水羊股份(300740)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-02 水羊股份：发布员工持股计划，彰显长期发展信心-水羊股份员工持股计划（草案）点评(光大证券 姜浩,朱洁宇)

●公司自有品牌与CP品牌双业务战略驱动，自有品牌走向高端化、全球化，旗下主力品牌伊菲丹/pier auge/RV等产品力突出，品牌势能稳步向上，线上线下协同发展。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为2.4/3.2/4.1亿元，按最新股本计算，EPS分别为0.62/0.82/1.05元，当前股价对应PE分别为33/25/19倍，维持“买入”评级。

●2025-11-11 水羊股份：自有品牌高奢布局添增长动力，前三季度毛利率净利率双升，Q3单季盈利逐步修复(兴业证券 代凯燕,陆焱)

●盈利兑现逐步稳定，新自有品牌表现较为亮眼，“自主品牌+代理品牌”双轮驱动模式有望持续兑现。我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.93/2.70/3.40亿元，同比+75.7%/+40.0%/+25.8%，对应11月5日PE为41.5/29.6/23.5x，首次给予“增持”评级。

●2025-11-07 水羊股份：2025年三季报点评：持续加大自有品牌投入，夯实高奢美妆品牌集团定位(江海证券 张婧)

●公司未来将持续聚焦高端品牌的投入和建设，不断夯实公司高奢美妆品牌集团的定位。预计随着自有品牌营业收入占比的提升，公司毛利率将稳步提升。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为46.90/52.20/58.50亿元，同比增长10.67%/11.32%/12.06%；2025-2027年公司归母净利润分别为2.22/3.23/3.74亿元，同比增长101.88%/45.57%/15.75%。当前市值对应2025-2027年PE分别为36.1/24.8/21.4倍，维持“买入”评级。

●2025-11-01 水羊股份：2025年三季报点评：研发投入加码，持续推进高奢品牌矩阵建设(民生证券 解慧新)

●公司持续推动水羊高端化与全球化布局，我们预计25-27年公司归母净利润分别为2.14亿元、3.22亿元、4.25亿元，同比增速分别为95.1%、49.9%、32.3%，当前股价对应PE分别为37X/25X/19X，维持“推荐”评级。

●2025-11-01 水羊股份：战略性投入致利润修复放缓，长期增长势能充足(开源证券 黄泽鹏,初敏,程婧雅)

●我们下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利1.9/2.8/3.8(前值2.6/3.2/4)亿元，yoy+76.8%/+45.1%/+34.6%，当前股价对应PE41/28.2/21倍。公司高奢美妆品牌集团定位不断夯实，阶段性费用投入将助力长期持续成长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-12-15 ST联创：PVDF产品价格探涨，公司提前布局四代制冷剂(环球富盛 庄怀超)

●提前布局四代制冷剂。我国第二代制冷剂处于配额加速淘汰的过程中，第三代制冷剂也于2024年正式进入配额管理，HFCs正式步入配额生产的强约束时代，行业进入有序发展。虽然当前市场主流依然是第三代制冷剂，但由于四代制冷剂的环保性更为优越，未来在环保压力下有望持续迭代升级，从政策层面来看，四代制冷剂有望成为更加理想的制冷剂方案。公司在第四代制冷剂领域布局较早、力度较大、产业化程度较成熟。

●2025-12-15 华谊集团：综合性化工企业，广西基地大有可为(环球富盛 庄怀超)

●公司竞争优势明显。在对外合作发展方面，公司已经成为全球着名化工类企业进入中国市场的首选合作伙伴之一。目前与巴斯夫、阿科玛、林德、卡博特、索尔维、科慕等跨国公司合作设立了多家中外合资企业，同时与宝武、中石化、国家能源集团、中集集团等多个国内知名企业建立了良好的业务合作关系。在全国业务布局和海外发展能力方面，公司拥有多个具有国际先进水平、综合性强的化工生产基地，广西钦州一体化化工新材料生产基地持续推进项目建设，并陆续建成投产；泰国建成大型智能化轮胎生产工厂；福建邵武打造一体化氟化工产业链。

