ST新动力(300152)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-16 ST新动力：半年报：营业外收入贡献归母净利增长，毛利率微降(海通证券 张一弛)

●若不考虑永葆环保并表，预计公司17-19实现归母净利润5780、6671、9058万元；考虑永葆环保的并表，预计公司17-19实现归母净利润8930、10521、12908万元，对应EPS为0.13、0.15、0.18元。参考可比公司估值，给予公司2017年60倍PE，对应目标价7.80元，给予增持评级。

●2017-07-16 ST新动力：中报点评：处置出租房产推动利润大增(华泰证券 王玮嘉)

●公司1H2017业绩预告向好，同时产业链布局推进顺利，股权激励和股东增持提升了公司良性发展的预期，经常性利润有望好转。我们维持公司盈利预测2017-2019年EPS为0.22/0.36/0.40，目前股价对应2017-2019年PE为36.63/21.76/19.71倍。维持目标价7.7-8.4元(对应2017年35-38倍目标PE)，维持“中性”评级。

●2017-07-13 ST新动力：盘活资产业绩大增，产业基金助力外延(兴业证券 汪洋,孟维维)

●维持增持评级。预计公司2017-2018年净利润为1.6亿、2.0亿。公司当前市值57亿，对应估值分别为36倍和29倍。公司低价收购危废资产显著增厚业绩，发起设立产业基金有望加速外延并购步伐，深耕河南水务市场静待项目落地，股权激励及高规格增持计划彰显信心。

●2017-07-12 ST新动力：进军危废处置完善环保综合治理平台，PPP订单有望高增长(国信证券 陈青青,姚键)

●公司涅槃重生，激励到位，有望凭借强大的资本运作能力和社会资源，助力PPP订单的获取以及公司外延扩张。我们预计公司17-19年归属净利润分别为1.66/2.40/3.21亿元。公司停牌前股价回调较多，收购利好，高管计划增持，建议积极关注，维持“买入”评级。

●2017-07-12 ST新动力：业绩向好，期待环保业务发力(中泰证券 杨心成)

●公司新股东丰利资本产业资源丰富，有望为科融带来活力和多元化的融资渠道。公司已形成环境治理平台，未来的PPP订单则将带来业绩的高弹性。我们预计2017-2018年EPS为0.33、0.59，对应PE为24X、13X。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2025-10-26 伟明环保：季报点评：装备订单同增66%，新材料实现盈利(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为28.91/31.55/34.58亿元(三年复合增速为8.54%)，对应EPS为1.70/1.85/2.03元。可比公司2026年预期PE均值为14.4倍，考虑公司产能提升驱动固废收入增长，新能源材料业务成长空间较大，给予公司2026年15.1倍PE，目标价27.94元(前值28.39元，基于2025年16.7倍PE)。

●2025-10-26 伟明环保：2025年三季报点评：设备订单持续高增，新材料业务贡献加速(东吴证券 袁理,陈孜文)

●固废运营稳健增长，装备品类扩张&订单高增，新材料产线陆续投产带来业绩增量。我们维持2025-2027年归母净利润预测30.03/35.74/40.29亿元，对应12/10/9倍PE，维持“买入”评级。

●2025-10-23 高能环境：三季度扣非归母净利润大幅增长，资源回收板块产能提升(信达证券 郭雪,吴柏莹)

●公司资源化项目经营情况稳步提升，预计公司2025-2027年营业收入分别为151.13亿元、164.76亿元、174.57亿元，增速分别为4.2%、9.0%、6.0%；归母净利润分别为7.86、9.15、10.63亿元，增速分别为63.1%、16.4%、16.2%。

●2025-10-20 高能环境：2025年三季报点评：迎产生释放与稀贵金属价格共振(银河证券 陶贻功,梁悠南)

●公司发布2025年三季报，2025Q3前三季度实现营101.60亿元，同比-11.28%，实现归母净利6.46亿元，同比+15.18%。25Q3单季度，公司实现营收34.60亿元，同比-11.41%，实现扣非净利1.45亿元。预计25-27年归母净利润7.63、9.82、11.56亿元，对应PE15.27x、11.87x、10.08x，公司资源化板块进入业绩释放期，维持“推荐”评级。

●2025-10-19 瀚蓝环境：业绩超预期，粤丰协同效应持续兑现(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●基于对粤丰环保协同效应释放、应收账款回收加强等因素的考虑，华泰研究上调了对公司2025-2027年的盈利预测，归母净利润分别调整至19.84亿元、22.67亿元和23.89亿元，同比增速分别为19%、14%和5%。目标价从39.18元上调至41.70元，对应2026年15倍PE，维持“买入”评级。

●2025-10-18 瀚蓝环境：业绩增速亮眼，收并购+精细化运营促进可持续增长(国盛证券 杨心成,沈佳纯)

●公司已形成完整生态环境服务产业链，板块资源共享和协同效应较强，发展稳健。预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.1/22.3/24.4亿元，对应PE分别为11.5/10.4/9.5X，维持“买入”评级。

●2025-10-17 高能环境：2025年三季报点评：扣非业绩大增29%，重视金属价格上行中再生资源价值(东吴证券 袁理,任逸轩)

●公司资源化项目经营情况稳步提升，我们维持2025-2027年归母净利润预测8.0/9.1/10.5亿元，2025-2027年PE为14.5/12.8/11.1倍(2025/10/17)，维持“买入”评级。

●2025-10-17 高能环境：季报点评：业绩稳步增长，产能优化&金属价格上涨提升盈利弹性(国盛证券 杨心成,沈佳纯)

●公司是固废处置领域领先企业，金属富集产业链与技术优势明显，且依靠良好的管理能力，业绩有望实现高速增长。我们预计2025/2026/2027年公司实现归母净利润7.5/10.3/12.5亿元，对应PE16.2/11.8/9.7x，维持“买入”评级。

●2025-10-16 艾可蓝：引领国七标准，成长空间广阔(华泰证券 王玮嘉,胡知,黄波,李雅琳)

●华泰证券发布研究报告，维持对艾可蓝(300816CH)的“买入”评级，并将目标价上调至48.40元。报告指出，随着机动车尾气后处理国七标准研究和制定进程加快，公司积极参与相关预研开发，技术储备和产品竞争力领先，有望显著受益于国七市场空间扩张及国产替代加速。

●2025-10-16 高能环境：季报点评：资源化业务或迎业绩释放期(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●基于对公司资源化业务潜力的看好，华泰维持对高能环境“买入”评级，并将目标价上调至9.65元。分析师预计2025-2027年归母净利润分别为7.13亿元、8.94亿元和11.00亿元，对应EPS为0.47元、0.59元和0.72元。相较于可比公司平均PE水平，高能环境的估值溢价反映了其资源化子公司盈利能力持续优化所带来的远期成长空间。