蓝思科技(300433)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-13 蓝思科技：垂直整合夯实基础，从云到端全面布局卡位核心(中信建投 刘双锋,章合坤,梁艺)

●预计2025-2027年营业收入分别为910.1亿元、1149.8亿元和1385.8亿元，同比增长30.2%、26.3%和20.5%，对应归母净利润分别为47.4亿元、66.7亿元和83.3亿元，当下市值对应的PE分别为34、24和19倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2025-12-12 蓝思科技：收购元拾快速切入服务器供应链，平台化算力拼图完美补完(浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计2025-2027年营业收入分别为950.01亿、1315.01亿和1580.02亿元，对应归母净利润分别为：50.55亿、71.40亿、85.05亿，当下市值对应估值分别为31.36、22.20、18.64倍，维持公司“买入”评级。

●2025-12-11 蓝思科技：收购子公司布局服务器机柜和液冷，消费电子龙头加速向AI硬件平台转型(东北证券 李玖,李明)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为909/1172/1465亿元，归母净利润48.28/68.24/87.72亿元，对应PE分别为34x/24x/18x。维持“买入”评级。

●2025-12-11 蓝思科技：收购服务器业务公司，加码AI算力核心布局(国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●公司作为智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，一方面具备以结构件及功能模组核心技术为支撑的产业化能力体系，另一方面具备全产业链垂直整合能力，未来将深度受益AI技术发展，各条业务线预计全面增长。我们预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入920/1164/1397亿元，同比增长32%/27%/20%，实现归母净利润52.5/69.4/85.2亿元，同比增长45%/32%/23%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为29/22/18X，维持公司“买入”评级。

●2025-11-21 蓝思科技：以技术创新为驱，持续走向平台化(华金证券 熊军,王臣复)

●我们预计公司2025年-2027年营收分别为914.79亿元、1169.64亿元、1429.85亿元，预计归母净利润分别为51.96亿元、69.02亿元、85.61亿元，对应PE分别为27.0倍、20.3倍、16.4倍，考虑到公司持续走向平台化，多业务持续增长未来可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-15 中际旭创：A clear beneficiary of global AI infrastructure capex;remains our top pick in 2026(招银国际 Lily Yang,Kevin Zhang,Jiahao Jiang)

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●2025-12-15 恒银科技：与沐曦达成战略合作，转型金融AI算力平台(东吴证券 王紫敬)

●我们维持此前判断，预测公司2025-2027年营业收入分别为5.0/6.3/8.0亿元，当前股价对应2025-2027年PS预计分别为11.5/9.2/7.2倍，维持“买入”评级。

●2025-12-14 深南电路：股权激励显定力信心，AI+存储景气延续(中银证券 苏凌瑶,李圣宣)

●考虑AI等驱动公司PCB结构持续优化，海内外算力需求提升，封装基板景气度持续修复。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入230.02/321.10/419.23亿元，实现归母净利润分别为33.41/58.16/76.43亿元，EPS分别为5.01/8.72/11.46元，对应2025-2027年PE分别为38.4/22.0/16.8倍，维持买入评级。

●2025-12-14 江南新材：上游铜球氧化铜粉受益AI PCB高速增长(东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现108.63/139.42/170.07亿元，归母净利润分别为2.66/4.51/6.43亿元，对应PE分别为40.22/23.76/16.65X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-13 长光华芯：IDM平台筑泛半导体生态，AI算力引领高端光芯片机遇(东吴证券 陈海进)

●考虑行业100G EML光芯片的供需缺口，以及公司在高端光通信芯片方面的产品进展，我们将公司2025-26年的归母净利润从1991/6815万元上调至3680/7282万元，新增2027年归母净利润预期为1.50亿元，2025-27年同比+136.9%/97.88%/106.57%，维持“买入”评级。

●2025-12-13 影石创新：智能影像创新先锋，全景无人机打造新增长曲线(国投证券 余昆,陈伟浩)

●影石正积极拓展智能影像设备品类，近期已发布全球首款全景无人机，有望打开新的增量市场。我们预计随着公司新品放量、规模效应体现，后续利润有望快速增长。我们预计公司2025-2028年归母净利润复合增速为54%，考虑到公司在智能影像行业竞争力突出，且在全景无人机领域具有先发优势，给予2026年公司1.5倍PEG估值，对应12个月目标价为316.28元。首次给予买入-A的投资评级。

●2025-12-13 安联锐视：发力机器人领域，打造第二成长曲线(国联民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是全球安防领域技术先进企业，在ODM等细分市场具有深厚积累，与AI等技术结合潜力可期。同时，公司积极布局机器人业务，打开第二成长曲线，有望开启公司发展的全新阶段。预计2025-2027年公司归母净利润为0.37/0.83/1.26亿元，当前股价对应PE分别为156X、70X、46X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-12-12 仕佳光子：驭光引擎，破AI芯局(银河证券 赵良毕,赵中兴)

●受益于AI光通信行业高景气度，公司AWG等数通产品持续放量以及硅光CW光源等前沿技术的突破，带来公司产品价值量提升。我们认为公司具备中长期成长性，给予公司2025年-2027年归母净利润预测值为4.72亿元、7.54亿元、11.66亿元，对应EPS为1.03元、1.64元、2.54元，对应PE为93.46倍、58.49倍、37.83倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-12-12 天赐材料：六氟磷酸锂周期反转，卡位固态电池核心材料(开源证券 殷晟路,王嘉懿)

●公司2025-2027年归母净利润分别为10.96亿元、54.02亿元和73.87亿元，EPS分别为0.54元、2.66元和3.63元/股。当前股价对应PE分别为73.7倍、14.9倍和10.9倍。基于公司在六氟磷酸锂和固态电池材料领域的领先地位及未来增长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-12 佳讯飞鸿：智慧调度全产业链，智能化+AI升级新空间(银河证券 赵良毕)

●我们预计2025-2027年公司整体营业收入分别为8.07/12.18/14.66亿元，同比-30.1%/51.0%/20.4%；归母净利润分别为0.20/1.52/2.38亿元。公司是国内领先的智慧指挥调度全产业链综合解决方案提供商，将人工智能、5G、云计算、物联网等新ICT技术与行业场景深度融合，在手订单稳步增长，我们认为其成长性较强，短期承压但考虑未来铁路智能化、5G升级、Ai+的布局加速，有望带来公司业绩高增，公司具备中长期关注价值，估值可给予一定溢价，首次覆盖，给予“推荐”评级。