势，资产质量保持稳健，在“三大新动能”落地背景下，银行获客能力、信贷增速仍有较大潜力，未来基本面仍有较大改善空间，维持“买入”评级。

●2026-03-26 渝农商行：营收、利润提速，资产质量改善(中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●展望2026年，依托成渝区域beta，预计规模能保持两位数左右增长，成本持续优化下，息差有望延续较好趋势，非息收入在低基数下对营收的拖累程度减轻，营收或能小幅提速。资产质量稳健下，利润增速预计保持中个位数稳健增长。预计2026、2027、2028年营收增速分别为4.6%、5.3%、6.1%，利润增速为5.8%、6.3%、6.7%。2025年分红率为30.7%，与2024年持平，分红率稳定。当前渝农商行股价对应0.57倍26年PB，对应26股息率为4.8%。核心一级资本充足率12.67%，资本压力不大，再融资摊薄风险小，股息率较高且扎实，配置性价比突出，维持买入评级。

●2026-03-26 渝农商行：年报点评：息差回升及扩表提速驱动业绩向好(华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●我们预测26-28年归母净利润为133/146/161亿元(较26-27年前值+2%/+4%)，同比增速9.4%/10.0%/10.3%，26年BVPS预测值12.39元，A/H对应PB0.56/0.46倍。可比同业26年A/H预期PB0.52/0.38倍。公司县域布局优势稳固，应享一定估值溢价，我们给予A/H26年目标PB0.70/0.68倍(前值25年目标PB0.70/0.65倍)，目标价8.67元/9.57港币(前值目标价8.29元/8.34港币)，增持/买入评级。