航民股份(600987)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 航民股份：印染稳健，黄金加工业务受金价影响短期承压(招商证券 刘丽,唐圣炀)

●面对海外关税政策的不确定性以及内需不足的挑战，公司全力拓展市场、控本降费、提质增效，印染&黄金双主业保持了总体稳定的经营态势，利润率保持提升。预计公司2025-2027年收入规模分别为115.30亿元、122.23亿元、128.62亿元，同比增长1%、6%、5%，归母净利润规模分别为7.26亿元、7.70亿元、8.12亿元，同比增速分别为1%、6%、6%。当前市值对应25PE10X、26PE9.5X，维持强烈推荐评级。

●2025-08-13 航民股份：印染&黄金双主业韧性凸显，各项业务利润率提升(招商证券 刘丽,唐圣炀)

●面对海外关税政策的不确定性以及内需不足的挑战，公司全力拓展市场、控本降费、提质增效，保持了总体稳定的经营态势。预计公司2025-2027年收入规模分别为115.30亿元、122.23亿元、128.62亿元，同比增长1%、6%、5%，归母净利润规模分别为7.26亿元、7.70亿元、8.12亿元，同比增速分别为1%、6%、6%。当前市值对应25PE10.5X、26PE9.9X，维持强烈推荐评级。

●2025-04-26 航民股份：印染及黄金加工龙头，经营韧性凸显(招商证券 刘丽,唐圣炀)

●考虑到印染业务和黄金加工业务的稳定性以及行业龙头地位，预计公司2025年-2027年收入规模分别为115.3亿元、122.23亿元、128.62亿元，同比增长1%、6%、5%。预计2025年-2027年归母净利润规模分别为7.26亿元、7.7亿元、8.12亿元，同比增速分别为1%、6%、6%。当前市值对应25PE10X，维持强烈推荐投资评级。

●2024-10-27 航民股份：24Q3营收增长提速，净利率结构性承压(招商证券 刘丽,唐圣炀)

●公司围绕印染+黄金双主业，继续推进纺织印染产业升级，提高市场地位与议价能力；做大做强黄金饰品产业，丰富产品品类，加强整合与协同。因黄金加工业务表现不及预期，下修盈利预测。考虑到尚金缘并表影响，预计2024-2026年公司收入规模分别为112.55亿元、120.56亿元、128.80亿元，同比增速分别为16%、7%、7%。归母净利润分别为7.26亿元、7.76亿元、8.28亿元，同比增速分别为6%、7%、7%。当前市值对应24PE11X、25PE10X，维持强烈推荐评级。

●2024-08-12 航民股份：印染业务稳中有增，黄金业务并表贡献增长(招商证券 刘丽,唐圣炀)

●预计2024年-2026年公司收入规模分别为118.31亿元、126.53亿元、135.38亿元，同比增速分别为22%、7%、7%。归母净利润分别为7.68亿元、8.39亿元、8.89亿元，同比增速分别为12%、9%、6%。当前市值对应24PE9.5X、25PE9X，维持强烈推荐评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2025-10-29 水星家纺：25Q3业绩超预期，大单品战略成效显著(招商证券 刘丽,唐圣炀)

●公司深化品牌价值，迭代产品创新，以大单品策略带动全品类发展，人体工学枕和雪糕被两大单品成功打爆，往后将继续通过加大新品研发与营销创新来巩固市场地位并开拓增长空间。考虑到三季报的亮眼成绩以及未来大单品的持续推出与带动效应，我们适当上调收入预测，预计公司2025-2027年收入47.8亿元、54.8亿元、63.1亿元，同比增长14%、15%、15%，归母净利润4.16亿元、4.79亿元、5.53亿元，同比增长13%、15%、15%。当前市值对应25PE12X、26PE10X，维持强烈推荐评级。

