海力风电(301155)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-19 海力风电：25Q3盈利环比持平，深远海+海外助力后续增长(华安证券 张志邦,王璐)

●我们预计公司2025/2026/2027年实现收入53.1/76.2/98.7亿元，同比+291.8%/43.5%/29.7%，预计实现归母净利润8.1/10.7/13.2亿元，同比+1118.9%/33.3%/23.2%，对应当下23/18/14倍市盈率，维持“买入”评级。

●2025-11-02 海力风电：国内业务迎来拐点，出口业务突破可期(国信证券 王蔚祺,王晓声)

●预计2025-2027年公司实现归母净利润4.60/9.11/13.38亿元(+596%/98%/47%)。通过多角度估值，预计公司合理估值92.70-102.56元，相对目前股价有8%-20%溢价，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-10-30 海力风电：2025年三季报点评：营收延续同环双增，出货结构有望改善(民生证券 邓永康,王一如,朱碧野)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为49.2/73.8/87.2亿元，增速为263%/50%/18%；归母净利润分别为4.9/10.8/12.7亿元，增速为645%/119%/18%，对应25-27年PE为39x/18x/15x。考虑到海风行业需求预期回暖，深远海项目释放有望进一步改善产品结构，公司量利弹性可观，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 海力风电：短期盈利承压，深远海放量值得期待(国投证券 王倜,文思奇)

●考虑到当前海风开工进展不及预期，以及存在的产能爬坡盈利不及预期的情况，我们下调2025-2027年的业绩预期。我们预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为6.3/9.0/12.3亿元（前次预测为8.1/11.0/13.7亿元），增速分别为855%/42%/38%，对应PE分别为31/22/16倍。看好公司作为国内海风基础的龙头，将充分受益深远海风的发展。给予公司2026年25倍PE，12个月目标价为103.02元，给予买入-A评级。

●2025-10-28 海力风电：2025年三季报点评：导管架盈利能力短期承压，看好26年盈利拐点(东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司25Q3盈利能力低于预期，我们下调25年盈利预测，预计25年归母净利润为5.1亿元（前值6.9亿元）；但考虑到26年国内海风装机增长乐观，同时正积极布局海外市场，出货及盈利能力均具备超预期可能，我们上调26年盈利预测，预计26年归母净利润9.2亿元（前值8.8亿元），新增预计27年归母净利润12.4亿元；25~27年归母净利润同比增长668%/81%/35%，对应PE为37.1/20.5/15.2x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-02-09 欣旺达：与威睿诉讼和解，港股上市推进顺利，动储业务高增长(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●由于诉讼事件影响25年盈利、但26、27年公司动储业务出货强劲，我们预计25-27年归母净利润14.1/30.3/41.2亿元(原预测值为20.5/30.0/41.1亿元)，同比-4%/+115%/+36%，对应PE为32x/15x/11x，给予26年25x估值，对应目标价41元，维持“买入”评级。

●2026-02-08 欣旺达：吉利诉讼和解落地，阴霾尽扫前路坦荡(浙商证券 王凌涛,沈钱)

●吉利威睿的电芯纠纷，自2021年以来一直是压在欣旺达成长预期上的一块大石，而在去年底转为诉讼后，更是对公司短期带来了非常大的负面影响。此次和解协议的签署，对于双方而言是化干戈为玉帛，而对欣旺达而言更是阴霾尽扫的前路坦荡。我们看好公司的持续成长空间，预计2025-2027年营业收入分别为688亿元、839亿元和1032亿元，对应归母净利润分别为21亿元、32亿元和43亿元，同比增长43.15%、52.43%和34.08%，当下市值对应的PE分别为21.17、13.89和10.36倍，维持买入评级。

●2026-02-07 中熔电气：业绩稳健，新产品、新下游开启新成长(天风证券 孙潇雅)

●相比上一次盈利预测(2024年9月)，公司收入、利润增长均超预期，我们上调25、26年公司归母净利润至4、5.2亿元(此前预测2.7、3.7亿元)，预计27年实现归母净利润6.4亿元，调高至“增持”评级。

●2026-02-07 八方股份：去库接近尾声，业绩逐步改善(天风证券 孙潇雅,朱晔)

