电科数字(600850)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-02 电科数字：收入稳增，特种行业进展顺利(东方财富证券 罗云扬,方科,向心韵)

●公司实控人中国电子科技集团有限公司是网信事业国家队，大股东华东计算技术研究所具有雄厚的研发实力和创新能力，公司是中国电科行业数字化领域的上市产业平台和金融科技牵头单位，子公司柏飞电子在特种行业及新兴领域进展积极。我们调整盈利预测，预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入119.65/133.45/149.12亿元，实现归母净利润为6.15/6.88/7.85亿元，对应PE为33/29/26倍，维持“增持”评级。

●2025-08-31 电科数字：新签合同高速增长，数智转型驱动新章(中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2025年半年度报告，收入平稳增长，利润端短期承压。公司数字化产品新签合同同比高增，核心子公司柏飞电子受益特种领域景气度回升，新签订单同样高增，为全年稳健增长打下坚实基础。行业数智化作为公司基本盘，同时受益于信创深化与AI渗透，公司保持金融信创领导者地位同时加大制造、交通、医疗等行业拓展，行业数智化有望保持规模化增长。我们调整并新增盈利预测，预计公司2025-2027年营收为117.65/128.71/141.12亿元，同比增长9.89%/9.40%/9.65%；归母净利润预计为6.14/7.12/8.13亿元，同比增长11.57%/15.92%/14.15%。对应PE34/29/26倍，维持“买入”评级。

●2025-08-19 电科数字：2025年中报点评：收入稳健增长，柏飞高端制造装备领域新签合同超千万元(东北证券 陈俊如)

●我们预测2025-2027年公司营业收入分别为115.92、125.62、136.60亿元，同比增长8.28%、8.37%、8.73%；归母净利润6.10、6.83、7.85亿元，同比增速10.78%、12.06%、14.82%，给予“买入”评级。

●2025-05-04 电科数字：2025年一季报点评：25Q1业绩符合预期，营收利润稳健增长(民生证券 吕伟,赵奕豪)

●公司聚焦行业数字化主业，围绕增强核心功能、提高核心竞争力，坚持科技研发，深化协同增效，实施数字化产品创新、业务数智赋能和行业场景突破。我们预计公司2025-2027年营业收入为120.52、133.02、148.95亿元，归母净利润为6.26、6.90、7.94亿元，EPS为0.91、1.00、1.16元，对应PE为26、24、21倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-22 电科数字：2024年年报点评：业务发展稳健，柏飞已突破多个细分领域(东北证券 陈俊如)

●我们预测2025-2027年公司营业收入分别为115.92、125.62、136.60亿元，同比增长8.28%、8.37%、8.73%；归母净利润6.10、6.78、7.73亿元，同比增速10.78%、11.22%、13.89%，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-10-30 金山办公：2025年三季报点评：AI商业化持续推进，信创业务加速落地(民生证券 吕伟)

●金山办公个人订阅付费用户数与ARUP在AI赋能下有望持续增长，WPS365业务和WPS软件业务增速亮眼，我们预测公司2025-2027年收入分别为61.09、72.95、87.17亿元；EPS分别为4.12、5.16、6.23元，2025年10月29日收盘价对应PE分别为82X、65X、54X，维持“推荐“评级。

●2025-10-29 金山办公：2025年三季报点评：受益信创复苏，WPS软件业务增速超预期(东兴证券 张永嘉)

●金山办公作为国内办公软件龙头，成长空间广阔，竞争格局优异，其个人业务增长稳健；WPS365增速亮眼，标杆客户作为范例预期持续发挥牵引作用；WPS软件持续受益于信创业务修复。叠加AI功能商业化的加速落地，公司中长期成长性进一步打开。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.15、22.28、28.15亿元，当前股价对应PE值分别为86、70、55倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-29 思瑞浦：三季度收入创季度新高，净利率持续提高(国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●公司新产品不断推出，各下游市场拓展顺利，我们略上调公司2025-2027年归母净利润至1.87/3.38/4.84亿元（前值为1.67/3.16/4.74亿元），对应2025年10月28日股价的PE分别为117/65/45x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-29 乐鑫科技：季报点评：国补前置影响3Q25收入环比下滑(华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰,林文富)

