奥佳华(002614)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-26 奥佳华：聚焦保健按摩主业并实现经营复苏(华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●我们预计公司25-27年归母净利润为0.95亿元、1.63亿元和2.32亿元，分别同比+47.4%、71.8%、42.8%，对应EPS为0.15、0.26、0.37元。参考26年可比公司Wind一致预期PE均值为33倍，考虑到公司营收、利润改善预期增强，自主品牌业务经营渐入佳境，我们给予公司26年35倍PE估值，对应目标价为9.21元(前值6.75元，对应24年25倍目标PE)，维持“买入”评级。

●2024-04-28 奥佳华：年报点评：经营持续承压，计提减值拖累业绩(华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉,李裕恬)

●奥佳华发布2023年报和2024一季报，2023年实现营收50.30亿元(yoy-16.50%)，归母净利1.03亿元(yoy+1.16%)，扣非净利3077.45万元(yoy-78.09%)。其中23Q4实现营收12.79亿元(yoy-3.71%)，归母净利809.68万元(yoy-75.88%)。24Q1实现营收10.51亿元(yoy-11.15%)，归母净利499.69万元(yoy-73.92%)。存货减值、汇兑损益等非经常性损益拖累公司业绩，我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.28、0.33、0.41元(前值2024-2025年0.32、0.35元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为25倍，公司持续聚焦主业，提升自主品牌收入占比，给予公司2024年30倍PE，目标价8.4元(前值8.96元)，维持“买入”评级。

●2023-08-30 奥佳华：中报点评：营收承压，盈利能力提升业绩高增(华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉)

●公司发布半年报，2023H1实现营收23.44亿元(yoy-25.65%)，归母净利0.42亿元(yoy+215.83)。其中Q2实现营收11.61亿元(yoy-26.01%，qoq-1.86%)，归母净利0.23亿元(yoy+260.89%，qoq+20.30%)。受海外需求较为低迷影响，我们调整公司2023-2025年EPS分别为0.19、0.32、0.35元(前值2023-2025年0.36、0.42、0.54元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为25x，考虑公司主营业务持续复苏，行业国内外龙头地位稳固，业务持续优化推升盈利水平，给予公司2024年28x PE，对应目标价8.96元(前值9元，对应2023年25x PE)，维持“买入”评级。

●2023-04-28 奥佳华：22年年报及23年一季报点评：收入短期承压，Q1盈利向好(西南证券 龚梦泓,夏勤)

●随着国内外按摩保健市场需求逐步回暖，公司作为细分行业龙头企业，经营有望稳步修复，预计2023-2025年公司EPS分别为0.47/0.52/0.6元，下调至“持有”评级。

●2023-04-27 奥佳华：年报点评：业绩短期仍承压，公司持续聚焦主业(华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉)

●奥佳华发布22年报和23年一季报，2022年实现营收60.24亿元(yoy-24.00%)，归母净利1.02亿元(yoy-77.74%)。其中Q4实现营收13.28亿元(yoy-36.78%，qoq-13.93%)，归母净利3357万元(yoy-78.08%，qoq-39.06%)。23Q1公司营收、归母净利同比增长分别为-25.3%、-30.81%。鉴于消费信心不足导致可选消费明显下滑，我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.36、0.42、0.54元(前值2023-2024年0.77、0.96元)。可比公司2023年Wind一致预期PE均值为22倍，作为行业龙头，公司享有品牌定价权，给予公司2023年25倍PE，目标价9元(前值9.6元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-01-06 华明装备：变压器分接开关龙头拥抱出海新时代(华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●公司为国内龙头，行业格局稳定，公司毛利率高且具备一定持续性，同时股息率较高。我们预测公司25-27年归母净利润为7.30、8.66、10.28亿元，对应EPS为0.81、0.97、1.15元，25-27年CAGR为18.7%。截至1月5日，可比公司26年一致性预期平均PE为30.4倍，给予26年30.4倍PE，目标价29.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-05 德昌股份：汽车EPS电机国产替代龙头，前瞻布局人形机器人(中泰证券 吴嘉敏)