●2025-12-15 雅克科技：前驱体材料行业领先，有望受益存储高景气(东北证券 李玖,张禹,张东伟)

●公司“电子材料+LNG板材”的双轮驱动有望持续提供强劲的增长动能，预计公司2025-2027年实现营业收入86.09/106.37/123.74亿元，归母净利润11.14/14.83/18.08亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-14 新凤鸣：投建埃及长丝项目，全球化布局进一步提速(开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●根据开源证券的预测，新凤鸣2025-2027年的归母净利润分别为11.13亿元、20.49亿元和25.52亿元，EPS为0.73元、1.34元和1.67元。当前股价对应PE为21.5倍、11.7倍和9.4倍。分析师维持公司“买入”评级，看好长丝格局向好及PTA盈利反转。

●2025-12-13 大洋生物：投建PEEK及配套氟酮项目，打开远期成长空间(开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●我们维持公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为1.15、1.67、2.21亿元，EPS为1.37、1.98、2.63元，当前股价对应PE为21.9、15.1、11.4倍。我们看好公司作为钾盐、兽药全球龙头，布局PEEK全产业链的潜力，维持“买入”评级。

●2025-12-12 川恒股份：磷酸盐主业稳根基，磷矿石资源助增长(国信证券 杨林,余双雨)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润13.13/15.26/17.55亿元，每股收益为2.16/2.51/2.89元，对应当前股价PE为16.4/14.1/12.2X。考虑到磷化工行业资源壁垒高、供给约束持续强化，下游新能源动力电池/储能等领域需求有望保持较高增长，且川恒股份磷矿新增产能有望于2026-2028年逐步释放利润增量，我们预计公司的远期公允价值区间为223.18-262.56亿元，对应每股36.73-43.21元，对应2025年预测归母净利润的PE值为17-20倍，估值上限相对于公司目前股价有22%溢价空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-12-12 兴发集团：磷酸铁锂景气度提升，深度绑定大客户新能源板块放量(华安证券 王强峰,潘宁馨)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.25、20.78、23.66亿元，对应PE分别为19、17、15倍。维持“买入”评级。兴发集团发布公告，其全资子公司湖北兴顺新材料有限公司与青海弗迪实业有限公司签署《磷酸铁锂委托加工协议》，由青海弗迪委托兴顺新材料加工生产8万吨/年磷酸铁锂产品，并支付加工费。协议期限2年，经双方协商一致，可自动续约1年。

●2025-12-12 盟固利：高电压钴酸锂与高镍三元双轮驱动，未来可期(天风证券 孙潇雅,唐婕)

●我们预计公司2025–2027年分别实现营业收入23.6/34.6/41.7亿元，同比+32%/+46%/+21%；归母净利润0.18/0.65/1.16亿元，25年同比扭亏，26-27年同比+262%/+78%。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-10 天奈科技：单壁管产品快速放量，盈利能力持续改善(国信证券 王蔚祺,李全)

●我们假设公司2025-2027年正极材料及其他业务毛利率为60.0%/6.5%/10.1%。综上所述，我们预计公司2025-2027年实现营收14.5/28.0/38.7亿元，同比+0%/+93%/+38%；毛利率分别为38.3%/39.1%/37.9%。

●2025-12-10 汇得科技：聚氨酯解决方案龙头，主动把握行业趋势(东海证券 张季恺,谢建斌)

●考虑到公司下游需求维持良好景气度，所需主要化工原料价格进入下行区间，已建成产能进入满产状态，叠加公司积极布局环保型及回收再生聚氨酯赛道，我们认为未来公司将始终保持高质量成长轨道，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.26/1.31/1.36亿元，EPS分别为0.89/0.93/0.96，以2025年12月10日收盘价计算，对应PE为26.39x/25.32x/24.52x，首次覆盖给予“买入”评级。