●相比上一次盈利预测(2024年9月)，考虑到2025年海外市场回暖缓慢，公司业绩也受到影响，我们下调公司25、26年归母净利润至1、1.3亿元(此前预测1.4、1.9亿元)，预计27年实现归母净利润1.7亿元，维持“持有”评级。

●2026-02-06 双杰电气：新能源业务快速增长，变压器出海空间广阔(爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为1.90/3.77/5.56亿元，对应PE为62/31/21倍。考虑公司主营新能源建设和智能电气设备，全球风光储装机规模不断提升，中国电网投资规模持续增长，且公司积极开拓欧美等海外市场，有望进一步增厚公司利润。公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。

●2026-02-05 科沃斯：盈利能力改善，加速迈向多品类、全场景服务机器人(山西证券 陈玉卢)

●预计公司2025-2027年EPS分别为2.98元、3.49元、4.05元，对应公司2月4日收盘价71.56元，2025-2027年PE分别为24.0倍、20.5倍、17.7倍，我们预计行业具备较高的景气度，公司的盈利能力会延续改善的趋势，随着公司多品类、全场景服务机器人的布局，空间打开，首次覆盖，给与“买入-A”评级。

●2026-02-04 陕鼓动力：高分红能量转换设备龙头，“制造+运营+服务”协同发展(东海证券 商俭)

●公司是国内能量转换设备领域龙头企业，在空气压缩储能、煤化工、工业气体运营等领域持续突破，给公司未来稳定增长注入支撑。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.74亿元、11.10亿元、11.82亿元，当前股价对应PE分别为17.51/16.93/15.91倍。公司在能源转换设备、能源基础设施运营和服务等行业内具备领先优势，看好公司未来“制造+运营+服务”的布局。首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-04 石头科技：新业务大幅减亏+扫地机行业竞争缓和，2026年净利率迎来拐点(开源证券 吕明)

●2026年公司洗衣机/洗地机/割草机预计分别减亏4/2/1亿元，预计洗地机整体、扫地机国内市场有望扭亏为盈，割草机有望实现盈亏平衡，考虑到2025H2内销市场自补对净利润产生负向影响以及新业务亏损，2026年新业务大幅减亏以及外销市场20%以上增长，我们下调2025年、上调2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为13.4/24.1/32.0亿元(2025-2027年原值分别为15.3/23.8/31.4亿元)，对应EPS为5.17/9.28/12.35元，当前股价对应PE为27.6/15.4/11.5倍。石头科技已成扫地机器人全球第一品牌，看好公司品牌优先策略下，收入规模快速提升，盈利能力企稳改善，维持“买入”评级。

●2026-02-02 三一重能：低价订单包袱拖累FY25业绩(华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到24年存量低价订单落地节奏拉长或对公司乃至行业25Q4业绩扰动超出我们预期，叠加136号文政策的出台或导致公司25Q4电站收益缩水，我们下调公司25年归母净利预测60%至7.37亿；我们下调26年国内陆风、海风和风场出货预期，上调海外风机出货预期，下调26-27年归母净利预测32%/23%至18.95/26.14亿(2025-27预测前值为18.54/27.93/34.11亿元)，2025-27年归母净利润同比-59%/+157%/+38%，EPS为0.60/1.55/2.13元。我们参考公司过去一年(2025年2月5日-2026年1月30日)EV/EBITDA倍数中枢11.2，给予公司2026年11.2倍EV/EBITDA估值(前值为11倍)，下调目标价为31.74元(前值为38.09元)，维持“买入”评级。

●2026-02-01 科沃斯：2025年业绩预告点评：全年利润高增收官，关注长期发展空间(国联民生证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●科沃斯2025年依托产品创新与品牌出海，营收同比稳健增长，叠加内部降本增效，公司盈利能力同比改善，全年归母净利润高增收官。后续看，公司线上线下并重，内销份额稳居前二，海外占比稳步提升，经营基本盘或较稳固，此外公司产品有望持续引领行业创新，且对外投资以及新品类有望贡献增量。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为17.8、21.9、27.0亿元，对应公司2026年1月30日收盘价的PE分别为23、19、15倍，维持公司“推荐”评级。