●我们预计2H25市场需求环比增长有所放缓，下调公司25年收入预测至25.94亿元(前值：26.32亿元)，但考虑使用公司云服务的用户数量不断增加，毛利率或将维持在较高水平，上调25/26/27综合毛利率预测至46.53%/45.82%/44.91%(较前值：+1.59/+2.81/+2.93pct)，同时考虑定增募资产生额外利息收入，调整公司25/26/27归母净利润预测至5.08/7.07/9.12亿元(较前值：-7.7%/+4.7%/+0.5%)，给予47.1x26PE(Wind可比公司一致性预期均值为47.1x26PE)，目标价199.2元(股本摊销后前值：222.3元，对应55x26PE，下修主因板块估值下降)。维持“增持”评级。

●2025-10-29 普天科技：Q3利润高增长，卫星通信大有可为(开源证券 陈宝健)

●公司为中国电科通信板块上市平台，有望受益卫星互联网、低空经济蓝海，我们维持原有盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.06、1.42、2.07亿元，EPS分别为0.16、0.21、0.30元/股，对应当前股价PE分别为158.1、118.5、81.2倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 中科创达：季报点评：AIOT高增驱动Q3业绩亮眼(华泰证券 谢春生,郭雅丽)

●维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利为5.36/6.47/8.38亿元，对应EPS为1.17/1.40/1.82元(前值1.17/1.41/1.82元)，主要系公司股本变动所致。可比公司25PE均值76倍(Wind)，我们给予公司25PE76倍，对应目标价为88.55元(前值88.62元，对应25年PE76倍)。我们看好公司未来发展前景，维持买入评级。

●2025-10-29 奥飞数据：盈利能力显著提升，持续拓展IDC、算力及光伏业务(开源证券 蒋颖)

●公司发布2025年前三季度报，2025前三季度，公司实现营收18.24亿元，同比增长15.33%，实现归母净利润1.45亿元，同比增长37.29%，实现扣非归母净利润1.44亿元，同比增长27.88%。2025Q3，公司实现营收6.76亿元，同比增长29.86%，实现归母净利润0.58亿元，同比增长90.36%，实现扣非归母净利润0.58亿元，同比增长81.42%。截至2025H1，公司自建自营机柜按标准机柜折算超5.7万个，持续推进廊坊、天津、张家口、广州、成都五大项目，随着AI发展带动训练及推理需求增长，公司有望持续受益，我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.08/3.14/4.47亿元，当前股价对应PE为94.3/62.5/43.8倍，对应EV/EBITDA分别为25.3倍、19.4倍、15.3倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 柏楚电子：激光设备系列报告：Q3营收表现符合预期，业绩端受毛利率影响增速放缓(中信建投 许光坦,于芳博,吴雨瑄)

●预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为11.07亿元、13.75亿元、16.86亿元，同比分别增长25.43%、24.22%、22.55%，对应PE分别为36.73x、29.57x、24.13x，维持“买入”评级。

●2025-10-29 致远互联：AI关联合同过亿，AI成为增长新引擎(开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●协同管理作为AI Agent落地最重要的场景之一，我们看好公司的发展前景。维持公司2025-2027年归母净利润预测为-0.97、-0.23亿元、0.21亿元，营业收入预测为9.26、10.41、11.75亿元，当前股价对应2025-2027年PS为3.0、2.7、2.4倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 金山办公：2025年第三季度报告点评：受益信创节奏加速，业绩实现快速增长(国元证券 耿军军,王朗)

●公司是国内领先的办公软件和服务提供商，在政策与技术变革的双轮驱动下，未来持续成长空间广阔。参考前三季度的经营情况，调整公司2025-2027年的营业收入预测至59.73、68.67、77.18亿元，调整归母净利润预测至18.09、21.16、24.20亿元，EPS为3.91、4.57、5.22元/股，对应的PE为86.33、73.81、64.55倍。考虑到行业未来的发展空间和公司的持续成长性，维持“买入”评级。