创源股份(300703)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-22 创源股份：祈福文创布局逐步深入(天风证券 孙海洋)

●基于25Q1-3业绩表现，2025关税影响及新业务爬坡，我们调整公司盈利预测，预计25-27年归母净利分别为1.23/2.01/2.90亿(前值为1.5/2.1/3.0亿)，EPS分别为0.7/1.1/1.6元，对应PE分别为40/25/17x。

●2026-01-13 创源股份：祈福IP文创加速落地，内销端有望迎来突破(华鑫证券 任春阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为23.54、33.21、39.88亿元，EPS分别为0.65、1.22、1.62元，当前股价对应PE分别为41、22、17倍。公司传统外贸业务稳健发展，睿特菲品牌进入加速收获期；将聚焦国内市场，持续拓展，有望以“祈福文创+潮玩+AI玩具”打开第二增长空间。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-09-22 创源股份：半年报点评：拟回购股份+参与成立产业基金，期待业务加速(天风证券 孙海洋)

●基于25H1公司业绩表现，考虑外销环境变化，我们调整盈利预测，预计公司25-27年营收27/38/54亿，归母净利分别为1.5/2.1/3.0亿(前值为1.7亿、2.3亿以及3.1亿)，对应PE为39/28/20x。

●2025-09-15 创源股份：【创源股份】传统文教休闲出海先锋，战略转型国内高附加值文创赛道(华创证券)

●公司财务数据亮眼，2022-2025H1期间营业收入和归母净利润均实现显著增长，整体毛利率超30%。运动健身类产品贡献高毛利，推动盈利水平持续改善。华创证券预计2025-2027年公司营业总收入分别为24.65亿、31.37亿和37.54亿元，同比增速分别为27%、27%和20%；归母净利润分别为1.2亿、2.5亿和3.6亿元，同比增长率分别达11%、106%和46%。基于此，首次覆盖给予“强推”评级。

●2025-08-28 创源股份：跨境电商高增长，关注IP产品爬坡(东北证券 易丁依)

●跨境电商+IP联名，主业稳健增长，文创产品加速提升，预测2025-2027年实现营业收入25.95/30.47/34.91亿元，归母净利润1.40/1.85/2.30亿元，对应PE40.51/30.75/24.64X，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-03-24 陕西旅游：国资赋能+优质运营，共筑高盈利文旅龙头(中银证券 李小民,宋环翔)

●公司依托华清宫和华山核心旅游资源，背靠陕西省国资委，演艺及索道业务经营稳健，盈利能力优越，上市募投项目有序落地有望增厚业绩打开成长空间。我们预测2025-2027年公司归母净利润为4.27/5.28/5.86亿元，对应PE为23.5/19.0/17.1倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-03-23 光线传媒：头部内容厂商能力持续验证，储备片源丰富构建动画IP矩阵(兴业证券 杨尚东)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为43.16/27.88/33.98亿元，归母净利润分别为17.71/10.34/13.12亿元，对应2026年3月17日PE分别为27.6/47.3/37.3倍。维持“增持”评级。

●2026-03-18 中信出版：夯实精品内容供给，看AI产品商业化(华鑫证券 朱珠)

●预测公司2026-2028年收入分别为17.56、18.17、18.99亿元，EPS分别为0.87、1.03、1.20元，当前股价对应PE分别为38.4、32.3、27.7倍，作为精品内容的托举者，2025年公司构建“一三四九”战略，2026年持续夯实精品内容，并推动AI技术成果转化，探索AI数智出版平台、出版级AI翻译平台、图书智能体Agent等产品的商业化推广，打造“IP×”融合发展模式，并推进资本运作来助推公司的转型升级，进而维持“买入”投资评级。

●2026-03-18 中信出版：年报点评报告：业绩表现稳健，看好布局IP&AI未来成长性(国盛证券 赵海楠,刘文轩,刘书含)

