良信股份(002706)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-27 良信股份：2025年三季报点评：新能源基本盘稳健增长，AIDC增长放量未来可期(东吴证券 曾朵红,谢哲栋,司鑫尧)

●考虑到新能源行业产品降价幅度超预期，我们下修公司25-27年归母净利润(括号内为下修幅度)分别为3.55(-1.54)/5.10(-1.04)/7.14(-1.00)亿元，同比+14%/44%/40%，现价对应PE分别为34x、24x、17x，考虑到公司AIDC业务成长性和确定性强，维持“买入”评级。

●2025-10-27 良信股份：2025年三季报点评：Q3业绩承压，AIDC持续突破(民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司是低压电器行业领军企业，市场定位清晰，拥有较强的持续研发响应市场的能力，目前公司处于关键的变革时期，看好公司后续发展，我们预计公司25-27年的营收分别为47.01/58.44/76.49亿元，增速分别为10.9%/24.3%/30.9%；归母净利润分别为3.56/5.54/7.65亿元，增速分别为14.0%/55.8%/38.0%。10月27日收盘价对应公司25-27年PE为34x/22x/16x。维持“推荐”评级。

●2025-09-09 良信股份：业绩增长稳健，公司贯彻“两智一新”战略(国信证券 王蔚祺,李恒源,王晓声)

●调整盈利预测，维持优于大市评级。基于下游数据中心行业、智能配电行业及储能行业需求保持较高增速，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润4.61/5.23/6.04亿元（原预测为4.05/4.90/5.60亿元），同比+48%/+14%/+15%，EPS分别为0.41/0.47/0.54元，动态PE为28/25/21倍。

●2025-09-05 良信股份：业绩符合预期，新能源保持高增长，智算中心打开增长空间(中信建投 朱玥,胡颖)

●我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入50.2/59.7/70亿元，实现归母净利润4.6/5.6/6.7亿元，对应PE分别为26/22/18倍，维持“增持”评级。公司发布2025年半年报，公司2025H1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润23.34/2.46/2.24亿元，同比+16.12%/+4.11%/+12.51%；其中25Q2实现营收/归母净利润/扣非归母净利润12.45/1.43/1.23亿元，同比+16.64%/-2.61%/+9.88%，环比+14.38%/+38.93%/+22.71%。

●2025-08-27 良信股份：2025年半年报点评：业绩符合预期，AIDC场景应用助力未来发展(光大证券 殷中枢,邓怡亮)

●光大证券维持对公司的“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为4.40亿元、5.52亿元和6.65亿元，对应EPS为0.39元、0.49元和0.59元。当前股价对应的PE为30倍、24倍和20倍。尽管存在原材料价格波动、下游需求变化等风险，但公司稳固的市场地位和新市场增量空间使其具备长期发展潜力。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-27 厦钨新能：2025年三季报点评：Q3钴酸锂量利双升，业绩略超预期(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸)

●由于钴酸锂量利双升，我们上调公司2025-2027年归母净利润至8.3/11.1/13.3亿元(原预期8.1/9.3/11.2亿元)，同比+69%/+33%/+20%，对应PE分别为47/35/29倍。考虑公司主业增长明确，且卡位固态电池核心材料硫化锂，维持“买入”评级。

●2025-10-27 万马股份：业绩略高于预期，超高压三期项目顺利推进(中邮证券 杨帅波)

●我们预测公司2025-2027年营收分别为201.0/227.7/258.1亿元，上调归母净利润分别为5.2/6.6/8.2(前值为4.7/6.4/8.1)亿元，(2025年10月24日)对应PE分别为34/27/22倍，维持“增持”评级。

●2025-10-27 陕鼓动力：新业务持续布局，期待多领域增长(华泰证券 倪正洋)

●考虑到下游需求景气度具有不确定性，我们下调公司25-27年归母净利润(-3.01%/-4.57%/-4.80%)至10.93亿元、12.16亿元、13.90亿元，同比增速分别为4.96%/11.26%/14.25%，对应EPS为0.63/0.71/0.81元。采用分部估值法，2025年公司设备/气体业务分别对应EPS为0.45/0.18元，设备/气体可比公司25年ifind一致预期PE分别为18x/31x，我们给予公司25年设备/气体18x/31x PE估值，目标价13.68元(前值11.44元，25年设备/气体12x/32x PE)，维持“买入”评级。

●2025-10-27 科士达：季报点评：数据中心和储能迎增长提速拐点(华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到海外数据中心与新增互联网大客户业绩有望于2026年进一步兑现，且参考公司3Q25业绩会指引：1Q26/2Q26业绩环比增长延续，我们上调25-27年归母净利至6.5/9.1/11.0亿元(前值：6.20/8.06/10.15亿元，上修5.4%/12.6%/8.8%)，对应EPS1.12/1.56/1.90元。可比公司2026E PE27.7x，考虑到公司数据中心、储能业务海外市场有望进一步带来业绩增长弹性，以及公司800V HVDC、SST等前沿技术布局，我们给予公司2026E30x PE(前值：2025E38x)，对应目标价46.8元(前值：40.28元)，维持“增持”评级。

●2025-10-27 通威股份：2025年三季报点评：25Q3大幅减亏，多晶硅盈利改善显著(民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为908.33、1074.77、1201.88亿元，归母净利润分别为-57.91、30.50、60.25亿元，以10月27日收盘价为基准，对应2026-2027年PE为34X、17X，公司多晶硅盈利改善明显，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 通威股份：季报点评：Q3业绩环比减亏，经营现金流回正(华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●我们维持公司25-27年归母净利润为-61.82/35.71/51.32亿元，对应EPS为-1.37、0.79、1.14元。我们看好硅料作为供给侧改革重要抓手，能耗管控与产能收储或同步推进，驱动落后产能出清，公司硅料+电池双龙头地位稳固，或充分受益于反内卷进展。考虑到可比公司26年一致预期均值40.08xPE，我们给予公司26年40.08xPE，对应目标价31.66元(前值25.39元，对应26年32.13xPE)。

●2025-10-27 东方电缆：2025年三季报点评：25Q3营收净利双增，持续斩获高电压海缆订单(民生证券 邓永康,王一如)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为109.7、139.7、151.6亿元，归母净利润分别为14.2、23.3、25.4亿元，现价对应PE倍数约32x/20x/18x。考虑到行业需求预期修复、公司订单规模结构以及盈利水平行业领先，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 亿纬锂能：3Q25盈利能力环比改善，受益于行业需求向上，上调目标价(交银国际 李柳晓,陈庆)

●考虑到储能和商用车电池需求强劲，及公司新建产能落地，我们上调2026-27年净利润11%/15%至70.6亿/89.5亿元。基于DCF模型，上调目标价至94.7元人民币(原56.5元)，维持买入。

●2025-10-27 宁德时代：与江汽集团、易控智驾签署战略合作协议，下游多场景放量可期(开源证券 殷晟路)

●我们上调原有盈利预测，预计公司2025-2026年归母净利润分别为692.85、902.20亿元(原为616.64、746.45亿元)，新增预计2027年归母净利润为1102.74亿元，当前股价对应PE分别为25.4、19.5、16.0倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 宁德时代：2025年三季报点评：业绩符合预期，锂矿停产影响好于预期(西部证券 杨敬梅,朱北岑)

●公司龙头优势明显具备估值溢价，我们预计公司2025-2027年实现归母净利690.74/914.61/1096.66亿元，同比+36.1%/+32.4%/+19.9%，对应EPS为15.14/20.04/24.03元，维持“买入”评级。