乐歌股份(300729)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-27 乐歌股份：2025年三季报点评：海外仓驱动增长，自有品牌韧性凸显(西南证券 蔡欣,沈琪)

●公司发布2025年三季报，25年前三季度公司实现营收48.5亿元，同比+21.9%；实现归母净利润1.7亿元，同比-36.3%；实现扣非净利润1.1亿元，同比-19.9%。预计2025-2027年EPS分别为0.80元、0.96元、1.21元，对应PE分别为18倍、15倍、12倍，维持“持有”评级。

●2025-09-26 乐歌股份：半年报点评：海外仓业务保持高速增长(天风证券 孙海洋)

●考虑潜在的关税等因素影响，我们调整盈利预测，预计25-27营收68/79/90亿(前值为67/78/89亿)，归母净利为3.1/3.8/4.6亿(前值为3.9/4.6/5.3亿元)，对应EPS为0.9/1.1/1.4元，PE分别为17/14/12x。

●2025-09-08 乐歌股份：2025年中报点评：二季度收入同比+23%，盈利能力环比改善(国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●公司跨境电商业务延续景气、新品放量，代工订单充足，海外仓需求旺盛，成长性显现。考虑到新业务处于投入期与海外仓库容利用率正在爬坡期，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润3.1/3.8/4.4亿元(前值3.6/4.5/5.4亿)，同比-9%/25%/15%，当前股价对应PE=16.4/13.1/11.4倍。维持“优于大市”评级。

●2025-05-19 乐歌股份：2025年一季报点评：收入持续高增，静待业绩回暖(国联民生证券 管泉森,孙珊,戚志圣,康璇)

●公司利用产品和渠道优势打造品牌力，海外仓小仓换大仓、租赁转自建后有望扩大库容规模和盈利水平。我们预计公司2025-2027年营收为72.44/86.08/97.59亿元，同比增速为27.76%/18.81%/13.38%。归母净利润为3.60/4.47/5.31亿元，同比增速为7.27%/24.04%/18.75%，营收和归母净利润CAGR-3为19.84%/16.47%，E PS为1.06/1.31/1.55元/股。公司2025年业绩有望回暖，维持“买入”评级。

●2025-05-14 乐歌股份：海外仓收入高增延续，拓展非美仓网布局(中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计乐歌股份2025-2027年实现营收69.66、82.56、96.97亿元，同增22.8%、18.5%、17。5%；归母净利润分别为3.70、4.43、5.25亿元，同增10.2%、19.6%、18.7%；对应PE分别为15.1x、12.6x、10。6x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2025-10-31 慕思股份：业绩短期承压，期待AI床垫打开空间(信达证券 姜文镪)

●2025Q1-3公司实现收入37.61亿元(同比-3.0%)，归母净利润4.67亿元(同比-10.6%)，扣非归母净利润3.66亿元(同比-25.2%)；2025Q3公司实现收入12.84亿元(同比+2.8%)，归母净利润1.09亿元(同比-26.8%)，扣非归母净利润0.81亿元(同比-37.4%)我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.2/7.9/8.8亿元，对应PE为16.2X/14.8X/13.3X。

●2025-10-31 慕思股份：Q3营收正增，加大战略投入盈利短期承压(中泰证券 郭美鑫,张潇)

●我们预计公司2025-2027年有望实现收入56、59、62亿元，分别同比下滑0.9%、增长5.5%、增长5.6%，实现归母净利润6.5、7.2、7.8亿元，分别同比下滑16%、增长11%、增长8%(短期业务投入增加，调整盈利预测，2025-2027年前次预测值为收入60.2、64.6、69.2亿元，归母净利润7.9、8.5、9.2亿元)，EPS为1.49、1.65、1.79元，维持“买入”评级。

●2025-10-30 兔宝宝：Q3季度收入转正，投资收益致利润高增(中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为97.1亿、102.6亿元，同比+5.7%、+5.6%，预计25-26年归母净利润分别为8.6亿、8.0亿，同比+46.2%、-6.7%，对应25-26年PE分别为12.0X、12.9X。