●我们看好公司作为大众出版头部公司在IP及AI领域业务开拓的成长性，根据公司2025年经营情况，我们略调整了公司2026/2027年的业绩预期，我们预计公司2026/2027/2028年分别实现营业收入18.18/19.08/19.91亿元，同比增长6.8%/4.9%/4.4%，归母净利润分别实现1.86/2.07/2.33亿元，同比增长42.8%/11.3%/13.0%，对应PE37.0x/33.3x/29.5x，维持“买入”评级。

●2026-03-18 中信出版：年报点评：加速向新型文化消费供应商转型(华泰证券 夏路路,朱珺,郑裕佳)

●考虑到图书零售市场大盘面临增长压力，我们谨慎下调26/27年收入、毛利率假设，上调资产减值假设，预计公司26-28年归母净利润为1.82/2.04/2.17亿元(较前值分别-24.84%/-20.85%/-)。可比公司Wind一致预期26年PE均值约为23x，考虑公司各品类市占率保持行业领先，集团资源协同下IP业务有望加速发展，给予估值溢价至35x2026PE，给予目标价33.41元(前值35.70元，30x2025PE)，维持“增持”。

●2026-03-17 中信出版：2025年业绩稳健，IP、AI布局实现突破(中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司经营较稳健，销售费用率略有上升，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计中信出版2026-2028年营业收入分别为17.85/18.65/19.48亿元(2026-2027年收入前值分别为18.43/19.14亿元)，分别同比增长4.85%、4.50%、4.44%；归母净利润分别为1.54/1.79/2.06亿元(2026-2027年利润前值分别为1.95/2.17亿元)，分别同比增长18.28%、16.60%、14.67%。当前市值对应公司的PE估值分别为44.7x、38.3x、33.4x，考虑到公司主业拓展动漫等高景气度品类，中长期增长动能向好，并积极拓展IP、AI布局，我们看好公司长期投资价值，故维持“增持”评级。

●2026-03-17 中信出版：2025年报点评：IP打造融合生态，AI赋能全业务流程(银河证券 岳铮,祁天睿)

●中国银河证券维持“推荐”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为1.62亿元、1.81亿元和2.02亿元，对应PE为39x、35x和31x。不过，报告也指出实体书店销售下降、数字化变革竞争加剧、知识产权侵害以及AI技术应用不及预期等潜在风险，需投资者关注。

●2026-03-15 华立科技：《炸弹少女》正式运营，“科技+IP”战略再下一城(国盛证券 赵海楠,刘文轩,刘书含)

●公司业务稳健增长，宝可梦等卡片机新品市场表现佳，并积极探索科技创新发展方向。我们根据公司设备业务的国内外发展情况、卡牌机业务开拓进展，略调整此前的盈利预期，我们预计公司2025-2027年分别实现营收10.37/11.30/12.21亿元，同比增长1.9%/8.9%/8.0%；实现归母净利润0.86/1.10/1.32亿元，同比增长2.0%/27.6%/19.9%，对应PE42.4x/33.2x/27.7x，维持“买入”评级。

●2026-03-13 陕西旅游：坐拥秦川稀缺文旅资源，多元化产品历久弥新(东方财富证券 刘嘉仁,班红敏)

●结合公司对2025全年归母净利润的预计，利润下降主要系上半年景区所在区域寒潮等恶劣天气频发，同时《长恨歌》演艺提价影响户外项目客流等，我们预测公司25-27年归母净利润为4.1/5.2/6.0亿元，同比各-19.3%/+24.9%/+17.2%，对应3月10日收盘价市盈率分别为27/21/18倍，在旅游及景区可比公司中仍处于较低水平。若考虑新建/收购项目的业绩增量贡献，2026年或可上探至6.2亿元归母净利润，对应市盈率仅18倍。公司于2026年1月6日A股主板上市，截至3月10日流通盘仅为27亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-04 中信出版：推进AI和IP布局，发挥集团优势探索新机会(中信建投 杨艾莉,蔡佳成)

●我们预计2025-2027年，公司实现净利润1.34/1.55/1.65亿元，同比增长12.99%/15.77%/6.46%，2026年3月3日收盘价对应PE为57.27/49.46/46.46x，给予“买入”评级。