飞凯材料(300398)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 飞凯材料：季报点评：半导体等行业景气支撑公司业绩(华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●我们维持公司25-27年归母净利润3.74/3.94/4.37亿元的盈利预测，EPS为0.66/0.70/0.77元，结合可比公司平均估值25年38xPE，考虑到公司在投项目成长性，给予25年39xPE，给予目标价25.74元(前值24.42元，对应25年37xPE)，维持“增持”评级。

●2025-08-28 飞凯材料：中报点评：25H1净利大增，各业务稳步增长(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑公司各块业务稳步修复，我们上调公司板块收入增速，由此上调公司25-27年归母净利润至3.74/3.94/4.37亿元（前值为3.12/3.60/4.15亿元，上调幅度为20%/9%/5%），EPS为0.66/0.70/0.77元，结合可比公司估值，给予25年37xPE，目标价24.42元（前值20.65元，对应25年35xPE），维持“增持”评级。

●2025-04-23 飞凯材料：年报点评：24年净利增加，新项目有序推进(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑到紫外光纤固化材料等下游需求仍较弱以及部分产品价格有所下滑，我们下调25-26年归母净利润至3.1/3.6亿元(下调幅度-16%/-15%)，引入27年归母净利润为4.2亿元，25-27年归母净利同比+27%/+15%/+15%，EPS0.59/0.68/0.78元(前值为0.70/0.80/-元)，可比公司25年Wind一致预期PE均值为35倍，给予公司25年35倍PE，给予目标价20.65元(前值为16.10，对应25年23xPE)，维持“增持”评级。

●2024-10-29 飞凯材料：季报点评：Q3净利同比高增，新项目有序推进(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预测公司24-26年归母净利润为3.03/3.73/4.25亿元，同比+170%/+23%/+14%，对应EPS为0.57/0.70/0.80元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为19倍，考虑公司半导体材料领域布局及在投项目成长性，给予公司25年23倍PE，给予目标价16.1元，维持“增持”评级。

●2024-04-28 飞凯材料：年报点评：23年净利承压，新项目有序推进(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为3.66/4.23/4.81亿元，对应EPS分别为0.69/0.80/0.91元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为14倍，考虑公司半导体材料领域布局以及在建项目成长性，给予公司24年18倍PE，目标价12.42元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-10-31 光威复材：三季度业绩环比改善，能源新材料快速增长(中银证券 余嫄嫄,徐中良)

●考虑到碳纤维市场竞争加剧、产品价格下降以及下游需求波动，调整盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为0.75/1.10/1.36元，对应PE分别为38.6/26.3/21.2倍，看好公司新产品放量，维持买入评级。

●2025-10-31 宝丰能源：产能释放驱动业绩增长，在建项目稳步推进(山西证券 李旋坤,王金源)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为122/132/144亿元，对应PE分别为11.2/10.4/9.5倍。考虑公司是煤制烯烃龙头企业，成本优势显著，且内蒙项目投产带来业绩增量，未来宁东基地和新疆基地规划项目有利于支撑公司长期成长性，维持“买入-B”评级。

●2025-10-31 新凤鸣：三季度归母净利同比提升，涤纶长丝需求待回暖(国信证券 杨林,余双雨)

●公司涤纶长丝规模稳步增长，但行业短期供需偏弱，需求待回暖，我们下调公司2025-2027年公司归母净利润预测为10.65/13.29/13.83亿元(原值为13.55/13.72/14.26亿元)，对应EPS为0.70/0.87/0.91元，当前股价对应PE为23.4/18.7/18.0X，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 珀莱雅：三季度业绩有所承压，战略调整蓄力长期成长(国信证券 张峻豪,孙乔容若)

●三季度处于行业淡季叠加前期投放费用抬升，业绩阶段性有所承压，长期来看主品牌通过核心系列迭代巩固头部地位，多品牌矩阵中部分新锐品牌实现差异化突破，且持续的研发投入构筑了长期产品竞争壁垒。考虑到整体线上费用率上行，叠加新品牌孵化费用提升，预计相关营销投放增加，我们略下调2025-2027年归母净利至16.44/17.51/18.35(原值为17.66/19.33/20.65)亿，对应PE为18/17/17x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 东方铁塔：2025年三季报点评：钾肥景气周期充分受益，三季度业绩同比高增(国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●根据2025年前三季度表现，我们上调了公司的盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为49.76、51.45、61.31亿元，归母净利润分别为11.82、12.17、14.35亿元，对应PE分别19、18、15倍，考虑钾肥当前景气度较高且公司持续推进产能建设，维持“买入”评级。

●2025-10-31 红墙股份：红墙化学大亚湾项目效益值得期待(东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●首次覆盖，给予“增持”评级，期待大亚湾项目效益释放。预计2025年-2027年营收为9.0/12.7/16.6亿元，同比+33%/41%/30%；归母净利润为0.1/0.5/1.2亿元，同比-79%/+401%/+138%，对应PE为238/47/20倍。

●2025-10-31 新凤鸣：淡季供需偏弱拖累短期业绩，看好长丝龙头长期业绩弹性(信达证券 刘红光,刘奕麟)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.69、13.69和15.82亿元，归母净利润增速分别为6.3%、17.1%和15.5%，EPS(摊薄)分别为0.77、0.90和1.04元/股，对应2025年10月30日的收盘价，2025-2027年PE分别为21.28、18.17和15.73倍。我们看好公司长丝行业供需格局优化，叠加公司作为行业龙头，成本控制能力优异，我们认为公司未来仍有较高业绩增长空间，我们维持公司“买入”评级。

●2025-10-31 桐昆股份：长丝行业暂承压，PTA反内卷有望受益(东海证券 吴骏燕,谢建斌)

●根据公司后续产能建设和浙石化盈利预测情况，我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为23.61、35.82、44.09亿元，EPS分别为0.98元、1.49元、1.83元，对应2025年8月29日收盘价PE分别为14.69X、9.68X、7.87X。2025年长丝产能增速继续放缓，PTA反内卷趋势渐进，公司作为一体化龙头，竞争优势愈发稳固。公司开拓西部、联通国际市场，长期仍具有突出成长价值，维持“买入”评级。

●2025-10-30 瑞丰新材：润滑油添加剂市场稳中有增，布局海外进一步抢占海外市场(山西证券 李旋坤,王金源)

●2025Q3业绩符合预期。10月28日，公司发布《2025年三季度报告》，2025Q3公司实现收入为8.89亿元，同比+11.02%，环比+9.27%，实现归母净利为2.04亿元，同比+12.68%，环比+16.48%，润滑油添加剂市场稳中有升，公司产品持续放量，并计划于中东建厂，进一步提升全球市场份额。预计公司2025-2027年归母净利分别为7.9/9.2/10.6亿元，对应PE分别为21/18/16倍，维持“买入-B”评级。

●2025-10-30 亚钾国际：钾肥行业景气向上，公司新产能即将投产(国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润至18.6/27.3/32.9亿元对应EPS分别为2.00/2.94/3.54元，对应PE分别为22.1/15.0/12.5x，维持“优于大市”评级。