●2025-10-28 富安娜：第三季度收入降幅收窄，费用率企稳(国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●2025年以来公司收入下滑、盈利承压，尤其加盟商存在库存压力导致公司加盟收入下滑明显，同时由于公司帮助加盟商回收和清理库存影响了公司整体毛利率和存货周转；三季度公司收入下滑幅度显著收窄，销售费用率企稳，已初步显现改善迹象。我们预计在今年低基数基础上，明年伴随库存改善、加盟商进货恢复正常，公司有望重回业绩增长正轨。长期来看，公司历史业绩证明了经营韧性，且公司重视股东回报，近三年分红率在90%以上。我们维持盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为3.9/4.1/4.3亿元，同比-28.5%/+5.2%/+5.1%。维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 新澳股份：季报点评：2025Q3业绩符合预期，毛价上行有望利好Q4(国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●基于当前行业环境及公司发展态势，分析师维持对新澳股份的“买入”评级，并调整了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为4.55亿元、5.41亿元和6.09亿元，对应2025年PE为13倍。不过，报告也提醒投资者关注潜在风险，如产能扩张不及预期、订单疲软、原材料价格波动以及外汇波动等。

●2025-10-28 罗莱生活：季报点评：Q3业绩高增长，运营质量优异(国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司营收同比增长5.8%至33.9亿元，毛利率同比提升2pcts至47.9%，销售费用率同比提升0.8pcts至26.1%，管理费用率同比提升0.8pcts至7.1%，综合考虑资产减值损失计提同比减少后，归母净利润同比大幅增长30%至3.4亿元，归母净利率同比提升1.9pcts至10%。公司为国内家纺行业龙头，我们调整盈利预测，当前预计公司2025-2027年归母净利润为5.22/5.93/6.64亿元，现价对应2025年PE为14倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 富安娜：季报点评：积极应对外部不确定性(天风证券 孙海洋)

●基于25Q1-3财务表现，考虑外部环境不确定性，同时内需有待恢复，我们调整盈利预测及投资评级，预计25-27年归母净利分别为3.6/3.9/4.2亿元(前值为4.9/5.5/5.8亿元)，EPS分别为0.4/0.5/0.5元，PE分别为17/15/14x。

●2025-10-28 稳健医疗：季报点评：消费品收入增长提速，盈利能力提升(华泰证券 樊俊豪,刘思奇,张霜凝)

●我们维持公司25-27年盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为10.61、13.01、15.89亿元，对应EPS为1.82、2.23、2.73元。参考可比公司Wind一致预期25年31倍PE均值，考虑到公司全棉理念、医疗背景、品质领先的独特定位具备稀缺性和高护城河，发展前景仍广阔，维持25年33倍目标PE，维持目标价60.06元，维持“买入”评级。

●2025-10-28 稳健医疗：季报点评：2025Q3利润提速增长，经营质量优秀(国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司医疗与消费板块协同发展，们预计2025-2027年归母净利润分别10.5/12.2/14.2亿元，对应2025年PE为21倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 新澳股份：三季度羊绒带动收入增长，毛精纺有望在四季度释放业绩(国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好四季度毛精纺量价齐增，及毛利率提升的持续性。2025前三季度公司业绩稳健增长，其中羊绒业务系收入增长的主要驱动力，毛精纺纱业务前三季度销量下滑，8-9月接单转正，同时受益于三季度羊毛价格上涨、产品定价随之上涨，四季度公司毛精纺业务有望实现量价齐升，同时“高售价、低成本”带来的毛利率提升有望至少维持到明年上半年。主要基于三季度以来羊毛价格涨幅超预期，我们小幅上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.6/5.2/5.6亿元(前值为4.4/4.9/5.6亿元)，同比增长7.1%/12.4%/9.5%；我们看好公司持续拓展品类与产能带动的中长期份额提升的机会，维持目标价7.9-8.6元，对应2025年PE13-14x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 稳健医疗：国内外核心品高增，品牌价值强化(华福证券 李宏鹏,李含稚)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.0亿元、12.1亿元、14.5亿元(维持上期)，增速分别为43.8%、21.0%、19.7%，目前股价对应25年、26年PE为22X、19X。公司医疗+消费、全棉+健康的业务模式与品牌属性稀缺，核心产品增长驱动强劲，维持“买入”评级。

●2025-10-28 水星家纺：业绩超预期来自毛利率提升(华西证券 唐爽爽,李佳妮)

●上调盈利预测，上调25-27年收入预测44.01/47.25/50.79亿元至45.82/49.17/52.82亿元；上调25-27年归母净利预测3.81/4.02/4.27亿元至4.31/4.87/5.49亿元；对应上调25-27年EPS预测1.45/1.53/1.63元至1.64/1.86/2.09元。2025年10月28日收盘价18.98元对应25-27年PE分别为11.6/10.2/9.1X，维持“买入”评级。