●2025-10-30 梦百合：季报点评：业务结构改善驱动内外销延续增长(华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●华泰研究上调了公司未来三年的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2.39亿元、3.48亿元和4.61亿元，对应EPS为0.42元、0.61元和0.81元。基于2026年的20倍PE估值，目标价上调至12.20元，维持“增持”评级。分析师认为，公司在全球化产能布局和自主品牌建设方面的领先优势将支撑其长期发展。

●2025-10-30 喜临门：电商靓丽，品牌零售增长超预期(中泰证券 郭美鑫,张潇)

●公司积极拥抱科学睡眠赛道，床垫龙头从“传统制造”跨越到“科技赋能”。我们预计公司2025-2027年销售收入为91.6、98.6、106.1亿元，同比增长5%、7.6%、7.6%，实现归母净利润4.7、5.5、6.1亿元，同比增长45%、18%、10%(公司经营效率提升，调整盈利预测，2025-2027年前次预测值销售收入为92.1、99.7、107.9亿元，归母净利润为4.6、5、5.6亿元)，EPS为1.27、1.49、1.65元，维持“增持”评级。

●2025-10-30 慕思股份：25Q3利润承压，营销投入影响短期业绩(华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司一方面在产品、渠道、产能方面持续发力，巩固传统床垫领域的竞争优势；另一方面不断加强研发投入，构建技术壁垒，推动AI床垫产品性能升级，并不断丰富智能产品矩阵，打造智慧睡眠新生态，有望创造新的增长空间。我们预计公司2025-2027年营收分别为59.34/62.98/66.65亿元，分别同比增长5.9%/6.1%/5.8%；归母净利润分别为7.9/8.67/9.41亿元，分别同比增长3%/9.7%/8.5%；EPS分别为1.82/1.99/2.16元，截至2025年10月29日，对应PE分别为15.12/13.78/12.7倍。维持“买入”评级。

●2025-10-30 索菲亚：25Q3点评：Q3扣非利润降幅收窄，毛利率改善(中泰证券 张潇,邹文婕)

●公司品牌矩阵优化后定位清晰，为后续增长提供动力，行业承压下仍具有一定韧性。我们维持此前盈利预测，我们预期公司2025-2027年归母净利润10.3、12.4、13.3亿元，对应PE为12、10、9倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 匠心家居：25Q3业绩高增长，零售渠道影响力持续提升(华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司一方面作为全球智能电动沙发、智能电动床行业重要ODM供应商，拥有长期稳定的客户资源，海外产能布局充分，供应链一体化布局完善，市场份额有望持续提升；另一方面，公司积极推进自有品牌塑造，通过“店中店”模式深化渠道建设，渠道渗透率不断增强，品牌影响力显现，贡献业绩增量。我们预计公司2025-2027年营收分别为33.79/41.41/47.85亿元，分别同比增长32.6%/22.5%/15.6%；归母净利润分别为9.02/10.94/12.7亿元，分别同比增长32%/21.4%/16.1%；EPS分别为4.12/5/5.81元，截至2025年10月29日，对应PE分别为23.87/19.67/16.94倍。维持“买入”评级。

●2025-10-30 恒林股份：25年三季报点评：收入稳健增长、利润同比高增，跨境电商释放盈利弹性(西部证券 李华丰,谭鹭)

●短期来看，随着公司跨境电商业务战略从份额转向效益，盈利能力有望持续修复。中长期来看，公司依托跨境电商渠道，逐渐由传统代工制造商转变为“制造+品牌”双轮驱动的全链条经营企业。我们预计公司25-27年归母净利润为3.96、4.99、6.18亿元，维持“买入”评级。

●2025-10-30 喜临门：季报点评：自主品牌零售业务改善引领营收增长(华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为4.60、5.33、6.17亿元，对应EPS为1.25、1.45、1.68元。参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为14倍，考虑到公司为床垫行业龙头，自主品牌优势明显，且积极探索AI+床垫业务，给予公司25年18倍PE，给予目标价22.50元(前值21.08元，基于25年17倍PE)，维持“增持”评级。