阳光照明(600261)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-10-26 阳光照明：Q3业绩符合预期，LED照明行业出口恢复增长(长城证券 邹兰兰)

●我们看好公司逐步收缩国际大厂代工业务，顺势而为构建自主品牌影响力，预计公司2020年-2022年的归母净利润分别为5.81/6.32/7.29亿元，EPS为0.40/0.44/0.50元，对应PE分别为10X、9X、8X，维持“强烈推荐”评级。

●2020-08-25 阳光照明：Q2单季度毛利率创历史新高，坚定发展自主品牌见成效(长城证券 邹兰兰)

●我们看好公司逐步收缩国际大厂代工业务，顺势而为构建自主品牌影响力，预计公司2020年-2022年的归母净利润分别为5.81/6.32/7.29亿元，EPS为0.40/0.44/0.50元，对应PE分别为12X、11X、9X，维持“强烈推荐”评级。

●2020-08-14 阳光照明：自主品牌建设卓有成效，毛利重回上升趋势(民生证券 王芳)

●预计20-22年公司收入46.3/53.2/62.2亿元，归母净利润5.8/6.7/7.9亿元，对应估值11.2/9.8/8.3倍，参考SW电子估值60倍，我们认为低估，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2020-08-10 阳光照明：顺势而为发展LED照明自主品牌，盈利能力显著提升迎变局(长城证券 邹兰兰)

●我们看好公司逐步收缩国际大厂代工业务，顺势而为构建自主品牌影响力，预计公司2020年-2022年的归母净利润分别为5.81/6.32/7.29亿元，EPS为0.40/0.44/0.50元，对应PE分别为11X、10X、9X，首次推荐，给与“强烈推荐”评级。

●2019-07-11 阳光照明：盈利能力趋势性向好，转型初见成效(太平洋证券 刘翔,刘尚)

●考虑到公司持有金融资产公允价值变动收益，我们上调对公司的盈利预测，预计公司2019-2021年收入为56.82/64.10/73.03亿元，归母净利润为6.27/6.34/7.36亿元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-30 华明装备：分接开关出口保持高增，长期受益于全球电力投资(国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到公司前三季度海外业务开拓情况，上调盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润7.44/8.86/10.37亿元(原预测值为7.19/8.18/9.73亿元)，当前股价对应PE分别为33/27/23倍，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 中伟股份：三元前驱体出货显著回暖，钴系磷系材料稳健发展(国信证券 王蔚祺,李全)

●下调盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到镍价以及汇率波动对公司盈利产生的消极影响、以及新业务发展前期对于盈利造成的短期压力，我们下调盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润15.82/19.70/23.41亿元(原预测为17.23/21.33/25.86亿元)，同比+8%/+25%/+19%，EPS为1.69/2.10/2.50元，动态PE为26.7/21.4/18.0倍。

●2025-10-30 TCL智家：季报点评：生产链条优化+产品结构改善，盈利能力显著提升(国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●考虑到公司2025年三季度业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润12/13.3/14.57亿元，同比增长17.8%/10.8%/9.6%，维持“增持”投资评级。

●2025-10-30 阳光电源：季报点评：盈利表现优良，现金回款改善(平安证券 李梦强,张之尧)

●根据预测数据，公司2025-2027年的营业收入和净利润均将保持两位数增长，毛利率和净利率维持较高水平。同时，资产负债率逐步下降，偿债能力持续优化，流动比率和速动比率稳步提升，显示了较强的财务稳健性。

●2025-10-30 中矿资源：2025年三季报点评：Q3扭亏为盈，铜锗项目投产在即(民生证券 邱祖学,南雪源)

●锂盐降本持续推进，铯铷优势稳固，布局铜矿、镓锗打造新的盈利增长点，我们预计公司2025-2027年归母净利4.6、12.2和36.3亿元，对应10月29日收盘价的PE为85、32和11倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 阳光电源：毛利率提升推动业绩超预期，储能和AIDC需求高增支撑未来增长(交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●我们上调2025-27年盈利14%/34%/54%，2024-27年复合增速高达29%。由于业绩增速大幅提高，我们将估值基准由17倍市盈率上调至22倍，并切换至2026年，目标价上调至220.00元(原119.00元)，维持买入。

●2025-10-30 明阳电气：季报点评：海风、出海、数据中心有望持续发力(华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●考虑到光伏领域需求增速减弱，叠加海风领域装机节奏或慢于我们此前预期；我们下调公司25-27年归母净利润(-7.44%/-6.48%/-8.61%)至7.85/9.98/11.84亿元，对应EPS为2.51/3.20/3.79元。截至10月29日，可比公司26年Wind一致预期平均PE为21.6X，考虑到公司产品下游应用在新能源领域的占比较高，增速有所放缓，我们给予26年20XPE，目标价64.0元(前值54.4元，对应25年20XPE，可比公司25年20XPE)，目标价上调主因估值切换到26年，维持“买入”评级。

●2025-10-30 固德威：海外高毛利业务收入增长推动3Q25业绩明显修复(交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●公司期末合同负债同/环比下降6%/33%，我们预计2026年业绩将继续修复，但短期爆发式增长或仍存在挑战，维持中性。由于全球储能需求超预期，且公司有望逐渐从户储延伸至工商储及大储，我们上调2026/2027年盈利预测3%/4%，维持收入预测，将估值基准由26倍2026年市盈率上调至30倍，将目标价上调至58.00元人民币(原49.00元)。

●2025-10-29 华帝股份：季报点评：收入承压，盈利质量逆势提升(天风证券 周嘉乐,宗艳,金昊田)

●公司注重品牌形象升级和渠道管理能力提升，各渠道产品不断推新形成竞争力，我们看好公司在理顺渠道和加强治理的过程中修炼内功，在多品类和多品牌矩阵中持续发掘增长潜力，在渠道扁平化、产品高端化和生产智能化过程中实现更优质的盈利。预计25/26/27年归母净利润分别为4.4/5.3/6.0亿元(前值为5.1/5.8/6.5亿元，考虑25Q3财报中归母净利润的下滑下调预期)，对应动态PE分别为12.2x/10.2x/9.0x，维持“买入”评级。

●2025-10-29 亿纬锂能：公司Q3净利润增速转正，产能加快扩张，建议“买进”(群益证券 沈嘉婕)

●预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为48.4/79.5/104.2亿元，YOY分别为+18.8%/+64.2%/+31%，EPS为2.37/3.89/5.09元。当前股价对应2025/2026/2027年P/E分别为33/20/15倍，建议买进。