兴业银行(601166)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 兴业银行：营收降幅收窄，中期分红落地(中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●三季度，兴业银行营收降幅继续收窄，资产质量稳定的情况下，利润保持正增长，符合预期。信贷保持稳定增长，重点领域贷款占比持续提升，结构有所优化。存款+同业负债成本有力压降，助力息差边际企稳回升，表现优于同业。资本市场活跃下，中收继续提速，核心营收回归正增长区间，营收质量佳。资产质量总体稳定，拨备保持充足水平，不良生成明显改善。对公房地产、信用卡新发生不良同比回落，地方政府融资平台资产质量保持稳定。目前兴业银行营收趋势向好，全年降幅有望进一步收窄。资产质量稳定下，全年利润有望保持小幅正增长。预计2025-2027年营收增速为-1.3%、2.0%、3.1%，利润增速为1.3%、2.6%、4.1%。当前股价预计对应2025年股息率为5.4%，处于行业领先水平，对应0.47倍25年PB，配置性价比突出。大股东、中长期资金持续增持，估值有向上修复空间，维持买入评级。

●2025-09-11 兴业银行：2025年中报点评：多维协同发力，盈利边际改善(太平洋证券 夏芈卬)

●公司在信贷投放、负债优化、风险管控多维度协同发力，业绩边际改善；福建省财政厅将86.44亿可转债全额转股，股东支持力度增强。预计2025-2027年公司营业收入为2111.87、2172.37、2247.39亿元，归母净利润为769.50、792.33、820.46亿元，BVPS为38.50、39.63、42.80元，对应9月10日收盘价的PB估值为0.56、0.54、0.50倍。维持“买入”评级。

●2025-09-02 兴业银行：半年报点评：业绩增长改善，零售不良压力减轻(天风证券 刘杰)

●兴业银行坚持“1234”战略久久为功，在“五篇大文章”的细分领域具有先发优势。我们预测企业2025-2027年归母净利润同比增长为0.72%、2.69%、3.12%，对应现价BPS：37.77、39.56、41.21元，维持“增持”评级。

●2025-09-01 兴业银行：2025年半年报点评：利润增速回正，债券投资减值损失大幅下降(国海证券 林加力,徐凝碧)

●兴业银行净利润增速回正，公司轻型银行建设有所成效，资产质量出现积极信号，维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收为2132、2231、2340亿元，同比增速为0.45%、4.66%、4.90%；归母净利润为778、815、855亿元，同比增速为0.79%、4.72%、4.89%；EPS为3.48、3.65、3.84元；P/E为6.44、6.14、5.84倍，P/B为0.57、0.53、0.50倍。

●2025-09-01 兴业银行：归母净利润同比增速转正(万联证券 郭懿)

●维持盈利预测不变。2025-2027年归母净利润分别为779亿元、786亿元和794亿元，对应的同比增速分别为0.96%、0.8%和1%。按照兴业银行A股8月29日收盘价22.41元，对应2025-2027年PB估值分别为0.58倍、0.54倍、0.51倍，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2025-10-31 农业银行：2025年三季报点评：收入利润继续保持正增长(国信证券 王剑,陈俊良)

●公司三季度基本面变化不大，我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润2924/3019/3133亿元，同比增速3.7%/3.2%/3.8%；摊薄EPS为0.78/0.81/0.84元；当前股价对应的PE为10.4/10.1/9.7x，PB为1.03/0.96/0.90x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 交通银行：2025年三季报点评：营收利润增速均回升(国信证券 王剑,刘睿玲)

●公司基本面整体表现稳定，考虑到息差降幅收窄等变化，我们略微上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为957/988/1032亿元，对应同比增速为2.2%/3.3%/4.4%；摊薄EPS为1.19/1.23/1.29元；当前股价对应的PE为7.1/6.9/6.6x，PB为0.61/0.58/0.54x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 工商银行：2025年三季报点评：收入利润均实现正增长(国信证券 王剑,陈俊良)

