厦门象屿(600057)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 厦门象屿：2025年三季报点评：经营优势巩固，Q3盈利大幅回升(信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别21.20/24.62/27.62亿元，同比分别+49.4%、+16.1%、+12.2%，对应每股收益分别为0.75、0.87、0.97元，10月29日收盘价对应PE分别为10.64、9.16、8.17倍。公司作为大宗供应链行业龙头，产业链持续延伸，综合服务能力不断强化，业绩有望企稳回升；同时，较高的股息率也具备一定投资价值。综上，维持对公司的“增持”评级。

●2025-09-04 厦门象屿：25H1货量、业绩实现高增长，股权激励计划彰显信心(兴业证券 陈尔冬,王凯,张晓云)

●公司实现运营模式升级，在各个环节提质增效效果显著，不断复制成功经验到各个产业链，在稳定扩张规模的同时调整货种结构、优化客户结构，实现业绩增速高于收入增速；对标海外，国内供应链行业集中度低、提升空间广，龙头效应有望在未来持续释放，公司收入和利润有望持续增长；公司重视员工激励和股东回报，颇具亮点的管理手段将助力公司业绩增长。我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司将实现归母净利润18.90、21.91、25.56亿元，EPS分别为0.67、0.78、0.91元；对应2025年8月29日收盘价，PE分别为10.6X、9.1X、7.8X，PB分别为0.7X、0.6X、0.6X。公司2022-2024的分红比例(扣除永续债利息)分别为56%、50%、69%，假设2025-2027年维持50%分红率(不考虑永续债利息的影响)，股息率分别为4.72%、5.47%、6.39%，高股息具备较高安全边界。维持“增持”评级。

●2025-08-28 厦门象屿：【华创交运*业绩点评】厦门象屿：25H1归母净利同比+32.48%，看好大宗供应链龙头轻装上阵释放业绩弹性(华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于上半年业绩表现，我们预计公司25-27年盈利预测为19.5、23.1、26.9亿，基于公司盈利向上趋势显现，预计26-27年依旧可保持较快增速，维持“强推”评级。

●2025-08-27 厦门象屿：2025年半年报点评：归母净利润同比+32.5%经营拐点确立，关注“反内卷”催化(东吴证券 吴劲草,阳靖)

●厦门象屿是我国大宗供应链龙头，近期受益于定增落地、股权激励计划、业绩出现拐点Q2增速加速，中长期受益于“反内卷”环境下行业龙头集中度提升趋势。我们将公司2025-27年归母净利润预期从17.7/21.2/24.6亿元，上调至18.5/22.5/25.9亿元，同比+31%/21%/15%，对应8月26日收盘价为11/9/8倍P/E，维持“买入”评级。

●2025-08-27 厦门象屿：2025年半年报点评：25Q2归母净利同比+41%，1H25大宗物流毛利同比+21%(民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●公司为大宗供应链龙头之一，基本盘稳固，有望维持较高的分红比例和股息率，我们预计公司25-27年归母净利润分别为20.1、21.8、23.5亿元，当前股价对应PE分别为10、9、8倍。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-10-30 科锐国际：利润持续高增长，禾蛙平台Offer再创新高(华西证券 许光辉,徐晴)

●我们维持之前的盈利预测。我们预计2025-2027年公司实现营业收入148/180/213亿元，分别同比增长25%、22%、18%，实现归母净利润分别为2.8、3.4、4.0亿元，分别同比增长35%、21%、17%，EPS分别为1.41、1.71、2.00元，对应最新PE分别为20/17/14倍(参照2025年10月29日收盘价28.39元)。灵活用工高景气+招聘需求恢复，我们看好公司全年业绩弹性释放，同时公司加码AI，禾蛙平台成长空间广阔，有望成为公司第二成长曲线，维持“增持”评级。

●2025-10-30 科锐国际：季报点评：国内业务边际持续向好(华泰证券 夏路路,詹博,郑裕佳)

●我们维持25-27年归母净利润预测，为2.97/3.50/4.03亿元，考虑到公司交付能力和运营效率行业领先、中高端人才访寻业务具备向上弹性，给予26年20x PE(可比均值15x)，目标价35.56元(前值：37.74元，基于25x25E PE)，维持“增持”评级。

