涛涛车业(301345)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-18 涛涛车业：收购境外标的，构建自主品牌与渠道核心壁垒(华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●公司是全球领先的户外休闲设备企业，电动高尔夫车、大排量全地形车、电动自行车等核心品类不断升级扩充产品矩阵，提升产品力；另外公司在美国本土线上线下立体化营销网络优势明显，越南/美国等海外产能加速布局提升应对全球贸易不确定性的能力。此外携手K-scale、宇树科技等国内外优质科技企业战略布局人形机器人等前沿领域，开辟新的业务增长点。结合公司近期经营情况我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为43.34/57.79/69.16亿元(前值为40.55/50.11/61.36亿元)，增速为45.6%/33.3%/19.7%；归母净利润为8.11/10.93/13.23亿元(前值为6.93/8.78/10.96亿元)，增速为87.9%/34.9%/21.0%，EPS分别为7.43/10.02/12.13元(前值为6.35/8.05/10.05元)，对应2025/12/17日234元/股收盘价，PE分别为31x/23x/19x，维持“增持”评级。

●2025-12-03 涛涛车业：智能低速电动车放量驱动成长，积极布局人形机器人景气赛道(东方财富证券 赵树理,秦一超,张毅)

●预计公司2025-2027年营业收入为38.08/49.38/58.5亿元，同比+27.94%/+29.66%/+18.47%，归母净利润8.08/10.48/12.61亿元，同比+87.3%/+29.77%/+20.3%，基于2025年12月2日收盘价的PE分别为27.61/21.27/17.68倍。我们选取九号公司和春风动力作为可比公司，得到2025-2026年行业平均PE为22.78/16.21倍。考虑到公司高尔夫球车快速放量，大排量全地形车逐步量产，同时切入机器人领域，中长期增长动能充足，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-28 涛涛车业：业绩高速增长，持续关注机器人等新赛道进展(东北证券 韩金呈)

●产品条线持续拓宽，销售渠道不断增强，费用率管控优异，人形机器人及无人驾驶等前沿领域将有望开辟新增长曲线，因此上调公司盈利预测及目标价。预计公司2025-2027年营收为37.85/49.95/65.95亿元，归母净利润分别为7.87/11.95/16.20亿元，给予2026E的每股净利润30倍PE估值，对应目标价328.68元，维持“买入”评级。

●2025-10-28 涛涛车业：2025Q3业绩增长靓丽，全球产能建设提速(太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●行业端，商业接驳巡逻与家庭休闲出行需求有望带动电动高尔夫球车市场渗透率提升，欧洲与北美市场引领全球电动自行车增长，全地形车品类有望伴随消费水平提升而扩容。公司端，智能电动低速车与电动自行车多品类拓展，与开普勒、宇树科技等企业达成战略合作，有望开辟新成长空间。我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为7.89/10.47/13.64亿元，对应EPS分别为7.23/9.60/12.51元，当前股价对应PE为34.86/26.26/20.17倍。维持“买入”评级。

●2025-10-25 涛涛车业：2025Q3业绩增长提速，长期关注机器人/无人驾驶等智能化领域进展(开源证券 吕明,林文隆,骆扬)

●考虑到高尔夫球车规模效应显著，我们上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为7.94/10.47/13.26亿元(原值为7.39/9.42/11.56亿元)，对应EPS为7.30/9.64/12.21元，当前股价对应PE分别为31.8/24.1/19.0倍，公司为高尔夫球车领域少数海外产能充足的企业，同时渠道开拓能力以及产品迭代能力优于同行，继续看好高尔夫球车行业增长以及公司份额提升。此外关注智能化产品落地，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2025-12-15 广联航空：航空工装和零部件核心配套商，前瞻布局新兴战略领域(中泰证券 陈鼎如,马梦泽)

●考虑公司产品交付节奏及新产能爬坡等因素，预计公司2025-2027年收入分别为11.19亿元、12.94亿元、15.64亿元，归母净利润为0.40亿元、1.13亿元、1.83亿元，对应EPS分别为0.13元、0.38元、0.62元，对应PE分别为182X、64X、39X，公司作为国内航空工装和零部件核心配套商，发力高附加值复材零部件业务，紧跟新型号装备配套，持续拓展新兴战略领域，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-15 祥和实业：前三季度营收净利双增，拟发可转债募投扩张产能+布局新产品(长城证券 刘鹏,蔡航)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别8.13亿元、9.52亿元和10.95亿元，实现归母净利润分别为1.41亿元、1.74亿元、2.02亿元，同比增长86.5%、23.6%、16.4%。对应EPS分别为0.42元、0.52元、0.61元，当前股价(2025年12月11日收盘价)对应的PE倍数分别为27X、22X、19X，考虑公司所处的轨道交通行业和电子元器件配件行业的成长空间，以及公司向上游新材料领域布局成效已经显现，维持“买入”评级。

