兴业银行(601166)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-23 兴业银行：2025年度业绩快报点评：营收增速转正，金市扩表明显(国联民生证券 王先爽,乔丹)

●公司可转债若能成功转股则将进一步夯实资本，打开未来成长空间。预计2025-2027年营业收入分别为2127.41/2198.04/2305.55亿元，同比增长0.2%/3.3%/4.9%；归母净利润为774.69/803.69/847.88亿元，同比增长0.3%/3.7%/5.5%。对应EPS分别为3.47/3.61/3.82元，对应2026年1月22日股价的PE分别为6/5/5倍。首次覆盖，给予“推荐”评级，建议积极关注。

●2026-01-23 兴业银行：2025年业绩快报点评：2025Q4营收增速回正，资产质量环比平稳(国海证券 林加力,徐凝碧)

●兴业银行2025年度营收利润增速均较2025年前三季度更佳，资产质量稳健，我们维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收同比增速为0.24%、2.57%、4.52%，归母净利润同比增速为0.34%、3.57%、5.67%，EPS为3.46、3.59、3.81元；P/E为5.59x、5.39x、5.08x，P/B为0.50x、0.47x、0.44x。

●2026-01-22 兴业银行：2025年业绩快报点评：营收增速由负转正(国信证券 田维韦,王剑)

●公司营收增速由负转正，资产质量稳健。考虑到业绩快报数据披露有限，暂维持2025-2027年归母净利润776/803/846亿元的预测，对应同比增速为0.5%/3.5%/5.4%。当前股价对应2025-2027年PE值为5.7x/5.5x/5.2x，PB值为0.51x/0.48x/0.45x，维持“中性”评级。

●2026-01-22 兴业银行：营收增速回正，资负扩张稳健(平安证券 袁喆奇)

●我们小幅调整公司25-27年盈利预测，预计公司归母净利润增速分别为0.5%/4.4%/5.2%，目前公司股价对应25-27年PB分别为0.51x/0.48x/0.45x，考虑到目前公司估值安全边际相对较高，长期盈利能力有望修复，维持“强烈推荐”评级。

●2026-01-22 兴业银行：营收增速转正，业绩筑底回升(中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●预计2026、2027年营收增速为1.4%、3.1%，利润增速为5.1%、5.5%。当前股价预计对应2026年股息率为5.6%，处于行业较高水平，对应0.43倍26年PB，估值有向上修复空间，配置性价比突出，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-01-29 青岛银行：详解青岛银行2025业绩快报：资产质量改善显著，业绩维持高增(中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●公司2025E、2026E、2027E PB0.68X/0.55X/0.51X。公司立足青岛，扎根山东，具有优质多元的股东结构，高管具有深厚的行业认知和市场化管理理念。依托山东经济三大动能、青岛港口与海洋经济区位优势，结合自身市场化机制，打造绿色、蓝色金融特色，信贷、业绩有望维持较优增长。维持“增持”评级。

●2026-01-29 青岛银行：2025年业绩快报点评：规模、业绩、资产质量全维度向好(信达证券 张晓辉)

●青岛银行业绩表现优异，金融牌照齐全，2025年实现“规模扩、业绩增、质量优”的良好发展态势，依托胶东经济圈区位优势，错位竞争成效凸显。不良指标持续改善，资产质量稳健向好。我们预测，2025-2027年归母净利润增速分别为21.66%、21.42%、18.71%，2025-2027年EPS分别为0.89元、1.08元、1.28元。我们维持青岛银行“买入”评级。

●2026-01-29 青岛银行：2025年业绩快报点评：不良双降、拨备提升，盈利大幅改善(东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●信用成本下降推动净利润增速超20%，预计处于行业前列。受益于山东省经济向好发展，青岛银行快速扩表具备坚实基础。同时，公司资负结构持续优化，历史不良包袱逐步出清，未来信用成本仍有下降空间。大股东青岛国信集团增持计划完成，持股比例从14.99%提升至19.17%，彰显对公司发展前景的信心。目前股价对应2025年0.63倍PB估值，分析师维持“推荐”评级。

