久远银海(002777)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-15 久远银海：2025年半年报点评：经营质量改善，AI+持续赋能(东吴证券 王紫敬)

●考虑下游客户支出节奏影响，以及公司持续加大研发投入，我们将公司2025-2026年EPS由0.54/0.64元下调至0.41/0.51元，预计2027年EPS为0.62元。公司医保IT业务竞争力强，具备数据和产品服务基础，AI+有望持续赋能，并深度受益于医保改革和数据要素发展，维持“买入”评级。

●2025-08-25 久远银海：中报点评：Q2收入增长提速，经营质量稳步提升(华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年净利润分别为1.05、1.41、1.80亿元。可比公司Wind一致预期26PE均值为64.8倍，考虑公司医保数据商业化空间广阔，给予公司26年75倍PE，目标价25.90元(前值23.12，对应90x25PE)。

●2025-03-24 久远银海：年报点评：医疗医保收入实现正增长(华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●考虑到政府客户支出压力影响公司业务毛利率及资产减值损失，我们预计公司2025-2027年净利润分别为1.05、1.41、1.79亿元(前值25-26年为2.11/2.60亿元)。可比公司Wind一致预期25PE均值为81.4倍，考虑公司医保数据商业化空间广阔，给予公司25年90倍PE，目标价23.12元(前值对应40x24PE，可比均值27.2x)，维持增持。

●2024-10-31 久远银海：2024年三季报点评：医保数据要素领军公司或迎来订单拐点(民生证券 吕伟,赵奕豪)

●我们认为在下一阶段，医保数据运营有望成为产业最前端的突破口，推动“数据要素x”进入加速发展期，具有先发优势以及细分领域卡位优势的公司有望成为核心受益者。我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为15.09亿元、17.49亿元、20.59亿元；归母净利润分别为2.02亿元、2.42亿元、3.09亿元，对应PE分别为44、36、29倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 久远银海：2024年三季报点评：中标重要项目，合同负债持续增长(东方财富证券 方科,向心韵)

●公司是国内领先的智慧民生服务商，深耕医疗医保、数字政务、智慧城市三大领域，且在手订单充足。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为15.37/18.54/22.33亿元，归母净利润分别为1.85/2.22/2.74亿元，EPS分别为0.45/0.54/0.67元，对应PE分别为50/42/34倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-03-26 金山办公：年报点评：看好AI+办公龙头26年转型提速(华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●考虑到研发投入持续扩大，华泰证券下调公司2026-2027年归母净利润至22.08/27.58亿元，预计2028年归母净利润为33.73亿元，对应EPS为4.76/5.95/7.28元。给予公司2026E20x PS，目标价302.22元，维持“买入”评级。风险提示包括付费用户增长不及预期、AI商业化不及预期。

●2026-03-25 乐鑫科技：公司AIOT产品不断迭代，毛利率继续维持较高水平(东海证券 方霁)

●公司产品不断迭代升级，产品销量保持高速增长，软硬件一体化策略提供更好产品与服务，长期绑定客户提升公司核心竞争力，毛利率长期维持较高水平。公司长期发展趋势相对稳健，下游AIOT受益AI加速发展或高速发展。我们预计公司2026、2027、2028年营收分别是33.63、43.19、54.86亿元，同比分别增长31.09%、28.43%、27.02%；归母净利润分别为6.96、9.22、12.21亿元(2026、2027年原预测为7.20、9.43亿元)，同比增速分别是39.87%、32.44%、32.35%。当前市值对应2026、2027、2028年PE为33.2725.12、19.98倍，维持“买入”评级。

●2026-03-25 合合信息：BC端双轮驱动，海外布局持续深化(太平洋证券 曹佩)

