苏试试验(300416)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 苏试试验：季报点评：前期投入有望驱动收入增长(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-12.87%/-10.20%/-9.45%)至2.52/3.20/3.88亿元(三年复合增速为19.15%)，对应EPS为0.49/0.63/0.76元，其中2026年服务/设备归母净利分别为2.78/0.42亿元。下调主要是考虑到环试服务/集成电路检测收入下修、集成电路检测/试验设备毛利率下修。根据分部估值方式，给予公司2026年服务28.4xPE/设备40.1xPE(可比公司均值28.4/40.1xPE)，目标价18.87元(前值20.10元)，维持“买入”评级。

●2025-10-27 苏试试验：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比-9%，新产能释放、信用减值影响盈利(东吴证券 周尔双,韦译捷)

●考虑到公司产能扩张节奏与特殊行业回款，出于谨慎性考虑，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测为2.5(原值2.8)/3.3(原值3.5)/4.3(维持)亿元，当前市值对应PE分别为34/25/20X，维持“增持”评级。

●2025-09-09 苏试试验：检测服务系列报告：Q2业绩超预期，经营拐点浮现(中信建投 许光坦,籍星博)

●预计公司2025-2027年实现营业收入23.32、26.11、28.80亿元，同比分别增长15.15%、11.93%、10.32%；归母净利润分别为3.00、3.71、4.32亿元，同比分别增长30.98%、23.46%、16.44%，当前市值对应PE分别为29.28、23.72、20.37倍，维持“买入”评级。

●2025-08-17 苏试试验：Q2业绩快速增长，集成电路检测表现亮眼(兴业证券 丁志刚,石康,祁佳仪)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.21/3.89/4.63亿元，对应PE为26.8/22.1/18.6倍(2025.8.15)，维持“增持”评级。

●2025-08-08 苏试试验：半年报点评：25H1集成电路板块快速增长，看好下半年整体表现(天风证券 朱晔)

●我们根据半年度各业务发展略微调整公司盈利预测。预计公司2025-2027归母净利润分别为2.98/3.55/4.23亿元，同比+30%/+19%/+19%，对应PE28/24/20X，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2025-10-31 苏交科：2025年三季报点评：业绩短期承压，低空经济与数字化构筑新增长极(国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为46.34/45.94/45.69亿元，归母净利润分别为1.76/1.91/2.10亿元，对应EPS为0.14/0.15/0.17元/股，对应PE估值分别为60/55/50倍，维持“增持”的评级。

●2025-10-30 地铁设计：盈利能力持续提升，经营质量稳步优化(华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.53、5.96、6.54亿元，同比增速分别为+12.44%、+7.76%、+9.71%，当前股价对应的PE分别为11.53/10.70/9.75倍。公司在轨道交通咨询业务基础上拓展低空经济应用，聚焦无人机巡检与低空平台建设，培育新增长动能；同时加快海外市场布局，塞尔维亚、越南等项目稳步推进，国际化进程持续深化，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中国汽研：智驾标准进入密集发布期，中长期成长性无虞(中邮证券 付秉正)

●公司前三季度实现营业收入30.24亿元，同比-1.14%。实现归母净利润6.66亿元，同比+1.13%，实现扣非归母净利润6.15亿元，同比+3.41%，业绩表现略低于预期。预计公司2025-2027年营收为50.06/55.88/64.85亿元，归母利润为10.29/12.05/14.34亿元，对应PE为17.1/14.6/12.3倍。维持“买入”评级。

●2025-10-30 中国汽研：2025年三季报点评：业务结构持续优化，业绩基本符合预期(东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●由于下游车企竞争加剧，我们维持公司2025-2027年的营收预测为54.7/70.0/83.9亿元，同比增速+17%/+28%/+20%；下调2025-2027年归母净利润为10.1/12.3/14.7亿元(原为11.1/13.9/17.2亿元)，同比增速+11%/+22%/+20%，对应PE分别为17/14/12倍，考虑到L2国标落地会为公司带来较多业绩增量，维持“买入”评级。

