皮阿诺(002853)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-26 皮阿诺：2023年中报点评：Q2营收改善明显，保利合作有待进一步发力(西部证券 李华丰)

●考虑到下游需求较弱，零售业务表现不佳，我们下调业绩预测，预计公司2023-2025年实现营收14.99/17.21/20.50亿元，归母净利润1.54/1.72/2.08亿元，对应EPS0.83/0.92/1.12元/股。

●2023-06-06 皮阿诺：与保利强强联合，三大驱动力促公司持续发展(西部证券 李华丰)

●公司公告23年关联交易不超5.2亿元，我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.03亿元、2.93亿元、3.57亿元，对应EPS1.09、1.57、1.91元/股，给予公司2023年20倍PE，对应2023年目标价21.80元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-02-04 皮阿诺：2022扭亏为盈，与保利协同效应可期(华鑫证券 黄俊伟)

●预测公司2022-2024年收入分别为18.50、22.99、27.60亿元，EPS分别为0.80、1.37、2.16元，当前股价对应PE分别为26.3、15.2、9.7倍，给予“买入”投资评级。

●2022-11-02 皮阿诺：Q3业绩环比改善，保利入股助推拐点到来(华鑫证券 黄俊伟)

●预测公司2022-2024年收入分别为18.50、22.99、27.60亿元，EPS分别为0.80、1.37、2.16元，当前股价对应PE分别为22.3、12.9、8.2倍，维持“买入”投资评级。

●2022-10-17 皮阿诺：保利系入股，潜在协同效应助推发展拐点到来(华鑫证券 黄俊伟)

●预测公司2022-2024年收入分别为18.50、22.99、27.60亿元，EPS分别为0.80、1.37、2.16元，当前股价对应PE分别为21.3、12.3、7.8倍，给予“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-01-06 顾家家居：盈峰系全额认购20亿定增(天风证券 孙海洋,张彤)

●国家政策持续鼓励消费，利好家居行业长期发展；全球软体家具市场规模稳中有升，一体化消费趋势明显；家具制造行业竞争愈发激烈，市场份额向头部企业集中。贸易摩擦频发，美国出台“对等关税”等政策扰动全球家居产业链，公司将从资金实力、管理和运营能力、业务发展布局等多角度进行充分应对。我们预计公司25-27年EPS分别为2.28/2.53/2.83元/股。

●2025-12-25 匠心家居：聚焦智能电动沙发，品牌强势出海(东方财富证券 赵树理,张毅)

●预计公司2025-2027年营业收入为33.24/41.67/49.93亿元，同比+30.44%/+25.35%/+19.82%，归母净利润9.05/11.07/13.33亿元，同比+32.58%/+22.29%/+20.44%，基于2025年12月23日收盘价的PE分别为25.25/20.65/17.14倍。我们选取顾家家居、恒林股份和麒盛科技作为可比公司，得到2025-2026年行业平均PE为20.93/17.5倍。考虑到公司优质客户持续拓展&“店中店”快速扩张，中长期增长动能充足，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-14 欧派家居：实控人增持显信心，价值有底又迎布局时(华福证券 李宏鹏,李含稚)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为24.4亿元、26.7亿元、29.1亿元，增速分别为-6.1%、+9.3%、+9.0%((持持上期预测)，目前股价对应25年、26年PE为13x、12X，当前市值对应25年扣现金PE约9x。我们认为，相比于2024年公司改革磨合期叠加盈利承压，目前公司经营压力最大的时候已过去，当前虽仍面临行业需求不足、自身改革成效不明显等困境，但我们也看到公司作为行业龙头，模式创新业内领先、近年盈利韧性好于市场预期，市场情绪低点建议关注底部布局机会，持持“买入”评级。

●2025-12-06 恒林股份：季报点评：以“制造出海与品牌出海”双轨并行策略破局(天风证券 孙海洋,张彤)

●调整盈利预测，维持“买入”评级：基于25Q1-3财报，考虑公司跨境电商盈利能力提升，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为3.83/4.86/5.87亿元(前值分别为4/4.8/5.8亿元)，对应PE分别为12X/10X/8X。

●2025-12-03 匠心家居：计划新建柬埔寨工厂，扩大海外布局(天风证券 孙海洋,张彤)

●Frost&Sullivan的数据显示，2020至2024年间，北美地区功能沙发市场零售额从约125.5亿美元增长至约150.0亿美元。根据Fortune businessinsight数据，2024年，全球智能床市场规模为34.4亿美元。预计到2032年增长至60.5亿美元。从区域分布上看，北美地区是智能床行业第一大消费市场，2023年市场占比达47%。我们预计公司25-27年归母净利润分别为9.4/11.7/14.6亿元，对应PE分别为24X/19X/15X。

●2025-12-03 志邦家居：业绩暂时承压，海外及木门业务稳健增长(兴业证券 林寰宇,王月,储天舒)

●我们预计2025-2027年公司实现归母净利润3.38亿元、3.82亿元和4.14亿元，同比-12.3%、+13.0%和+8.3%，对应2025年12月2日收盘价PE分别为12.2x、10.8x和9.9x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-02 梦百合：内外销稳健增长，线上渠道表现突出(兴业证券 林寰宇,王月,储天舒)

●我们预计2025-2027年公司实现归母净利润2.43亿元、3.47亿元和5.02亿元，分别同比扭亏为盈、+42.6%和+44.8%，对应2025年12月1日收盘价PE分别为21.7、15.2x和10.5x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-01 索菲亚：盈峰溢价收购股权，产业整合加速(信达证券 姜文镪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为9.3、10.7、12.0亿元，对应PE为14.5X、12.6X、11.2X。

●2025-12-01 索菲亚：盈峰溢价增持，低估值、高股息价值凸显(华福证券 李宏鹏,李含稚)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.6亿元11.7亿元、12.5亿元(上期预测25-27年分别为12.7亿元、13.5亿元、14.3亿元，根据三季报净利调整上期预测)，增速分别为-22.4%、+10.1%、+6.9%，目前股价对应25年、26年PE为13x、11X，公司作为定制行业领军企业，多品牌、全品类、全渠道战略深化，重视股东回报、上年分红比例对应当前盈利预测股息率约6%，维持“买入”评级。

●2025-11-28 索菲亚：索菲亞：Q3盈利能力穩步改善(天风国际)

●基于25Q1-3业绩表现，考虑当前家居经营环境，我们预计公司25-27年归母净利润分别为10.5/11.6/13.1亿元，对应PE分别为13X/11X/10X。