埃斯顿(002747)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-01 埃斯顿：2025年中报点评：业绩同比改善，25Q2国内市占率升至第一(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●25H1公司实现营收25.49亿元，同比+17.50%；分产品看：工业机器人及智能制造系统业务收入20.92亿元，同比增长26.54%；自动化核心部件业务收入4.56亿元，同比下降11.50%。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为0.54/1.17/1.70亿元，当前股价对应PE分别为388/181/124倍，考虑到公司在工业机器人领域龙头地位，维持公司“增持”评级。

●2025-06-25 埃斯顿：人形机器人新品发布，公司拟申请香港上市(群益证券 赵旭东)

●预计公司2025年扭亏为盈，2026-2027年公司实现净利润1.7亿元、2.8亿元，yoy分别为+217%、+70%，EPS为0.07元、0.19元、0.32元，当前A股价对应2026-2027年PE分别为105倍、62倍，我们看好公司机器人业务继续成长，对此给予公司“买进”的投资建议。

●2025-05-13 埃斯顿：工控/机器人系列报告：Q1业绩快速增长，工业机器人市占率进一步提升(中信建投 吕娟,籍星博)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.06、1.84、2.71亿元，同比分别增长113.03%、74.43%、46.94%，对应PE分别为177.30、101.60、68.74倍，维持“买入”评级。

●2025-05-12 埃斯顿：主业有望改善，人形机器人业务未来可期(东北证券 刘俊奇)

●行业洗牌进行时，头部公司有望获益。伴随下游需求疲软，工业机器人价格竞争加剧，自2024年以来降价幅度超过10%。在此情形下，部分中小企业亏损严重，产能出清情况已经逐步显现。目前，工业机器人行业仍处于激烈竞争卡位阶段，国产替代与国产企业竞争同时进行，为此头部国产企业对外通过价格和服务优势、对内通过成本管控和产品优势，有望提高市场份额。据睿工业相关数据，2024年公司是中国工业机器人出货量第二大品牌，国产品牌里排名第一。未来随着行业洗牌完成，公司盈利能力有望进一步提升。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.00、2.07和2.82亿元，对应PE值分别为186.89、90.38和66.44倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-04-29 埃斯顿：2024年报&2025年一季报点评：业绩短期承压，工业机器人市占率稳步提升(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到公司充分计提减值轻装上阵，我们上调公司2025-2026年归母净利润预测为0.54(原值0.28)/1.17(原值0.45)亿元，预计2027年归母净利润为1.70亿元，当前股价对应PE分别为305/143/98倍，考虑到公司在工业机器人领域龙头地位，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仪器仪表

●2025-10-30 禾川科技：禾川科技Q3：营收增速亮眼单季营收飙39.38%！盈利承压前三季度净利润-0.92亿元，研发降25%(亿欧智库 路永丽)

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●2025-10-30 奥普特：2025年第三季度报告点评：高增长延续，研发驱动核心竞争力(国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为12.00/14.27/16.74亿元，归母净利润分别为2.08/2.60/3.12亿元，对应EPS为1.71/2.13/2.55元/股，对应PE估值分别为78/62/52倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 步科股份：3Q业绩好于预期，看好公司受益于机器人产业发展(群益证券 赵旭东)

●略微提高盈利预测，预计2025、2026、2027公司实现分别净利润0.7、1.0、1.2亿元(此前分别为0.6、0.9、1.1亿元)，yoy分别为+43%、+45%、+20%，EPS分别为0.8、1.1、1.3元，当前A股价对应PE分别为115、79、66倍，维持公司“买进”的投资建议。

●2025-10-30 波长光电：季报点评：25Q3盈利能力逐步改善，半导体、泛半导体加速成长(国盛证券 郑震湘,佘凌星,刘嘉元)

●公司“光学+”战略逐步深化，多维应用领域有望支撑成长，我们认为公司2025-2027年有望实现营收5.6/7.4/9.7亿元，实现归母净利润0.5/0.7/0.9亿元，看好公司后续半导体及泛半导体业务放量，维持“买入”评级。

●2025-10-30 蓝特光学：25Q3业绩同比高增，玻非透镜持续发力(长城证券 邹兰兰)

●基于公司在安卓端直角棱镜出货量起量、玻塑镜头量产应用及碳化硅晶圆方案布局领先的优势，长城证券维持对蓝特光学的“买入”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为3.40亿元、4.65亿元和5.63亿元，对应EPS为0.84元、1.15元和1.40元，当前股价对应的PE分别为38X、28X和23X。

●2025-10-29 信捷电气：季报点评：业绩稳增，关注AI垂类应用落地(华泰证券 倪正洋,刘俊,杨云逍,陈爽)

●考虑到公司产品收入结构性变化带来的毛利率调整，以及大客户战略带来的部分销售费用前置，我们下调公司25-27年归母净利润至2.61/2.94/3.27亿元(前值2.79/3.40/4.06亿元，下调6.7%/13.4%/19.6%)，对应EPS为1.66/1.87/2.08元。可比公司2026年iFind一致预期PE为34倍，给予公司34倍PE，对应目标价为63.58元(前值78.23元，对应25PE44倍)。

●2025-10-29 精测电子：量检测持续放量，显示订单大幅增长(中泰证券 王芳,杨旭)

●考虑公司前三季度表现，以及公司所处成长期，期间支出费用仍较高，我们调整对公司2025-26年归母净利预测至2.0/3.9亿元(原预测为2024-26年归母净利为3.6/4.6亿元)，并新增对2027年归母净利预测为5.8亿元，对应PE为112/57/38X。精测电子作为国内泛半导体检测设备龙头，半导体业务进入放量期，先进封装业务有望打开新的增长空间，维持“买入”评级。

●2025-10-29 精测电子：2025年三季报点评：Q3业绩高增，看好半导体&显示业务持续放量(东吴证券 周尔双,李文意)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为2.2/3.6/5.6亿元，当前股价对应动态PE分别为102/63/40倍。出于对公司半导体业务快速发展及显示业务恢复的乐观预期，维持“增持”评级。

●2025-10-29 普源精电：2025年三季报点评：Q3营收同/环比+6%/30%，高端产品和解决方案引领增长(东吴证券 周尔双,韦译捷)

●考虑到关税、新建产能等不确定性，出于谨慎性考虑，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测为1.0(原值1.3)/1.5(原值1.8)/2.1(原值2.4)亿元，当前市值对应PE75/51/36X，维持“增持”评级。

●2025-10-29 普源精电：2025年三季报点评：Q3盈利承压，高端数字示波器收入高速增长(民生证券 李哲,周晓萌)

●公司持续向电测仪器中高端产品布局，随着下游新兴产业发展，将提升对于公司电子测量测试仪器需求，预计2025-2027年收入分别为9.2、11.0、12.7亿元，归母净利润为0.9、1.4、1.9亿元，当前股价对应PE分别为84、55、41倍，维持“推荐”评级。