●2026-01-29 青岛银行：2025年度业绩快报点评：业绩高增，质量优异(国联民生证券 王先爽,乔丹)

●青岛银行地处山东经济大省，规模仍有潜力，资产质量持续改善，盈利释放有助于公司增强内生资本增长能力，支撑必要的规模扩张。公司规模、营收、利润均快速增长，进入成长性银行之列。预计2025-2027年营业收入分别为145.73/160.46/176.36亿元，同比增长8.0%/10.1%/9.9%；归母净利润为51.88/59.75/67.77亿元，同比增长21.7%/15.2%/13.4%。对应EPS分别为0.85/0.99/1.12元，对应2026年1月28日股价的PE分别为5.4/4.7/4.1倍。首次覆盖，给予“推荐”评级，建议积极关注。

●2026-01-29 齐鲁银行：具有成长性的省会城商行(浙商证券 杜秦川,徐安妮)

●齐鲁银行是山东省会城商行，省内扩张有望支撑齐鲁银行贷款保持高增，较优不良生成支撑齐鲁银行利润保持高增。预计齐鲁银行2025-2027年归母净利润增速为14.47%/12.06%/11.69%，对应BPS为8.05/8.79/9.63元。根据头部城商行估值水平，给予齐鲁银行2026年目标PB估值0.85x，对应A股目标价7.47元/股，现价空间33%，给予“买入”评级。

●2026-01-28 青岛银行：2025年业绩快报点评：营收盈利高位增长，三年战略圆满收官(光大证券 王一峰,赵晨阳)

●基于当前经营状况及行业趋势，青岛银行将继续围绕“提能力、增敏捷、强数智、优客基、调结构”的战略主线推进发展。分析师预测，公司2025-2027年的EPS分别为0.84元、0.91元和0.97元，对应当前股价的PB估值为0.65倍、0.59倍和0.53倍。综合考虑其稳健的基本面及区域竞争优势，维持“买入”评级。

●2026-01-28 青岛银行：2025年业绩快报点评：业绩全面超预期(浙商证券 杜秦川,徐安妮)

●青岛银行25A利润高增，贷款投放提速，不良额率双降，是ROE逆势提升的稀缺成长性标的。预计青岛银行2025-2027年归母净利润增速为21.66%/14.07%/14.16%，对应BPS为6.99/7.77/8.66元。给予目标价6.21元/股，对应目标估值为2026年0.80x PB，现价空间34%。

●2026-01-27 招商银行：2025年业绩快报点评：2025Q4营收利润加速增长，预计净息差趋势继续向好(国海证券 林加力,徐凝碧)

●招商银行2025年度利息净收入同比增幅较前三季度提升，估算不良净生成率同比平稳，我们维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收同比增速为0.01%、5.49%、4.68%，归母净利润同比增速为1.21%、4.93%、5.46%，EPS为5.89、6.18、6.52元；P/E为6.46x、6.15x、5.83x，P/B为0.84x、0.77x、0.71x。

●2026-01-27 杭州银行：2025年业绩快报点评：中收占比提升，逾期贷款占比压降显著(国海证券 林加力,徐凝碧)

●2025年杭州银行利息净收入与中收同比增速均为两位数，逾期贷款占比压降显著，我们维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收同比增速为1.09%、12.70%、10.40%，归母净利润同比增速为12.05%、14.45%、10.88%，EPS为2.53、2.91、3.24元；P/E为6.16x、5.35x、4.81x，P/B为0.92x、0.81x、0.71x。

●2026-01-26 招商银行：营收回正，资产质量稳健(平安证券 袁喆奇)

●短期承压不改业务韧性，关注股息配置价值。公司营收和资产质量受到宏观环境的扰动较大，但长期角度下的竞争优势依然稳固，营收能力优异，长期价值依然可期。我们根据业绩快报小幅下调公司盈利预测，预计公司25-27年归母净利润增速分别为1.9%/3.5%/4.6%，目前公司股价对应25-27年PB分别为0.86x/0.79x/0.72x，在优异的盈利能力和资产质量保证下，我们看好招行在零售领域尤其是财富管理的竞争优势，维持“强烈推荐”评级。