环旭电子(601231)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-24 环旭电子：拓展光通讯业务，深化云端和终端模组产品布局(东方证券 薛宏伟,蒯剑)

●我们预测公司25-27年每股收益分别为0.75、1.12、1.37元(原25-26年预测为0.97、1.12元)，主要调整了营业收入与毛利率。根据可比公司26年平均29倍PE估值，给予32.48元目标价，维持买入评级。

●2025-12-29 环旭电子：投建光模块海外产能，协同日月光打造一体化AI封装平台(华泰证券 谢春生,王心怡)

●我们预测公司25-27年归母净利润为16.9/25.3/33.1亿元，对应EPS为0.75/1.13/1.48元。下调25年归母净利润预测幅度为4%，主要由于通讯类产品物料采购成本下降而影响售价；上调26/27年归母净利润预测15%/21%，主要是考虑到AI眼镜业务和AI加速卡业务均承接大客户订单，营收有望显著增长。考虑到公司AI眼镜和算力新业务成长潜力，且中长期与日月光具有战略协同优势，给予公司26年35倍PE(可比公司一致预期均值29倍)，上调目标价为39.6元(前值16.0元，对应25年20x PE)。

●2025-11-23 环旭电子：SiP技术行业领导者，步入新一轮成长期(华金证券 熊军,王臣复)

●我们预计2025年-2027年公司分别实现营收613.61亿元、709.33亿元、818.11亿元，分别实现归属于上市公司股东的净利润18.36亿元、24.41亿元、30.19亿元，对应的PE分别为24.9倍、18.7倍、15.1倍，考虑到公司是SiP微小化技术的行业领导者，多业务线预计将进入新一轮成长周期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-09 环旭电子：布局AI算力开启新成长周期，业绩拐点已至(东北证券 李玖,张禹)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利分别为19.16/25.54/30.69亿元，对应PE分别为27/20/17倍，公司SIP主业稳健增长，布局AI算力相关业务有望打开新成长曲线，维持“买入”评级。

●2025-11-07 环旭电子：SiP技术领军者，智能眼镜与AI算力助力公司开启新一轮成长(中信建投 刘双锋,王定润,梁艺)

●我们预计公司2025年-2027年营业收入分别为591.1亿元、700.5亿元和824.0亿元，同比增长-2.6%、18.5%和17.6%，对应归母净利润分别为17.5亿元、23.8亿元和30.1亿元，当下市值对应的PE分别为29.3倍、21。5倍和17.1倍，首次覆盖，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-01-30 工业富联：25Q4利润亮眼，AI基础设施增长动能充沛(中银证券 李圣宣,苏凌瑶)

●考虑全球AI基础设施景气度有望持续上行，公司云计算业务、通信及移动网络设备业务有望持续受益，业绩弹性有望加速释放，我们调整盈利预测预计公司2025/2026/2027年分别实现收入9098.12/15495.10/21640.42亿元，实现归母净利润分别为353.80/644.57/855.99亿元，对应2025-2027年PE分别为32.3/17.7/13.4倍。维持“买入”评级。

●2026-01-29 太辰光：康宁再接META大额订单，公司有望承接部分采购(群益证券 何利超)

●预计公司2025-2027年净利润分别为4.77亿、8.20亿、13.70亿元，YOY分别为+83%、+72%、+67%；EPS分别为2.10/3.61/6.03元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为54/31/19倍，给予“买进”建议。

●2026-01-29 星宸科技：加速成长(中邮证券 万玮,吴文吉)

●机器人、车载等新品发布，加速成长。在车载激光雷达领域，公司发布车规级dToF激光雷达SPAD芯片SS905HP(高线数)与SS901(低线数)形成高低搭配，覆盖超1000线至192线分辨率的长距离应用；在车载视觉感知&；辅助驾驶领域，公司全新推出12nm工艺SAC8905，定位L2级辅助驾驶，集成32TopsNPU，适配前视一体机、行泊一体场景；在边缘计算领域，公司发布SSR670，集成8Tops算力与本地大模型，落地高端边侧智能硬件；在智能机器人领域，公司发布第三代机器人芯片SSU9366，适配户外、陪伴等机器人，同时将尽快推出面向具身智能机器人大小脑的SoC芯片，算力覆盖16T-128T，以极致算力功耗比和分布式算力架构赋能更多类型的机器人产品。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为29.5/40.3/55.3亿元，归母净利润分别为3.0/5.0/8.0亿元，上调至“买入”评级。