●太平洋证券预计公司2026-2028年营业收入分别为23.05亿元、28.89亿元和34.85亿元，归母净利润分别为5.77亿元、6.90亿元和8.92亿元。基于对公司未来发展的看好，维持“买入”评级。但同时提醒投资者关注海外市场拓展不及预期、技术研发进度放缓以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2026-03-25 金山办公：业绩稳健增长，AI与机构业务驱动强劲(国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●综合考虑公司在办公软件领域的领军地位以及在AI办公领域的业务潜力，我们预计2026-2028年营业收入分别为70.20/82.58/96.50亿元，归母净利润分别为22.06/27.19/32.65亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-24 合合信息：全面拥抱AI，深化海外布局(中邮证券 李佩京,王思)

●我们认为，公司当前用户结构呈现“海外月活占优、国内创收主导”的特征；未来海外市场有望借助AI功能迭代升级与精准市场推广，推动用户付费转化加速落地，进而打开较大增长空间。由于26年为公司AI+海外加速投入前期，我们下调26年收入、利润和27年利润预期，上调27年收入预期并新增28年预期。我们预计2026-2028年公司分别实现营收23.29、29.34、36.11亿元，同比增加28.68%、25.99%、23.08%；实现归母净利润5.65、7.07、9.16亿元，同比增加24.36%、25.23%、29.51%，维持“增持”评级。

●2026-03-24 广联达：利润修复，AI应用全面布局(湘财证券 周成)

●我们预计广联达2026-2028年营收分别为61.67亿元、63.15亿元、65.02亿元，同比增加1.1%、2.4%、3%，归母公司净利润分别为5.9亿元、7.66亿元、8.95亿元，同比增加45.7%、29.8%、16.8%。我们认为，作为建筑业数字化平台服务的龙头厂商，广联达业务已覆盖建筑工程从设计、成本到施工管理的全过程。面对终端市场如民用建筑等行业的调整，公司正在通过业务的聚焦、AI与产品的融合以及费用的管控优化，以期实现盈利侧的持续修复。我们看好公司的韧性成长。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-24 金山办公：国内办公软件龙头，AI打开新的空间(甬兴证券 应豪,黄伯乐)

●公司是国内领先的办公软件产品和服务提供商，凭借以WPS Office、WPS365、WPS AI等为代表的办公产品，为来自全球220多个国家和地区的用户提供办公服务。公司积极布局AI产品，有望带来用户数和付费均值的双重提升。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.77亿元、21.94亿元、26.08亿元，同比增速分别为14.1%、16.9%和18.9%，EPS分别为4.05元/股、4.74元/股和5.63元/股，对应3月23号收盘价239.5元，PE分别为59.13倍、50.58倍和42.55倍。首次覆盖，我们给予“买入”评级。

●2026-03-23 乐鑫科技：年报点评：新应用+新客户驱动25年业绩增长(华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●考虑到上游成本上升可能对消费电子市场需求产生影响，华泰证券略微下调了公司2026/2027年的收入和归母净利润预测。然而，分析师仍看好公司在端侧AI时代的长期成长潜力，给予46.6倍2026年PE估值，目标价从199.20元下调至167.3元，维持“增持”评级。

●2026-03-23 寒武纪：2025年报点评：利润同比扭亏，存货增长匹配高需求(浙商证券 高宇洋,童非,程宇婷,张致远)

●公司系国产AI芯片龙头，我们预计公司2026-28年分别实现营业收入140.61亿、215.99亿、356.05亿，同比增速分别为116.42%、53.61%、64.84%；归母净利润分别为48.30亿、76.13亿、135.39亿，同比增速分别为134.57%、57.62%、77.84%。对应P/E估值85倍、54倍、30倍，维持“买入”评级。

●2026-03-23 乐鑫科技：2025年年报点评：2D2B模式赋能客户生态，营收、毛利率稳步上行(国联民生证券 方竞,李少青)

●考虑到公司下游数字化和智能化渗透率提升，新增潜力客户放量节奏加快助推业绩增长，我们预计公司2026-2028年营收为34.62/45.64/57.97亿元，归母净利润为7.12/9.89/12.68亿元，EPS为4.26/5.92/7.59元，当前股价对应PE为33/23/18倍，我们看好公司下游应用持续拓展，为客户提供硬件、软件、云产品一站式服务，打造AIoT开发者生态平台，维持“推荐”评级。