●2025-12-12 今创集团：轨交景气度持续提升，布局商业航天着眼未来(国投证券 汪磊,朱宇航,卢璇)

●预计2025-2027年公司收入分别为55.7亿元、62.23亿元、68.37亿元(增速：23.8%、11.7%、9.9%)，归母净利润分别为5.79亿元、6.67亿元、7.37亿元(增速：91.7%、15.2%、10.4%)，参考可比公司估值，考虑到公司业绩增幅较大，且布局商业航天有望带来估值提升，给予公司2026年18倍PE，对应目标价格15.32元，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。

●2025-12-12 航亚科技：精锻技术为基，深耕航空发动机零部件领域(西部证券 张恒晅,温晓)

●预计公司2025-2027年实现营收8.17/10.90/15.12亿，同比增16.1%/33.5%/38.6%，归母净利润1.3/2.0/2.9亿，同增4.3%/53.3%/44.6%，对应EPS为0.51/0.78/1.13元。公司受益于两机需求带动增长及海外优质客户资源，业务成长性较为突出，给予公司2026年40倍估值，对应目标价31.2元。首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-25 爱玛科技：Q3业绩符合预期，公司表现依旧稳健(中信建投 马王杰,付田行)

●我们预计25-27年公司分别实现营业收入259.28、285.20、325.13亿元，同比分别20%、10%、14%；分别实现归属母公司净利润24.72、25.82、29.38亿元，同比分别增长24.35%、4.44%、13.79%。看好这一轮供给、需求端双重政策催化下的龙头行情，维持买入评级。

●2025-11-25 航亚科技：业绩短期波动不改行业长期景气，下游客户赛峰上调LEAP发动机2025年交付预期(兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.38/2.07/2.86亿元，EPS分别为0.53/0.80/1.10元，对应11月24日收盘价PE为43.9/29.2/21.2倍，维持“增持”评级。据通用电气定期报告，2024年LEAP发动机交付1407台，同比减少15.75%；2025Q1/Q2/Q3分别交付LEAP发动机319/410/511台，同比分别变化-13.1%/+38.0%/+40.0%，LEAP发动机的交付量在2025Q2实现了同比增长，2025年前三季度LEAP发动机合计交付1240台，同比增长20.51%。赛峰集团官网公布的2025Q3业绩展示材料中，将2025年LEAP发动机交付量增速由15%至20%的区间上调至20%以上。

●2025-11-18 亚星锚链：拟建设深远海系泊项目，看好公司未来发展(湘财证券 轩鹏程)

●我们调整2025-2027年公司营业收入为21.5、24.8、29.4亿元(前值为22.5、26.1、30.3亿元)，同比增长7.9%、15.6%、18.5%(前值为13.3%、15.7%、16.4%)；调整归母净利润为3.4、4.1、5.0亿元(前值3.4、4.1、4.9亿元)，同比增长21.7%、20.6%、21.2%(前值21.1%、19.9%、19.2%)，对应2025年11月18日收盘价，市盈率为27.1、22.4、18.5倍，维持公司“买入”评级。

●2025-11-17 宗申动力：单三季度净利润同比增长131%，积极布局低空经济(国信证券 唐旭霞,杨钐,曹翰民)

●公司在手订单充沛，通机及摩托车发动机等业务持续增长，我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入134.1/161.3/187.3亿元，归母净利润10.07/11.87/13.69亿元，维持“优于大市”评级。

●2025-11-16 春风动力：系列点评十二：月度销量表现亮眼，公升级车型亮相米兰展(民生证券 崔琰,姜煦洲)

●长期看好公司两轮车出口和四轮高端化布局，我们预计公司2025-2027年营收199.1/245.1/295.0亿元，归母净利润18.6/23.8/29.3亿元EPS为12.19/15.61/19.21元。对应2025年11月14日242.36元/股收盘价，PE分别20/16/13倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-16 春风动力：跟踪点评：10月数据靓丽，期待明年新品周期(华福证券 谢丽媛,宋雨桐)

●我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为18.67、24.35、30.41亿元，同比+27%、+30%、+25%，对应PE分别为21x、16x、13x，持续看好公司品牌出海能力，维持“买入”评级。