三环集团(300408)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 三环集团：业绩符合预期，多轮驱动打开成长天花板(华西证券 单慧伟)

●参考2025年三季报，我们调整公司25-27年盈利预测。预计25-27年营收分别为90.73、112.71、141.23亿元(原值为92.11、115.21、141.92亿元)，同比+23.0%、+24.2%、+25.3%。预计25-27年归母净利润分别为27.40、36.77、49.23亿元(原值为27.99、37.35、48.53亿元)，同比+25.1%、+34.2%、+33.9%；预计2025-27年EPS分别为1.43、1.92、2.57元(原值为1.46、1.95、2.53元)。2025年10月29日股价为53.88元，对应PE分别为37.68、28.08、20.97x，维持“买入”评级。

●2025-09-25 三环集团：MLCC基本盘稳固，SOFC打造增长新引擎(华安证券 陈耀波)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为92.07/114.32/141.51亿元(前值90.38/107.03/126.90亿元)，归母净利润为27.82/37.14/48.30亿元(前值27.32/32.64/38.79亿元)，对应EPS为1.45/1.94/2.52元，对应PE为33.29/24.93/19.17x，维持“买入”评级。

●2025-09-17 三环集团：25H1业绩同比快速增长，高容MLCC实现批量出货(长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：公司主要从事电子元件及其基础材料的研发、生产和销售，主要包括通信部件、电子元件及材料、新材料等，公司产品主要应用于电子、通信、消费类电子产品、工业用电子设备和新能源等领域。考虑到后续“高容量系列多层片式陶瓷电容器扩产项目”项目建设完成后将进一步助力公司MLCC产能提升及释放，公司业绩有望再上台阶。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.42亿元、34.47亿元、42.51亿元，EPS分别为1.43、1.80、2.22元/股，PE分别为30X、23X、19X。

●2025-09-03 三环集团：隔膜板&MLCC表现亮眼，PKG及浆料毛利率承压(华源证券 葛星甫,白宇)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.22/32.78/41.01亿元，同比增速分别为19.69%/25.01%/25.13%，当前股价对应的PE分别为30.07/24.06/19.22倍。维持“买入”评级。

●2025-09-02 三环集团：上半年稳健增长，看好MLCC/SOFC业务持续突破(中泰证券 王芳,刘博文)

●公司发布25年中报，公司25H1实现营收41.49亿元，yoy+21.05%，归母净利润12.37亿元，yoy+20.63%，扣非归母净利润10.67亿元，yoy+16.75%，毛利率41.97%，yoy+0.07pct，净利率29.82%，yoy-0.12pct。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为27.07/33.5/39.43亿元，按照2025/9/1收盘价，PE为30.9/25/21.2倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-10-30 中兴通讯：算力业务增长显著，国内运营商业务阶段性承压(开源证券 蒋颖)

●公司发布2025年三季度报，2025年前三季度公司实现营收1005.20亿元，同比增长11.63%，实现归母净利润53.22亿元，主要是国内运营商营收承压所致，国际运营商市场营收有所增长，政企业务营收同比增长130%，实现扣非归母净利润38.79亿元。2025Q3公司实现营收289.67亿元，同比增长5.11%，实现归母净利润2.64亿元。公司加速突破国内智算市场，运营商市场持续提升海外市占率，考虑到国内运营商通信基础设施投资下降，我们下调2025年并维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为80.69/90.16/97.74亿元，我们看好第二曲线业务长期发展，维持“买入”评级。

●2025-10-30 新易盛：高度重视研发投入，盈利能力进一步提升(开源证券 蒋颖)

●我们认为公司作为光模块行业领军企业，行业地位不断凸显，高速率产品及前沿布局有望得到进一步放量发展，业绩有望得到进一步增长，因此我们维持原2025年、2026年、2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为83.91、143.82、165.54亿元，当前股价对应PE为48.1/28.1/24.4倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 华阳集团：2025年三季报点评：25Q3营收净利同环比增长，业绩符合预期(东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●由于下游车企竞争加剧，我们维持公司2025-2027年营收预测为127.0/155.6/187.1亿元，同比分别+25%/+23%/+20%；下调2025-2027年归母净利润预测为8.1/10.3/13.3亿元(原为9.0/11.3/14.0亿元)，同比分别+24%/+28%/+29%，对应PE分别为20/16/12倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 领益智造：季报点评：25Q3业绩创新高，AI硬件创新持续赋能(国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●分析师预计，公司在2025-2027年间营业收入将分别达到510亿元、610亿元和728亿元，归母净利润分别为24亿元、35亿元和44亿元，对应PE分别为49/34/27倍。基于公司在AI终端硬件及相关新兴领域的布局，维持“买入”评级。但需注意新品研发进展不及预期、原材料价格波动及行业竞争加剧的风险。

●2025-10-30 兆易创新：存储景气持续上升，公司估值合理(群益证券 朱吉翔)

●上调全年盈利预测17%，预计2025-27年公司实现净利润18.8亿元、28.1亿元和36亿元，同比分别增长70%、增长50%和增长28%，EPS分别2.81元、4.21元和5.39元。目前股价对应2025-2027年PE分别84、56倍和44倍，估值合理，给予“区间操作”评级。

●2025-10-30 中兴通讯：2025三季报点评报告：压力最大阶段或已过去，看好AI算力发展(浙商证券 张建民,徐菲)

●公司实现营业收入1005.20亿元，同比增长11.63%，归母净利润53.22亿元，同比下降32.69%；单三季度，公司实现营业收入289.67亿元，同比增长5.11%，归母净利润2.64亿元，同比下降87.84%。预计25-27年公司归母净利润分别为76、90、103亿元，分别同比-9.8%、+19.0%、+14.3%，对应25-27年PE分别为29、24、21x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 海信视像：Q3盈利能力保持提升(国投证券 余昆,陈伟浩)

●海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改和股权激励有望充分激发公司经营活力。激光显示、商用显示、云服务和芯片业务构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2025年-2027年的EPS分别为2.01/2.22/2.48元，维持买入-A的投资评级，给予2026年14倍的市盈率，相当于12个月目标价为31.12元。

●2025-10-30 北京君正：毛利率短期波动，经营趋势逐渐向好(华安证券 陈耀波,刘志来)

●我们预计2025-2027年归母净利润为3.6、7.0、10.4亿元(前次预测为4.6、7.0、10.5亿元)，对应EPS为0.75、1.44、2.16元/股，对应2025年10月29日收盘价PE为100.8、52.3、34.9倍。维持公司“买入”评级。

●2025-10-30 鼎通科技：AI带动通讯业务不断向好，前三季度营收保持稳定增长(长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.44/3.17/4.05亿元，2025-2027年EPS分别为1.75/2.28/2.91元，当前股价对应PE分别为56/43/34倍。基于公司通讯连接器产品需求增长较快，各地产能不断释放，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2025-10-29 奥海科技：2025年三季报点评：业绩稳健增长，数据中心电源加速落地(民生证券 方竞,卢瑞琪)

●公司为3C充储领军厂商，并持续拓展新能源电控系统及服务器电源等新兴业务，为盈利能力打开提升空间。我们预计公司25-27年营收分别为79.34/100.77/126.66亿元，归母净利润分别为5.88/8.00/10.61亿元，对应PE分别为23/17/13倍，维持“推荐”评级。