●2025-10-30 华图山鼎：2025年三季报点评：盈利能力显著提升，业绩释放有望提速(民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为33.28亿元、41.60亿元和47.84亿元，EPS分别为1.64元、2.05元和2.82元，动态PE分别为41倍、33倍和24倍。公司战略转型职业教育，大力发展公务员等考试培训业务，并华丽蜕变为线下公考新龙头。公司盈利能力快速提升，业绩释放明显提速，合同负债持续增长，看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 华图山鼎：费用管控成效显著，创新推出“考编直通车”加速下沉(国信证券 曾光,张鲁)

●公司2025年前三季度业绩表现亮眼，营收规模稳步提升，利润实现快速增长，一定程度上反映公司教学品牌支撑下的扩张能力和基地班下沉战略有效性。我们上调华图山鼎2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计对应归母净利润分别为3.5亿、4.3亿和5.1亿元，对应PE为38/31/26倍。考虑到国考报名人数再创新高，叠加放宽年龄限制带来望增量考生，预计报考人数将维持高位；同时公司在招录行业头部机构中率先实现收入增速回正，具备现阶段行业内较稀缺的全国性线下扩张能力，上调至“优于大市”评级，短期建议关注备考旺季催化。

●2025-10-30 华测检测：2025年三季报点评：2025Q3营收稳健增长，国际化布局加速落地(国海证券 王宁,张婉姝)

●我们认为，公司作为检测行业龙头，精益管理能力突出；基于审慎性原则，暂不考虑拟收购事项的影响，我们预期公司2025/2026/2027年营业收入分别为66.08/73.11/82.52亿元，归母净利润分别为10.17/11.70/13.31亿元，对应PE分别为23/20/18倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 华测检测：2025年三季报业绩点评：Q3业绩同比+11%，国际化扩张加速(银河证券 鲁佩,王霞举)

●预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润10.27亿元、11.55亿元、12.99亿元，对应EPS为0.61、0.69、0.77元，对应PE为23倍、21倍、18倍，维持推荐评级。公司披露2025年三季报业绩。2025年前三季度公司实现收入47.02亿元，同比增长6.96%；归母净利润8.12亿元，同比增长8.78%；扣非归母净利润7.66亿元，同比增长9.26%。Q3单季度收入17.42亿元，同比增长8.53%；归母净利润3.45亿元，同比增长11.24%；扣非归母净利润3.27亿元，同比增长9.51%。

●2025-10-30 国检集团：季报点评：期待新兴检测业务突破(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们调整公司25-27年归母净利润-14.8%/-0.5%/+0.2%至2.03/2.54/2.74亿元(三年复合增速为10.4%)，对应EPS为0.25/0.32/0.34元。25年调整主要是考虑到检验检测、仪器与智能制造收入变化。我们看好公司在碳管理、新兴检测领域的布局机遇及精细化管理带来的盈利改善，给予公司26年26.4xPE(可比公司Wind一致预期PE均值20.3x)，下调目标价至8.46元(前值8.9元，对应25年29.6xPE、可比均值25.3xPE)。

●2025-10-29 华测检测：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+11%符合预期，多元化+全球化战略加速推进(东吴证券 周尔双,韦译捷)

●2025年前三季度公司实现营业总收入47亿元，同比增长7%，归母净利润8.1亿元，同比增9%，扣非归母净利润7.7亿元，同比增长9%，业绩近预告中值，符合市场预期。单Q3公司实现营业总收入17亿元，同比增9%，各板块增速稳健，医药医学、半导体同比改善明显；归母净利润3.4亿元，同比增长11%，扣非归母净利润3.3亿元，同比增长10%，精益管理推进，利润增速强于营收。此外，公司回款效率提升，Q3经营性现金流4.2亿元，同比增长67%。我们维持公司归母净利润预测为10.6/11.7/13.1亿元，当前市值对应PE23/21/18x，维持“增持”评级。