云天化(600096)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 云天化：2025年三季报点评：Q3业绩同环比增长，磷肥出口带来利好(国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为503、510、517亿元，归母净利润分别为59.85、62.51、65.11亿元，对应PE分别9.08、8.69、8.34倍，公司是磷化工龙头企业，磷矿石资源优势显著，维持“买入”评级。

●2025-10-29 云天化：公司动态管理，三季度利润同比快速增长(招商证券 周铮,赵晨曦)

●维持对云天化的“强烈推荐”投资评级，预计2025-2027年收入分别为621.52亿元、652.6亿元和685.23亿元，归母净利润分别为55.23亿元、59.98亿元和62.63亿元。当前股价对应PE分别为9.2倍、8.5倍和8.2倍。报告提醒投资者注意原材料价格波动、项目进度不及预期及市场需求变化等潜在风险。

●2025-10-29 云天化：磷肥出口显著改善，公司25Q3业绩亮眼(银河证券 王鹏,孙思源)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为57.84、58.98、60.00亿元，同比分别变化8.46%、1.98%、1.73%；对应PE分别为8.77、8.60、8.46倍，我们持续看好公司作为磷化工一体化龙头企业的竞争优势，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 云天化：三季度归母净利同环比提升，磷肥出口量价齐升(国信证券 杨林,余双雨)

●公司作为化肥及磷化工龙头，资源与产业规模优势显著，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为55.23/55.74/57.09亿元，对应EPS为3.01/3.04/3.11元，对应当前股价PE为9.2/9.2/8.9X，维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 云天化：季报点评：磷肥等出口需求较好提振盈利能力(华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●我们维持预测公司25-27年归母净利润为58/62/65亿元，同比+9%/+6%/+6%，对应EPS为3.19/3.39/3.59元。参考可比公司25年平均14xPE的Wind一致预期，给予公司25年14xPE估值，给予目标价44.66元(前值为41.47元，对应25年13xPE)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-10-31 光威复材：三季度业绩环比改善，能源新材料快速增长(中银证券 余嫄嫄,徐中良)

●考虑到碳纤维市场竞争加剧、产品价格下降以及下游需求波动，调整盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为0.75/1.10/1.36元，对应PE分别为38.6/26.3/21.2倍，看好公司新产品放量，维持买入评级。

●2025-10-31 宝丰能源：产能释放驱动业绩增长，在建项目稳步推进(山西证券 李旋坤,王金源)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为122/132/144亿元，对应PE分别为11.2/10.4/9.5倍。考虑公司是煤制烯烃龙头企业，成本优势显著，且内蒙项目投产带来业绩增量，未来宁东基地和新疆基地规划项目有利于支撑公司长期成长性，维持“买入-B”评级。

●2025-10-31 新凤鸣：三季度归母净利同比提升，涤纶长丝需求待回暖(国信证券 杨林,余双雨)

●公司涤纶长丝规模稳步增长，但行业短期供需偏弱，需求待回暖，我们下调公司2025-2027年公司归母净利润预测为10.65/13.29/13.83亿元(原值为13.55/13.72/14.26亿元)，对应EPS为0.70/0.87/0.91元，当前股价对应PE为23.4/18.7/18.0X，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 珀莱雅：三季度业绩有所承压，战略调整蓄力长期成长(国信证券 张峻豪,孙乔容若)

●三季度处于行业淡季叠加前期投放费用抬升，业绩阶段性有所承压，长期来看主品牌通过核心系列迭代巩固头部地位，多品牌矩阵中部分新锐品牌实现差异化突破，且持续的研发投入构筑了长期产品竞争壁垒。考虑到整体线上费用率上行，叠加新品牌孵化费用提升，预计相关营销投放增加，我们略下调2025-2027年归母净利至16.44/17.51/18.35(原值为17.66/19.33/20.65)亿，对应PE为18/17/17x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 瑞丰新材：润滑油添加剂市场稳中有增，布局海外进一步抢占海外市场(山西证券 李旋坤,王金源)

●2025Q3业绩符合预期。10月28日，公司发布《2025年三季度报告》，2025Q3公司实现收入为8.89亿元，同比+11.02%，环比+9.27%，实现归母净利为2.04亿元，同比+12.68%，环比+16.48%，润滑油添加剂市场稳中有升，公司产品持续放量，并计划于中东建厂，进一步提升全球市场份额。预计公司2025-2027年归母净利分别为7.9/9.2/10.6亿元，对应PE分别为21/18/16倍，维持“买入-B”评级。

●2025-10-30 亚钾国际：钾肥行业景气向上，公司新产能即将投产(国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润至18.6/27.3/32.9亿元对应EPS分别为2.00/2.94/3.54元，对应PE分别为22.1/15.0/12.5x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 华鲁恒升：三季度归母净利下滑，主营产品量升价降(国信证券 杨林,余双雨)

●公司成本优势相对稳固，新产能助销量增长，我们维持公司2025-2027年公司归母净利润预测为33.94/40.20/43.58亿元，对应EPS为1.60/1.89/2.05元，对应当前股价PE为15.8/13.3/12.3X，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 东方铁塔：Q3业绩创单季度历史新高，老挝开元潜力充足(东北证券 杨占魁,张煜暄)

●考虑到本轮钾肥景气周期或有较长持续性，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润11.93/15.81/20.76亿元，对应PE为18.01X/13.58X/10.34X，维持“买入”评级。

●2025-10-30 润丰股份：持续向高附加值布局，25Q3业绩同环比改善(山西证券 李旋坤,王金源)

●预计公司2025-2027年净利润分别为11.4/13.1/16.0亿元，对应PE分别为19/17/14倍。看好公司全球化运营，高附加值区域及to C业务规模的增长，更高质量产品登记推动产品结构的持续改善，维持“买入-B”评级。

●2025-10-30 恒兴新材：碳基化学品打造特色优势，碳-硅双轮驱动(环球富盛 庄怀超)

●公司产品布局围绕一体化、系列化展开，发挥技术研发优势和产品链成本优势，在3-戊酮、甲基异丙基酮、丙酸酯系列、丁酸乙酯、异丁酸和正戊酸等产品的基础上，延伸丁酸甘油酯系列、乙二醇二醋酸酯、2-甲基丁酸乙酯、2-戊酮、苯丙酮、正丁酸、酸酐系列、脂肪酸盐等产品。2024年，公司主营业务产品销量同比实现30%以上的增长。