●2026-01-29 工业富联：2025业绩预增点评：Q4业绩继续高增，AI驱动进入加速兑现期(信达证券 莫文宇)

●预计工业富联2025-2027年的归母净利润分别为353.38亿元、682.42亿元和856.49亿元，对应PE为32.37倍、16.76倍和13.35倍。作为算力产业链的核心标的，公司在该领域具备广阔的发展前景，因此维持“买入”评级。

●2026-01-29 路维光电：先进封装领跑，半导体制程持续推进(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●一期项目设备已开始有序采购，预计2026年设备将陆续到厂并进行安装调试，2026年下半年实现收入。项目投产后将大幅提升公司产能，满足下游需求的同时，提升供应链份额、加速平板显示掩膜版国产替代。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入11.7/15.7/21.1亿元，归母净利润分别为2.6/3.7/5.2亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-29 经纬恒润：4季度盈利拐点出现，预计高阶智驾产品将成为新的增长点(东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年EPS分别为0.79、3.09、4.98元(原为0.30、2.21、3.50元，调整收入、毛利率及费用率等)，维持可比公司26年PE平均估值89倍，目标价213.21元，维持买入评级。

●2026-01-29 萤石网络：持续推进AI视觉等技术创新，业绩韧性显现(东海证券 王敏君)

●公司智能摄像机基本盘优势稳固，第二增长曲线逐步发力，全球化布局持续推进，发展动能逐步优化。展望长期，期待爱可途等子品牌孵化情况。结合业绩预告，同时考虑到部分新品仍在探索期，调整归母净利润预测(前值为5.80/6.91/8.51亿元)，预计公司2025-2027年归母净利润为5.67/6.76/8.34亿元，预计EPS为0.72/0.86/1.06元，对应PE为43X/36X/30X，维持“买入”评级。

●2026-01-28 绿联科技：看好公司AI+NAS的智能生态布局(华泰证券 樊俊豪,周衍峰)

●我们维持盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为7.06/10.00/13.46亿元，分别同比增长52.8/41.6/34.6%，对应EPS为1.70/2.41/3.24元。截至2026年1月27日，Wind可比公司2026年一致预期PE为31倍，考虑到公司境外市场加速渗透和品类扩张共振，存储和充电品类销售反馈积极，渠道和市场进展顺利，推动公司营收和利润增长具备弹性；AI+NAS生态及智能安防新品积极布局，有望打开成长空间，公司亦有望享受估值溢价，我们给予公司26年40倍PE，给予目标价96.40元（前值84.35元，基于26年35倍PE），维持“买入”评级。

●2026-01-28 天孚通信：净利预增超40%，光器件龙头深度受益算力浪潮(天风证券 王奕红,余芳沁,唐海清)

●我们上调公司25-27年归母净利润为19.15/30.19/40.2亿元(此前预测25-27年归母净利润为18.5/28.9/40.5亿元)，对应年PE为85.27/54.1/40.63X，维持“增持”评级。

●2026-01-28 经纬恒润：25年业绩预告扭亏，规模效应凸显(华泰证券 宋亭亭,谢春生,张宇,汤仕翯)

●我们认为公司在研发效率提升与费用管控持续推进的背景下，公司盈利能力有望持续向好发展。我们上调25/26/27E收入预测75.1/97.7/120.2亿元(前值73.9/95.3/116.8亿元)，上调25/26/27E毛利率24.3%/24.9%/26.9%(前值23.9%/24.8%/25.3%)，上调25/26/27E归母净利润0.88/3.76/7.89亿元(前值0.66/3.62/6.08亿元)。基于SOTP估值法，我们预计2026E硬件/软件业务2.64/1.1亿元归母净利润，对应2026E37.9/109.2XPE，均取可比公司均值21.6/62.4X的75%溢价(溢价上调主因公司无人驾驶物流车项目26年有望率先落地)。目标价184.61元(前值145.23元，基于硬件/软件业务2026E30.3/88.5XPE)，维持“买入”评级。