亨通光电(600487)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 亨通光电：2025年三季报点评：500kV市场突破，特种光纤加速放量(西部证券 陈彤,曾庆亮)

●公司海洋能源与通信业务在手订单饱满，超高压海缆产品持续突破，空芯光纤、超低损光纤等特种光纤放量将持续提升公司盈利能力。我们预计公司25-27年归母净利润32/40/47亿元，对应PE17/14/12/倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 亨通光电：季报点评：看好空芯光纤与海洋业务成长(华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●考虑到公司受业务结构同比变化影响毛利率有所下降，以及海洋能源项目交付节奏，我们预计公司25-27年归母净利30.26/36.41/45.21亿元(前值：32.42/38.93/47.33亿元，调整幅度-6.67%/-6.47%/-4.48%)，参考可比公司26年PE均值，给予公司26年17.42x PE估值，对应目标价25.73元(前值：26.29元，对应25年20x PE)，维持“买入”评级。

●2025-10-29 亨通光电：500KV订单实现突破，中标空芯光纤首单(中泰证券 陈宁玉,杨雷)

●公司是国内光电缆龙头，围绕通信与能源互联两大核心领域业务布局，随着海风海缆景气度复苏，业绩有望进一步释放，基于空芯光纤等需求释放需要相应时间，我们调整公司2025-2027年净利润分别为33.01/40.64/49.61(原值为33.65亿/42.64/50.46亿元)，对应EPS分别为1.34元/1.65元/2.01元，维持“买入”评级。

●2025-10-29 亨通光电：利润增速改善，500kV直流海缆订单获突破(中信建投 阎贵成,刘永旭,曹添雨)

●公司2025前三季度经营总体稳健，在手订单充裕，截至2025年9月，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额超200亿元；拥有海洋通信业务在手订单金额超70亿元；拥有PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单金额超3亿美元。从“十五五”当前的规划预期看，预计海风年均装机量将大幅提升，为公司海洋板块业绩持续增长奠定基础，此外公司启动AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目建设，主要用于超低损空芯光纤、超低损多芯光纤和高性能多波段多模光纤等特种光纤的生产。近日，亨通光电与中国联通成功开通并投入运营中国联通首条商用空芯光纤光缆线路。我们预计公司2025-2027年归母净利润为30.33亿元、37.37亿元、43.31亿元，对应PE18X、14X、12X，维持“买入”评级。

●2025-10-28 亨通光电：营收利润双增长，500kV直流海缆工程应用获突破(招商证券 梁程加,李哲瀚)

●招商证券维持对亨通光电的“强烈推荐”评级，认为公司在跨洋通信与能源互联领域的优势明显，且通过技术突破和产能扩张进一步巩固其行业地位。尽管面临一定风险因素，但长期来看具备良好的增长潜力。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-31 许继电气：2025年三季报点评：业绩稳步增长，毛利率持续改善(民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为183.46、205.60、231.89亿元，对应增速分别为7.4%、12.1%、12.8%；归母净利润分别为13.74、16.75、21.28亿元，对应增速分别为23.0%、21.9%、27.1%，以10月30日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为19X、16X、13X，公司是特高压换流阀和控制保护系统龙头企业，盈利能力持续优化，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 公牛集团：经营下滑收敛，新业务&出海持续增长(信达证券 姜文镪)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为40.3亿、44.7亿和50.4亿元，对应PE为19.6X、17.7X和15.7X。不过，下游消费需求放缓、新业务推广不及预期以及市场竞争加剧可能对公司未来发展构成一定风险。

●2025-10-31 金盘科技：2025年三季报点评：数据中心下游高增，海外市场持续贡献增量(民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●我们预计后续随着海外市场、数据中心等新下游收入占比提升，公司具备充足的向上动能。我们预计公司25-27年营收分别为87.48、106.66、130.77亿元，对应增速分别为26.8%、21.9%、22.6%；归母净利润分别为7.19、10.25、14.47亿元，对应增速分别为25.1%、42.7%、41.1%，以10月30日收盘价作为基准，对应25-27年PE为47X、33X、23X。维持“推荐”评级。