●2025-10-29 北京人力：经营效能持续改善，业绩承诺稳步推进(国信证券 曾光,张鲁)

●公司运营效率如期改善，补贴落地节奏稳健，维持2025-2027年归母净利润预测11.6/10.1/11.2亿元，对应PE估值为9.2/10.6/9.6x，若剔除房产处置收益影响主业归母业绩为9.0/10.1/11.2亿元，CAGR约12%。业绩承诺指引下主观经营动能有望充分激发，且重组上市以来始终维持50%分红率、红利属性优当前估值水平下具备防御配置价值，维持公司“优于大市”评级，静待外部宏观经营环境的改善。

●2025-10-29 长久物流：政府收储推动业绩改善，公路治超Q4盈利弹性可期(华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.45/2.79/3.35亿元，同比增速分别为82.5%/92.3%/20.1%，当前股价对应的PE分别为34.3/17.8/14.8倍。考虑到公司受益于公路治超带来的运价及运量提升，经营业绩有望实现较大增长，维持“买入”评级。

●2025-10-29 北京人力：2025三季报点评：利润率稳定，业绩承诺有望实现(东吴证券 吴劲草,石旖瑄,王琳婧)

●北京人力是我国人力资源服务行业龙头，规模优势突出，客户资源丰富，在薪酬管理、人事管理服务等领域有较强的优势，与德科成立的外企德科合资公司在灵活用工行业内享有较好的口碑。考虑降本增效成效超预期及今年投资收益确认，我们上调公司2025-2027年归母净利润至11.6/10.3/11.0亿元(此前为8.9/9.7/10.5亿元)，最新收盘价对应2025-2027年PE分别为9/10/10倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 兰生股份：Q3会展旺季驱动营收增长，内生外延稳步推进(中银证券 李小民,宋环翔)

●公司作为国资会展龙头，存量业务增长稳健，通过内生培育和外延收购持续贡献业绩增量。我们预计公司25-27年的EPS分别为0.43/0.46/0.49元，对应P/E分别为24.8/23.2/21.5倍，维持增持评级。

●2025-10-29 科锐国际：25Q3点评：延续稳步增长态势，禾蛙经营数据亮眼(信达证券 范欣悦)

●基于公司当前的业绩表现及AI技术带来的增长潜力，信达证券维持对科锐国际2025-2027年的归母净利润预测分别为2.89亿元、3.58亿元和4.20亿元，对应PE估值为19x/16x/13x。分析师认为，AI智能体有望持续提升禾蛙平台的offer金额，并带动公司技术收入的增长，因此维持“买入”评级。

●2025-10-28 农产品：定增发行助力区域布局(中信建投 刘乐文)

●此次募集完成后，公司25Q3财报显示资产负债率下降至54%，后续有望减轻财务费用负担。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.12、4.67、5.56亿元，对应PE分别为44、39、33倍，维持“增持”评级。

●2025-10-28 外服控股：营收增速可观，毛利率拖累下盈利能力承压(银河证券 顾熹闽)

●公司作为人力资源龙头企业，在行业整体承压下公司受外包业务扩张驱动营收规模增速保持稳健，且外包业务专业能级提升下盈利能力有望改善，配合公司费用管控进程良好和积极拓展国内出海业务，我们预计2025-2027年归母净利润分别为6.8亿元/7.6亿元/7.8亿元，对应PE估值为18X/16X/16X，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-10-28 北京人力：费用控制优异，收入承压(财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●北京人力发布3Q2025公司财报。3Q2025，公司实现收入111.16亿元/yoy-1.74%，归母净利润1.94亿元/yoy-6.58%，扣非归母净利润为1.39亿元/yoy+10.25%。2025年前三季度，公司实现收入338.07亿元/yoy+1.89%，归母净利润为10.07亿元/yoy+57.02%，扣非归母净利润为4.34亿元/yoy+7.94%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.63/9.93/11.24亿元，当前市值对应PE为9X/11X/9X，维持“增持”评级。