山东药玻(600529)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-03 山东药玻：规模优势提升，等待需求释放(东兴证券 赵军胜)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.43、8.85和10.29亿元，对应EPS分为1.12、1.33和1.55元，对应PE值分别为18.62、15.64和13.44倍。考虑到公司中硼硅模制瓶产品规模的提升，实控人变更后带来协同发展，维持公司“强烈推荐”评级。

●2025-10-29 山东药玻：需求延续承压，Q3净利率环比回升(国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●考虑阶段需求压力，调整公司盈利预测。我们预计公司2025-2027年收入分别yoy-8%/+6%/+6%至47/50/53亿元；归母净利分别yoy-20%/+13%/+11%至7.6/8.6/9.5亿元。公司作为模制瓶龙头地位稳固，行业需求阶段承压但中长期持续增长前景较好，短期静待需求改善；同时公司产品结构持续改善，拓品类拓海外市场有成效，对公司增长前景有信心。现价对应公司2025年PE18.6x，处于历史较低估值区域，静待需求修复，维持“买入”评级。

●2025-09-22 山东药玻：药用玻璃龙头，股东变更注入新活力(招商证券 梁广楷,许菲菲,方秋实)

●我们看好公司负面因素逐步消化，国药控股后发挥协同优势，中长期受益于中硼硅玻璃渗透率提升及海外市占率进一步提高，预测公司2025-2027年归母净利分别为8.22/9.50/10.49亿元，对应PE为18/15/14倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-09-01 山东药玻：2025年中报点评：需求阶段承压，出口保持增长(光大证券 孙伟风,鲁俊)

●考虑到国内需求短期承压，光大证券下调了公司未来三年的归母净利润预测，分别为8.02亿、9.57亿和10.42亿元。分析师认为，作为国内药用玻璃龙头，公司在硼硅模制瓶放量及海外市场拓展方面具有长期配置价值，维持“买入”评级。

●2025-08-30 山东药玻：需求延续承压，中期分红比率超50%(国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●我们预计公司2025-2027年收入分别yoy-4%/+7%/+7%至49/53/57亿元；归母净利分别yoy-10%/+13%/+10%至8.5/9.6/10.6亿元。现价对应公司2025年PE17x，处于历史较低估值区域。公司模制瓶龙头地位稳固，我们认为药用包装材料行业规模持续增长前景较好，短期静待需求改善；同时公司产品结构持续改善，拓品类挖掘海外市场有成效，我们对公司增长前景有信心。公司分红举措反映公司回馈股东意愿呈提升态势。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-12-07 宏和科技：AI PCB高速发展，核心卡位电子布高端化(东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现11.30/14.04/18.33亿元，归母净利润分别为1.81/2.71/4.19亿元，对应PE分别为159.40/106.70/69.00X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-04 中国巨石：两大股东合力增持，彰显中长期发展信心(华源证券 戴铭余,王彬鹏)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为33.21、38.84、42.27亿元，对应EPS为0.83、0.97、1.06元，目前股价对应25-27年PE分别为19、16、15倍，维持“增持”评级。

●2025-12-04 上峰水泥：华东优质水泥龙头，高股息凸显中长期配置价值(国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●我们认为水泥行业供需格局有望逐步改善，叠加股权投资业务取得积极成效，公司盈利中枢有望持续抬升。同时，公司股息率位于行业较高水平，具备中长期配置价值。2025-2027年公司归母净利润分别为7、8、9亿元，2025/12/4股价对应PE分别为15、14、12倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-12-03 *ST松发：中国民营一体化船厂龙头快速崛起，船型结构改善、盈利提升(浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2025-2027年归母净利润约22.2、44.5、91.3亿元，2025年扭亏为盈，2026-2027年同比增长101%、105%；对应PE36、18、9X。给予“买入”评级。

●2025-11-30 滨海能源：公司石墨化与负极业务有经营潜力(招商证券 游家训,吕昊)

●公司全面转型锂电负极材料，未来有望在多个维度形成成本优势，看好公司负极业务的发展潜力，首次覆盖，给予“增持”评级。公司2024年已完全剥离原有印刷业务，聚焦锂电负极材料。尽管目前产能不大，公司与集团委外加工的合计前道与石墨化产能6.8万吨、负极产能约4万吨，但今年底在建工程投产后，有望形成14万吨负极一体化产能，规模会上台阶。

●2025-11-27 浙江荣泰：全球云母制品引领者，卡位核心客户，深度布局具身智能(中泰证券 何俊艺,刘欣畅,袁泽生)

●预计2025-2027年公司将实现营收16.4/26.5/37.4亿元(同比+45%/+61%/+41%)，归母净利润2.8/4.4/5.8亿元(同比+23%/+55%/+33%)，考虑动力电池行业安规要求提升+纯电渗透率提升+储能行业装机量爆发的需求端三重催化，公司主业基本面加速向上，基于主业上与特斯拉的深度绑定及全球化产能布局，公司在人形机器人领域推进顺利，国内供应链卡位明确，中长期成长空间有望打开。看好公司发展前景与人形机器人板块主升浪催化，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-27 联瑞新材：填料艺术家，高阶产品扩产迎成长机遇(上海证券 方晨)

●我们预计公司2025-2027年分别实现收入12.25/13.56/15.78亿元，同比分别为27.57%/10.65%/16.42%；归母净利润分别3.34/3.89/4.84亿元，同比增速分别为32.87%/16.37%/24.54%。当前股价对应2025-2027年PE分别为40.39/34.71/27.87倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-24 力诺药包：药用玻璃龙头企业，中硼硅模制瓶放量驱动业绩增长(兴业证券 林寰宇,王月,储天舒)

●我们预计2025-2027年归母净利润1.02亿元、1.61亿元、1.90亿元，分别同比+54.1%、+58.6%和+17.9%，对应2025年11月21日收盘价PE分别为38.9X、24.6X、20.8X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-21 平安电工：主业高质量增长，石英布业务有望迎来爆发(浙商证券 邱世梁,陈红)

●我们预计公司2025-2027年：营收为12.56、15.27、18.44亿元，CAGR达21.1%；归母净利润为2.66、3.20、3.88亿元，CAGR达20.8%；公司作为绝缘耐温云母材料赛道龙头，业绩高成长，盈利能力不断提升，石英布业务打造第二增长极，维持“买入”评级。

●2025-11-19 浙江荣泰：25Q3毛利率创新高，人形机器人业务打开增长天花板(浙商证券 邱世梁,陈红)

●我们预计公司2025-2027年：营收为14.23、24.81、41.78亿元，CAGR达54.4%；归母净利润为2.77、4.85、8.39亿元，CAGR达53.9%；公司作为新能源云母材料赛道龙头，护城河牢固、业绩高成长，人形机器人业务打开成长空间，维持“买入”评级。