●公司三季度基本面变化不大，整体表现基本符合预期，我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润3608/3658/3841亿元，同比增速-1.4%/1.4%/5.0%；摊薄EPS为0.97/0.98/1.04元；当前股价对应的PE为8.1/8.0/7.6x，PB为0.72/0.68/0.64x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 长沙银行：2025年三季报点评：业绩增速延续改善，信贷扩张稳健(国信证券 田维韦,王剑)

●维持2025-2027年净利润至808/851/932亿元的预测，同比增速分别为3.2%/5.3%/9.6%，对应2025-2027年PB值为0.51x/0.47x/0.43x。公司由于净息差处在较高水平，在信用利差收窄的环境下，净息差同比降幅较大，业绩短期承压。不过存量贷款到期重定价的因素正在逐步减弱，加上存款成本下降的缓释，公司净息差环比也已经有企稳迹象。考虑公司大零售客群基础深厚，中长期角度而言也将充分受益于稳增长政策发力后的经济复苏，当前估值处在低位，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 邮储银行：2025年三季报点评：对公贷款增长快，业务格局更均衡(国信证券 王剑,陈俊良)

●公司三季度延续了中报趋势，变化不大，我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润866/872/883亿元，同比增速0.2%/0.7%/1.2%；摊薄EPS为0.67/0.67/0.68元；当前股价对应的PE为8.9/8.8/8.7x，PB为0.72/0.68/0.65x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 渝农商行：25Q3财报点评：信贷有力投放，资产质量改善(东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据25Q3财报数据，预测公司25/26/27年归母净利润同比增速为5.7%/8.3%/8.5%，BVPS为12.05/13.12/14.29元(原预测值为11.85/12.70/13.62元，主要是适度调整息差及非息收入预期)，当前股价对应25/26/27年PB为0.58X/0.53X/0.49X。可比公司25年PB0.62倍，维持10%溢价，对应25年0.68倍PB，目标价8.19元/股，维持“买入”评级。

●2025-10-30 招商银行：2025年三季报点评：财富管理回暖延续，优质客群优势强化(国信证券 田维韦,王剑)

●维持2025-2027年净利润1508/1581/1691亿元的预测，对应同比增速为1.6%/4.9%/7.0%，对应PB值为0.91x/0.84x/0.77x。公司治理机制、文化体系以及优质客群是其重要的护城河，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 常熟银行：2025年三季报点评：零售信贷投放边际改善，关注转债进度(国信证券 王剑,田维韦)

●维持2025-2027年归母净利润至43/50/58亿元，同比增速为13.1%/15.5%/16.4%，当前股价对应2025-2027年PB值为0.71x/0.64x/0.56x。公司微贷短期依然承压，不过公司积极应对，深化做小做散战略，信贷投放边际改善。同时，公司村镇银行发展较好，异地拓展业务空间大，中长期成长性好于同业。短期关注公司转债进度，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 宁波银行：2025年三季报点评：营收利润增速小幅提升，资产质量稳中向好(东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●在核心营收高增+资产质量平稳下，预计宁波银行全年营收、利润将继续保持大个位数增长。预计2025-2027年归母净利润增速分别为8.6%、9.5%、10.0%，对应BVPS分别为35.0、38.8、43.0元/股。10月29日收盘价27.75元/股，对应2025年0.79倍PB估值。维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-30 招商银行：详解招商银行2025三季报：业绩向好，财富管理持续发力(中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●公司2025E、2026E、2027E PB0.92X/0.85X/0.77X；PE6.82X/6.65X/6.59X。招行在零售和财富管理赛道，逐渐积累起来“商业模式的护城河”；在于长期形成的内部市场化、外部客户导向的“企业文化”(在银行业内里是稀缺的)；在于一大批务实勤奋、专业和进取正派的中高层和业务骨干形成的“团队人员”。这些底层价值并未发生变化，仍是行业中稀缺优秀的银行，值得长期持有。维持“增持”评级。