空港股份(600463)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-05-29 空港股份：北京地区优质创投产业园区(浙商证券 刘志平)

●依托目前公司现有业务进行估值，并假设公司大股东以及国开金融对公司的发展充分支持，公司现有业务稳定增长，预计2016-2018年公司EPS为0.12、0.25、0.39元/股。

●2015-12-01 空港股份：北京临空地产领导者，受益国开金融入股(海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计，2015-2016年公司将分别实现EPS为0.18元和0.24元，对应RNAV是20.03元。截至11月30日，公司收盘于14.38元，对应2015、2016年PE分别为79.9倍和59.9倍。考虑公司是北京航空城建设主体，同时将受益与国开金融的合作，我们以RNAV即20.03元作为公司未来六个月的目标价，首次给予“买入”评级。

●2015-11-05 空港股份：定增如期过会，翻开公司发展新篇章(平安证券 王琳,杨侃)

●公司由于前期盈利下滑，目前市值处于同类型公司中最小。我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.20和0.25元，对应2015年PE为70倍，与园区企业平均估值水平相当。考虑到引入国开金融对公司经营管理具有拐点意义，同时公司一级开发储备及入园企业资源也将支撑未来公司业务升级发展，维持“强烈推荐”评级。

●2015-11-03 空港股份：三季报点评：受益临空经济，国开金融入主开启新时代(国海证券 代鹏举)

●公司所在的临空经济区作为高端产业基地符合国家“科创中国”理念，后续有望借助国开金融实现园区内产业结构的优化升级，同时大股东旗下资源整合将打开业绩成长空间。根据顺义区“十二五”规划发展目标，2015年末空港股份将通过再融资实现市值突破50亿，当前公司市值34亿，在不考虑增发的前提下，我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.11、0.21、0.31元，对应2015-2017年PE为121.6倍、63.5倍、44.2倍，结合大股东旗下资源整合的业务预期，目前给予“增持”评级。

●2015-10-30 空港股份：季报点评：积极求变，由土地开发商向地产综合运营商转变(平安证券 王琳,杨侃)

●公司由于前期盈利下滑，目前市值处于同类型公司中最小。我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.20和0.25元，对应2015年PE为75倍，与园区企业行业平均相当。考虑到引入国开金融对公司经营管理具有拐点意义，同时公司一级开发储备及入园企业资源也将支撑未来公司业务升级发展，维持强烈推荐评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2025-10-31 中国建筑：季报点评：Q3业绩有所承压，地产销售明显加速(国盛证券 何亚轩,程龙戈,张天祎)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为466/476/485亿元，同比+1%/+2%/+2%，EPS分别为1.13/1.15/1.17元/股，当前股价对应PE分别为5.0/4.9/4.8倍，预期股息率4.8%，维持“买入”评级。

●2025-10-31 四川路桥：季报点评：Q3业绩大增60%超预期，现金流创历史同期新高(国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强)

●公司计划2025-2027年最低现金分红率为60%，结合预测业绩计算，预期股息率分别可达6.1%/6.9%/7.6%。稳定的盈利增长、良好的现金流以及高分红策略使公司具备突出的“类债”投资价值。分析师认为，若未来股息率达到4%-5%，公司市值空间有望进一步打开。

●2025-10-31 中国中冶：公司业绩继续筑底，现金流压力有所改善(财通证券 毕春晖)

●公司公告1-3Q2025实现营收3350.94亿元同降18.79%；归母净利润39.7亿元同降41.88%；扣非归母净利润30.51亿元同降45.74%。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润53.2/63.2/70.3亿元。对应PE分别为14.4/12.1/10.9倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 中钢国际：季报点评：毛利率持续提升，期待反内卷推动下国内业务逐步改善(天风证券 鲍荣富,蹇青青,王涛)

●考虑到前三季度公司业绩放缓，我们下调公司2025-2027年归母净利润7.7/8.9/10.1亿元(前值分别为8.6/9.5/10.4亿元)，按照公司24年末51.4%的分红比例计算，截至2025/10/29日收盘，25年公司股息率约4.1%，继续维持“买入”评级。

●2025-10-30 浙江交科：季报点评：新签订单实现较快增长，毛利率短暂承压拖累业绩(天风证券 鲍荣富,唐婕,王涛,王悦宜)

●浙江交科发布三季报，25Q1-3营业收入为314.2亿，同比+2.5%，归母、扣非后归母净利润为7.15、6.97亿，同比-14.83%、-15.17%；Q3单季度实现营业收入127.7亿，同比+4.57%，归母、扣非后归母净利润为1.7、1.67亿，同比-48.1%、-48.2%，单季度毛利率下降、费用率提升、少数股东损益增加综合影响使得业绩承压。中长期来看，股权激励夯实增长动力，大股东增持彰显长远发展信心，考虑到前三季度业绩承压，我们下调公司业绩预测，预计25-27年公司12、15、16.5亿(前值预测为14.27、15.59、17.14亿元)，对应PE为9.6、7.7、7倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中国化学：新签和业绩稳中有增，盈利能力同比改善(财通证券 毕春晖)

●基于公司稳健的业绩增长和良好的盈利能力，分析师预计2025-2027年的归母净利润将分别达到61.9亿元、66.6亿元和72.6亿元，对应PE分别为7.6倍、7.0倍和6.5倍。因此，维持“增持”评级。但需注意订单执行缓慢、政策推进不及预期以及新业务拓展不力等潜在风险。

●2025-10-30 中国化学：2025年三季报点评：Q3单季业绩提速，经营现金流大幅改善(西部证券 张欣劼,郭好格)

●公司2025年前三季度实现营收1363.00亿元，同比+1.15%；归母净利润42.32亿元，同比+10.28%；扣非归母净利润40.14亿元，同比+3.43%。我们预计公司25-27年归母净利润分别为63.13、68.53、74.13亿元，EPS分别为1.03、1.12、1.21元，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中国铁建：季报点评：Q3业绩重回正增长，现金流边际改善(国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强)

●根据公司前三季度业绩表现以及在手和新签订单情况，我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为210/214/218亿元，同比5.6%/+2.1%/+1.7%，EPS分别为1.54/1.58/1.60元/股，当前股价对应PE分别为5.2/5.1/5.0倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中国交建：季报点评：Q3扣非业绩增长24%，毛利率与现金流改善(国盛证券 何亚轩,程龙戈,张天祎)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为219/223/227亿元，同比变动-6.5%/+2.1%/+1.8%，EPS分别为1.34/1.37/1.40元/股，当前股价对应PE为6.6/6.5/6.3倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中国中铁：季报点评：Q3营收业绩边际改善，毛利率提升、现金流向好(国盛证券 何亚轩,程龙戈,张天祎)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为258/253/255亿元，同比变动-7%/-2%/+0.6%，EPS分别为1.04/1.02/1.03元/股，当前股价对应PE分别为5.5/5.6/5.6倍，维持“买入”评级。