●2025-10-31 钧达股份：2025年三季报点评：业绩符合预期，海外产能加速布局(民生证券 邓永康,林誉韬,朱碧野,王一如)

●我们预计公司2025-2027年实现营收81.80/121.35/137.50亿元，归母净利润为-5.42/6.31/11.71亿元，根据2025年10月29日收盘价，26-27年PE为19x/11x。公司为光伏电池片专业化领先企业，TOPCon技术优势显著，海外市场持续开拓，看好行业供给出清后公司业绩迎来边际改善，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 麦格米特：2025年三季报点评：业绩不及市场预期，大力布局AI电源业务(东吴证券 曾朵红,谢哲栋,许钧赫)

●考虑到变频家电需求承压，我们下修公司25-27年归母净利润3.14/8.34/15.33亿元(原值为3.93/9.38/16.44亿元)，同比-28%/+166%/84%，现价对应PE分别为133x、50x、27x，考虑到AI电源空间广阔，维持“买入”评级。

●2025-10-31 石头科技：25Q3收入持续高增，利润恢复增长(海通证券(香港) 朱默辰)

●公司扫地机产品与品牌优势明显，保持全球份额领先态势；洗地机25年收入规模快速扩张，全年有望对利润端实现正向贡献。公司始终专注核心技术研发，新品扩张过程中技术及渠道协同优势明显。预计25-27年EPS为7.41/8.74/10.34元/股，给与公司30xPE估值，对应目标价为222.3元，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 中天科技：海洋系列在手订单饱满，空芯光纤项目首次落地(中信建投 阎贵成,刘永旭,曹添雨)

●随着江苏大丰海风项目动工，公司此前中标订单进入交付周期，海洋板块收入快速增长。展望“十五五”期间，预计海上风电年均装机量有望达到15GW以上，较2022-2024年大幅提升，截至2025年10月24日，公司海洋系列在手订单约131亿元，海洋系列在手订单维持在较高水平。此外，公司还积极布局反谐振空芯光纤(近期已有实际项目落地)、液冷机柜、光模块等产品，有望打造第二增长曲线。我们预计公司2025-2027年归母净利润为33.36亿元、40.99亿元、49.36亿元，对应PE为18X、15X、12X，维持“买入”评级。

●2025-10-31 美的集团：Q3收入业绩持续稳健增长(国投证券 余昆,陈伟浩)

●作为全球领先的科技集团，美的已建立了To C与ToB并重发展的业务矩阵。多元化业务布局、快速响应市场变化的机制是美的保持抗压能力的优势，也将是未来能够持续超越市场表现的基础。我们预计美的集团2025年-2027年的EPS分别为5.78/6.31/6.92元，维持买入-A的投资评级，12个月目标价为94.68元，对应2026年15倍动态市盈率。

●2025-10-31 明阳电气：2025年三季报点评：Q3业绩短暂承压，静待新增长点起量(民生证券 邓永康,王一如)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为83.2/102.2/118.2亿元，对应增速分别为29%/23%/16%；归母净利润分别为7.9/10.4/12.8亿元，对应增速分别为19%/32%/23%，以2025年10月30日收盘价作为基准，对应2025-2027年PE为18X、14X、11X。维持“推荐”评级。

●2025-10-31 美的集团：Q3业绩高个位数增长，看好OBM+机器人战略赋能(太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●行业端，国内新玩家入局激发市场潜力，海外新兴市场存在结构性机遇。公司端，ToC+ToB双轮驱动，全球化布局继续深化，海外产能建设有效规避风险，AI技术持续赋能，新能源、楼宇科技等业务逐步进入收获期，收入业绩有望持续增长。我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为448.64/491.06/530.18亿元，对应EPS分别为5.84/6.39/6.90元，当前股价对应PE分别为12.90/11.78/10.91倍。维持“买入”评级。