山东高速(600350)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 山东高速：盈利稳健增长向好，拟引入战投加强协同(中泰证券 杜冲,邵美玲)

●预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为34.13、36.11、38.19亿元，每股收益分别为0.71、0.75、0.79元，对应10月30日收盘价的PE分别为13.3X/12.6X/11.9X，维持“买入”评级。

●2025-10-22 山东高速：拟引入皖通高速入股，强强联合促进协同发展(信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.46亿元、36.30亿元、38.71亿元，对应PE分别为13.0倍、12.0倍、11.3倍。公司作为全国高速公路龙头之一，山东省内外的优质路产贡献稳定现金流，其中核心路产改扩建接近尾声有望催化利润中枢攀升，我们看好公司长远发展和优质股东分红回报，维持“买入”评级。

●2025-09-12 山东高速：强化路产规模，业绩稳健增长(华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●山东高速积极优化管理体系，持续强化路产规模，业绩增长稳健。我们预计2025-2027年归母净利润分别为3215、3376、3557百万元，对应PE分别为13.7/13.1/12.4x，维持“买入”评级。

●2025-09-08 山东高速：H1业绩符合预期，主业经营稳健(国联民生证券 李蔚,李天琛)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为278.32/281.75/286.16亿元，同比增速分别为-2.32%/1.23%/1.57%；归母净利润分别为34.66/36.70/37.87亿元，同比增速分别为8.44%/5.90%/3.18%；EPS分别为0.72/0.76/0.78元。公司核心路桥资产均为山东省高速公路网的中枢干线，路网完善，维持“买入”评级。

●2025-09-01 山东高速：中报点评：1H25业绩符合预期，路费稳健增长(华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑货车受经济因素影响以及济菏高速改扩建后盈利能力下滑，我们下调公司2025-2027年归母净利5.95%/8.94%/12.01%至32.75/34.29/34.77亿元(CAGR为3.04%)。我们基于17.6x2025PE(在可比公司市值加权中枢13.6x上给予30%溢价，反映公司高分红比例的优势；前值19.7x2025PE)，下调目标价至10.03元(前值12.02元)。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-11-03 兴通股份：Q3业绩短期承压，静待化工需求复苏(华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●考虑到内贸需求持续疲软，叠加外贸运价回落，我们下调此前业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.71/3.74/4.48亿元(此前为2.94/3.74/4.48亿元)，当前股价对应PE分别为18.3/13.2/11.1x，考虑到公司2026-2027年业绩有望随外贸运力投放而保持较高的成长性，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2025-11-01 中国国航：2025年三季报点评：盈利能力待修复，关注出行景气度回升(信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利12.31、64.34、86.04亿元，同比分别+618.8%、+422.6%、+33.7%，对应每股收益分别为0.07、0.37、0.49元，10月31日收盘价对应PE分别为111.39、21.32、15.94倍。行业供需关系持续修复，同时“反内卷”行动助力竞争格局改善，公司作为行业龙头，有望显著受益。看好座收回升带来的业绩高弹性。综上，维持公司“增持”评级。

●2025-11-01 吉祥航空：发动机影响犹在，盈利高弹性不改(中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●考虑今年以来公司运力投放增速较缓(或仍受普惠发动机停场维修影响)，我们下调公司2025-2027年归母净利润为10.39/14.71/19.71亿元(前值：12.90/19.34/21.92亿元)，对应P/E分别为27.2X/19.2X/14.3X。考虑到公司国内航网质量民营航司中最优，目前行业反内卷预期仍在，客座率维持高位，票价水平同比有望改善，公司或有望受益，维持“买入”评级。

●2025-10-31 京沪高铁：2025年三季报点评：量价稳增驱动Q3利润同比+9%，看好全年业绩稳增(信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别130.22/136.94/144.09亿元，同比分别+2.0%、+5.2%、+5.2%，对应每股收益分别为0.27、0.28、0.29元，10月30日收盘价对应PE分别为19.65、18.69、17.76倍。我们看好公司本跨线业务发展，维持对公司“增持”评级。

●2025-10-31 中远海能：2025年三季度报告点评：Q3归母净利润+4.37%，9月运价上涨提振业绩预期(信达证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入243.64、250.10、255.59亿元，同比增长4.82%、2.65%、2.19%，实现归母净利润47.94、56.60、58.22亿元，同比增长18.76%、18.06%、2.88%，对应EPS为0.88、1.04、1.07元，2025年10月31日收盘价对应PE为15.38、13.03、12.66倍，维持“增持”评级。

●2025-10-31 上海机场：2025年三季报点评：成本管控带动盈利提升，免税合同收入同增18%(东吴证券 吴劲草,石旖瑄,王琳婧)

●作为中国最大口岸，上海机场是国际通航复苏核心标的，长期受益于免税行业的繁荣及长三角一体化发展。考虑免税合同补充协议后影响免税租金、免税销售仍在修复中，我们下调2025年、2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为21.2/26.3/30.8亿元(25/26年前值为29.4/37.2亿元)，对应PE为37/30/26倍，由于上海机场有望受益于免税政策红利，维持“增持”评级。

●2025-10-31 春秋航空：2025年三季报点评：客座率高位、票价承压，业绩有望稳增(信达证券 匡培钦)

●报告指出，四季度出行需求回暖叠加油汇因素向好，航空公司的业绩可能显著改善。未来行业供给收缩趋势较为明确，而春秋航空凭借较强的票价韧性，在收入端有望受益于票价回升带来的弹性。同时，成本端的持续优化将助力公司盈利能力增强。基于此，信达证券维持对春秋航空“买入”评级，并预测2025-2027年的归母净利润分别为24.09亿、30.54亿和35.42亿元。

●2025-10-31 吉祥航空：2025年三季报点评：航线收益品质优化，静待盈利回升(信达证券 匡培钦)

●对吉祥航空维持“增持”评级，认为其双品牌发展战略具有经营优势，在行业提振背景下业绩有望进一步提升。截至2025年10月30日收盘价计算，公司PE分别为23.20倍、16.86倍和14.17倍，估值合理且具备一定弹性空间。

●2025-10-31 春秋航空：运力高增成本下降，弱票价拖累盈利表现(中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●由于三季度业绩同比下降，我们下调公司2025-2027年归母净利润为21.53/27.06/34.35亿元(前值：26.64/32.32/40.07亿元)，对应P/E分别为24.3X/19.4X/15.3X。公司是我国低成本航空龙头，精细化管控下成本优势显著，目前行业客座率高企，预计票价同比有望持续改善，维持“买入”评级。

●2025-10-31 皖通高速：2025三季报点评：Q3归母净利润同比增长8%，业绩略超预期(浙商证券 李丹,李逸)

●宣广高速改扩建项目完工投产后车流量恢复超预期，差异化收费政策助力通行费同比增长，预计公司25-27年归母净利润为19.43、20.45、18.87亿元，上调至“买入”评级。