北方导航(600435)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-18 北方导航：业绩复苏延续，在手订单饱满(西南证券 刘倩倩,陈昕晖)

●预计2025-2027年公司EPS为0.21元、0.26元、0.30元，当前股价对应动态PE分别为66、54、45倍。公司作为兵器集团弹药制导环节核心供应商，市场份额大，竞争优势凸显，业绩增长具备较强确定性，给予2026年60倍PE，对应目标价15.60元，首次覆盖，给予“持有”评级。

●2025-10-28 北方导航：2025年三季报点评：“十四五”末期迎来订单交付高峰，实现营收与利润强劲反弹(东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩符合市场预期，我们维持先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.23/2.74/3.04亿元，对应PE分别为99/81/73倍，维持“买入”评级。

●2025-10-25 北方导航：3Q25延续快增态势，需求持续释放(国投证券 杨雨南,冯鑫,姜瀚成)

●我们预计公司25/26/27年净利润分别为2.57/3.59/4.49亿元，增速分别为336%/39.39%/24.99%。考虑到公司是兵器集团导航控制和弹药信息化稀缺资产，处于产业链关键节点且产业景气度较高，我们给予公司12个月目标价20.47元，维持买入-A的投资评级。

●2025-10-24 北方导航：2025年三季报点评：前三季度营收同比增长210%，需求持续向好(民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是行业导航控制和弹药信息化核心供应商，产业链卡位好，并把握装备智能化/无人化发展趋势，在特种通信/数据链、连接器、智能弹药等方面积极布局深化研发，未来将形成新的成长逻辑。同时公司持续加大降本增效力度，推动提升经营韧性。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是2.04亿元、3.02亿元、4.34亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是106x/72x/50x。我们考虑到公司在行业的龙头地位及在数据链等智能化/信息化领域的拓展，维持“推荐”评级。

●2025-10-23 北方导航：2025年三季度报告点评：营收维持高增速，静候盈利能力修复(西部证券 张恒晅,温晓)

●预计公司于2025-2027年实现营收45.9/61.1/72.1亿元，同比+67%/33%/18%，归母净利润2.6/3.8/4.8亿元，同比+334%/49%/27%，对应EPS为0.17/0.25/0.32元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-01-08 全志科技：AI眼镜SOC开始规模销售(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为29.3/36.1/43.4亿元，归母净利润分别为3.7/5.3/6.6亿元，给予“买入”评级。V881支持1200万像素到2400万像素拍照，且录像分辨率支持到了4K；与此同时算力提高到1T，部分典型工作的待机功耗也有所下降优化，同时保持了WiFi与Bluetooth集成技术。未来还会有V883等后续更先进系列，并提供语音与视觉的多模交互体验，满足客户产品迭代需求。

●2026-01-08 锐捷网络：聚焦数据中心交换机业务，把握AI算网建设机遇(东方财富证券 马成龙)

●公司作为行业领先的ICT基础设施及解决方案提供商，在数据中心交换机领域市场份额较高，有望持续受益于AI时代算力基建的强劲需求，实现业绩快速增长。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为148.9、231.5、315.3亿元，归母净利润分别为8.6、13.7、19.4亿元，EPS分别为1.1、1.7、2.4元，基于2025年1月8日收盘价，对应2025-2027年PE分别为79.4、49.8、35.0倍，参考可比公司及公司历史估值水平，维持“增持”评级。

●2026-01-08 国盾量子：国盾量子国之重器，开启量子计算新篇章(东北证券 赵宇阳,武芃睿,赵骁翔)

●我们预测2025-2027年公司实现营业收入3.74/5.90/9.79亿元，同比增长47.67%/57.58%/66.01%，归母净利润-0.05/0.42/0.74亿元，EPS分别为-0.05/0.41/0.72。量子计算行业是未来国家及全球发展的重要行业，目前已从实验室逐渐向产业端渗透，国盾量子作为国内量子计算核心龙头，我们看好其长期发展趋势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-07 神工股份：浙商2026行业年度金股 || 神工股份·高宇洋(浙商证券 高宇洋)

●考虑到公司在硅材料领域的领先地位以及下游存储板块受益于算力发展的大逻辑，我们预计神工股份2025-2027年的收入规模为4.5亿元、8.0亿元、13.2亿元，同比+47.2%、78.5%、65.3%；归母净利润分别为1.0亿元、2.6亿元、4.4亿元，同比+152.9%、152.8%、68.4%。基于2026年1月6日收盘价计算PE为120.9、47.8、28.4倍，维持“买入”评级。

●2026-01-07 奥比中光：定增强化3D视觉感知，赋能机器人与三维扫描(中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入10/15/21亿元，归母净利润分别为1.4/3.0/5.1亿元，维持“买入”评级。根据Research And Markets数据显示，2024年全球3D扫描仪市场需求为49亿美元，2030年将增长至88亿美元。在下游应用场景持续发展的驱动下，未来3D视觉感知市场将不断增长，为项目顺利实施提供重要保障。

●2026-01-07 天岳先进：算力升级催化SiC需求，AI服务器功率链重构成长空间(浙商证券 高宇洋,赵洪)

●我们预计公司2025-2027年分别实现收入16.15/20.26/25.42亿元，实现归母净利润分别为0.34/1.77/3.74亿元，维持“增持”评级。

●2026-01-06 绿联科技：2025年业绩预告点评：归母净利润同比增长41-59%，产品&渠道均发力(东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司预计2025年归母净利润6.53至7.33亿，同比增长41-59%；2025年扣非净利润6.23至7.05亿，同比增长41-60%。对应2025Q4：公司预计归母净利润1.86-2.66亿元，同比增长33-89%；预计扣非净利润1.77-2.59亿元，同比增长35-97%。公司2025年全年业绩指引中枢为6.93亿元，略高于Wind一致预期的6.75亿元。我们维持公司2025-27年归母净利润预期为6.9/9.6/12.7亿元，同比+49%/+39%/+33%，对应1月5日收盘价为37/26/20倍P/E，维持“买入”评级。

●2026-01-06 顺络电子：AI服务器相关订单饱满(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入71.3/86.8/103.7亿元，归母净利润分别为10.2/13.5/16.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-06 奕东电子：奕联精密，东接万象(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入22.6/34.6/42.4亿元，归母净利润分别为0.5/3.0/4.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-06 天赐材料：6F涨价效应初现，继续看好(华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到6F产品持续涨价，我们上修25-27年公司电解液业务价格及毛利率假设，预计公司25-27年归母净利润13.52/71.27/89.66亿元(前值10.61/51.79/65.22亿元，调整+27%/+38%/+37%)。参考可比公司26年Wind一致预期下平均PE23倍(前值25倍)，我们给予公司26年PE23倍(前值25倍)，对应目标价80.50元(前值67.75元)，维持“买入”评级。