晓程科技(300139)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-12-11 晓程科技：国内业务增长缓慢，积极布局国际市场(国瑞证券 潘永乐)

●在公司现有降损项目、集成电路应用及设计、BOT项目等业务规模稳健增长的前提假设下，不考虑公司未来在非洲其他国家的扩张因素，我们预计公司2015与2016年的EPS预测分别为0.281、0.402元，对应P/E分别为59.61倍、41.69倍。以2016年电子元件行业平均58.39倍的预测P/E来看，公司的估值存在一定的提升空间，因此我们给予其“增持”评级。

●2015-04-27 晓程科技：海外业务贡献主要业绩，预示全年较好增长前景(安信证券 赵晓光,安永平,郑震湘,邵洁)

●我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.90元、1.52元、2.01元，公司目前不到70亿市值，仅为可比公司东软载波160亿市值的一半。公司海外PPP新项目开拓对资金具有较大需求，如果董事长定向增发完成，则有助于公司充实资金储备，开拓新业务。给予买入-A的投资评级，6个月目标价为36.00元，相当于2015年40倍PE。

●2015-03-06 晓程科技：新管理层带来新活力，国内国外齐头并进，长期拐点已经到来(安信证券 赵晓光,安永平,郑震湘,邵洁)

●买入-A投资评级。我们预计公司2015-2017年EPS分别为2.36、3.90、5.12元，给予6个月目标价82.60元，对应35倍2015年PE。

●2015-03-06 晓程科技：年报点评：国内业务下滑，公司非洲业务拓展顺利(信达证券 庞立永)

●我们预计南非项目将在2016年开始实现收益，上调了公司2016年盈利预测。我们预测福星晓程2015-2017年的归属母公司股东净利润分别为1.51亿元、2.53亿元(上调25.6%)和2.99亿元，对应的每股收益分别为1.38元、2.31元和2.72元，维持公司“增持”评级。

●2014-12-11 晓程科技：南非6亿PPP大单验证新型商业模式可复制性，民企“一带一路”先锋(安信证券 赵晓光,郑震湘,邵洁)

●我们上调公司2015、2016年盈利预测，预计2014年-2016年EPS分别为0.47元、2.91元、5.27元。公司作为集成电路龙头企业，往下游整体解决方案拓展，通过新的商业模式创新，迎来业绩拐点。受公司业务模式影响，2015年公司大部分业绩确定性较强，后续可复制性强，业绩弹性较大。公司作为“一带一路”民企先锋，价值将逐步得到市场认可，给予公司买入-A评级，101.85元的第一目标价，对应2015年约35倍市盈率，强烈推荐。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-10-30 中兴通讯：算力业务增长显著，国内运营商业务阶段性承压(开源证券 蒋颖)

●公司发布2025年三季度报，2025年前三季度公司实现营收1005.20亿元，同比增长11.63%，实现归母净利润53.22亿元，主要是国内运营商营收承压所致，国际运营商市场营收有所增长，政企业务营收同比增长130%，实现扣非归母净利润38.79亿元。2025Q3公司实现营收289.67亿元，同比增长5.11%，实现归母净利润2.64亿元。公司加速突破国内智算市场，运营商市场持续提升海外市占率，考虑到国内运营商通信基础设施投资下降，我们下调2025年并维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为80.69/90.16/97.74亿元，我们看好第二曲线业务长期发展，维持“买入”评级。

●2025-10-30 新易盛：高度重视研发投入，盈利能力进一步提升(开源证券 蒋颖)

●我们认为公司作为光模块行业领军企业，行业地位不断凸显，高速率产品及前沿布局有望得到进一步放量发展，业绩有望得到进一步增长，因此我们维持原2025年、2026年、2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为83.91、143.82、165.54亿元，当前股价对应PE为48.1/28.1/24.4倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 华阳集团：2025年三季报点评：25Q3营收净利同环比增长，业绩符合预期(东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●由于下游车企竞争加剧，我们维持公司2025-2027年营收预测为127.0/155.6/187.1亿元，同比分别+25%/+23%/+20%；下调2025-2027年归母净利润预测为8.1/10.3/13.3亿元(原为9.0/11.3/14.0亿元)，同比分别+24%/+28%/+29%，对应PE分别为20/16/12倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 领益智造：季报点评：25Q3业绩创新高，AI硬件创新持续赋能(国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●分析师预计，公司在2025-2027年间营业收入将分别达到510亿元、610亿元和728亿元，归母净利润分别为24亿元、35亿元和44亿元，对应PE分别为49/34/27倍。基于公司在AI终端硬件及相关新兴领域的布局，维持“买入”评级。但需注意新品研发进展不及预期、原材料价格波动及行业竞争加剧的风险。

●2025-10-30 兆易创新：存储景气持续上升，公司估值合理(群益证券 朱吉翔)

●上调全年盈利预测17%，预计2025-27年公司实现净利润18.8亿元、28.1亿元和36亿元，同比分别增长70%、增长50%和增长28%，EPS分别2.81元、4.21元和5.39元。目前股价对应2025-2027年PE分别84、56倍和44倍，估值合理，给予“区间操作”评级。

●2025-10-30 中兴通讯：2025三季报点评报告：压力最大阶段或已过去，看好AI算力发展(浙商证券 张建民,徐菲)

●公司实现营业收入1005.20亿元，同比增长11.63%，归母净利润53.22亿元，同比下降32.69%；单三季度，公司实现营业收入289.67亿元，同比增长5.11%，归母净利润2.64亿元，同比下降87.84%。预计25-27年公司归母净利润分别为76、90、103亿元，分别同比-9.8%、+19.0%、+14.3%，对应25-27年PE分别为29、24、21x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 海信视像：Q3盈利能力保持提升(国投证券 余昆,陈伟浩)

●海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改和股权激励有望充分激发公司经营活力。激光显示、商用显示、云服务和芯片业务构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2025年-2027年的EPS分别为2.01/2.22/2.48元，维持买入-A的投资评级，给予2026年14倍的市盈率，相当于12个月目标价为31.12元。

●2025-10-30 北京君正：毛利率短期波动，经营趋势逐渐向好(华安证券 陈耀波,刘志来)

●我们预计2025-2027年归母净利润为3.6、7.0、10.4亿元(前次预测为4.6、7.0、10.5亿元)，对应EPS为0.75、1.44、2.16元/股，对应2025年10月29日收盘价PE为100.8、52.3、34.9倍。维持公司“买入”评级。

●2025-10-30 鼎通科技：AI带动通讯业务不断向好，前三季度营收保持稳定增长(长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.44/3.17/4.05亿元，2025-2027年EPS分别为1.75/2.28/2.91元，当前股价对应PE分别为56/43/34倍。基于公司通讯连接器产品需求增长较快，各地产能不断释放，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2025-10-30 新易盛：季报点评：高速率产品驱动业绩延续同比高增长(华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●考虑到高速率光模块需求的向好，我们上调公司收入与业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为87.75/150.21/179.63亿元(上调幅度：8%/18%/12%)，可比公司2025年Wind一致预期PE均值为54x，给予公司2025年54x PE，对应目标价476.71元(前值：392.77元，对应2025年PE48x，主要因可比公司估值变化)，维持“买入”评级。