●预计公司家电板块收入稳健增长，盈利水平受关税影响短期承压；汽车零部件业务收入维持高增、利润率维持在较高水平；预计2025/2026/2027公司营收分别为47/55/65亿元，净利润分别为2/4/6亿元，对应2025年12月31日收盘价40/22/14xPE，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-05 美的集团：2B业务再进一步，收购锐珂医疗国际业务(银河证券 何伟,陆思源,刘立思,杨策)

●我们预计公司2025-2027年营业总收入分别为4594/4915/5259亿元，同比+12.3%/+7%/+7%，归母净利润457/507/559亿元，同比+18.5%/+11.1%/+10.3%，EPS分别为6.01/6.67/7.36元每股，当前股价对应P/E为13.1/11.8/10.7倍，维持“推荐”评级。公司持续重视股东回报，截至2025年12月8日，公司已完成100亿元股份回购计划，累计回购1.35亿股，其中9500万股将被注销，考虑到公司预期分红率将达到70%，注销+分红合计的分红收益率具备吸引力。

●2026-01-04 天顺风能：短期承压，后续有望迎来修复拐点(东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司海风项目交付节奏偏慢，我们下调25-27年盈利预测，预计25-27年归母净利润为1.8/7.6/9.8亿元(前值为7.1/10.1/12.7亿元)，同比-14.2%/+331.8%/+29.0%，对应PE为70.2/16.3/12.6x，考虑公司在国内海风行业的龙头地位，历史上因项目延期导致公司业绩难以释放，我们预计26年项目开工后将进入业绩拐点，维持“买入”评级。

●2026-01-04 钧达股份：战略合作尚翼光电，卡位太空光伏技术革命者(中泰证券 赵宇鹏)

●考虑到当前光伏板块仍承压，我们调整公司2025-2027年营收分别为80/124/154亿元(前值为93/135/156亿元)；归母净利润分别为-5.8/6.3/10.5亿元(前值为2.0/14.3/18.6亿元)，公司当前股价对应2026/2027年PE分别为25/15倍，考虑到公司在太空光伏行业的领先性，维持“增持”评级。

●2025-12-31 良信股份：新能源与数字能源双轮驱动，AIDC业务打开成长空间(华鑫证券 臧天律)

●我们看好公司受益于储能、风电、AIDC等细分市场景气度向及公司市占率的提升，预测公司2025-2027年收入分别为48.26、57.33、71.43亿元，EPS分别为0.36、0.44、0.55元，当前股价对应PE分别为30.2、24.8、19.7倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-12-31 平高电气：高压开关龙头，长期稳健发展(中原证券 唐俊男)

●公司作为全球领先的高压开关设备供应商，具备雄厚的技术优势、规模优势和品牌优势。公司稳健经营，行业壁垒较高，成长预期良好，维持公司“买入”投资评级。

●2025-12-31 禾盛新材：主营家电复合材料，积极布局AI领域(东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现30.37/34.83/39.46亿元，归母净利润分别为2.09/2.99/3.87亿元，对应PE分别为54.14/37.96/29.31X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-31 金盘科技：海外订单落地节奏恢复，AIDC大单再下一城(东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别为7.8/10.4/13.2亿元，与此前预期保持一致，同比+36%/32%/27%，现价对应PE分别为53x、40x、32x，维持“买入”评级。

●2025-12-31 伊戈尔：海外工厂规模化投产，数据中心业务快速成长(华鑫证券 张涵,罗笛箫)

●预测公司2025-2027年收入分别为57.95、74.09、94.17亿元，EPS分别为0.64、1.03、1.55元，当前股价对应PE分别为47.6、29.9、19.7倍，公司海外产能规模化落地，卡位全球变压器供需紧张市场机遇，同时数据中心领域开辟新增长曲线，给予“买入”投资评级。