奥佳华(002614)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 奥佳华：年报点评：经营持续承压，计提减值拖累业绩(华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉,李裕恬)

●奥佳华发布2023年报和2024一季报，2023年实现营收50.30亿元(yoy-16.50%)，归母净利1.03亿元(yoy+1.16%)，扣非净利3077.45万元(yoy-78.09%)。其中23Q4实现营收12.79亿元(yoy-3.71%)，归母净利809.68万元(yoy-75.88%)。24Q1实现营收10.51亿元(yoy-11.15%)，归母净利499.69万元(yoy-73.92%)。存货减值、汇兑损益等非经常性损益拖累公司业绩，我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.28、0.33、0.41元(前值2024-2025年0.32、0.35元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为25倍，公司持续聚焦主业，提升自主品牌收入占比，给予公司2024年30倍PE，目标价8.4元(前值8.96元)，维持“买入”评级。

●2023-08-30 奥佳华：中报点评：营收承压，盈利能力提升业绩高增(华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉)

●公司发布半年报，2023H1实现营收23.44亿元(yoy-25.65%)，归母净利0.42亿元(yoy+215.83)。其中Q2实现营收11.61亿元(yoy-26.01%，qoq-1.86%)，归母净利0.23亿元(yoy+260.89%，qoq+20.30%)。受海外需求较为低迷影响，我们调整公司2023-2025年EPS分别为0.19、0.32、0.35元(前值2023-2025年0.36、0.42、0.54元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为25x，考虑公司主营业务持续复苏，行业国内外龙头地位稳固，业务持续优化推升盈利水平，给予公司2024年28x PE，对应目标价8.96元(前值9元，对应2023年25x PE)，维持“买入”评级。

●2023-04-28 奥佳华：22年年报及23年一季报点评：收入短期承压，Q1盈利向好(西南证券 龚梦泓,夏勤)

●随着国内外按摩保健市场需求逐步回暖，公司作为细分行业龙头企业，经营有望稳步修复，预计2023-2025年公司EPS分别为0.47/0.52/0.6元，下调至“持有”评级。

●2023-04-27 奥佳华：年报点评：业绩短期仍承压，公司持续聚焦主业(华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉)

●奥佳华发布22年报和23年一季报，2022年实现营收60.24亿元(yoy-24.00%)，归母净利1.02亿元(yoy-77.74%)。其中Q4实现营收13.28亿元(yoy-36.78%，qoq-13.93%)，归母净利3357万元(yoy-78.08%，qoq-39.06%)。23Q1公司营收、归母净利同比增长分别为-25.3%、-30.81%。鉴于消费信心不足导致可选消费明显下滑，我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.36、0.42、0.54元(前值2023-2024年0.77、0.96元)。可比公司2023年Wind一致预期PE均值为22倍，作为行业龙头，公司享有品牌定价权，给予公司2023年25倍PE，目标价9元(前值9.6元)，维持“买入”评级。

●2022-10-30 奥佳华：2022三季报点评：关注底部价值(中泰证券 邓欣,姚玮)

●短期业绩仍受疫情和海外影响，调整盈利预测，预计22-23年利润1.9、4.9亿元(前值5.0、5.5亿元)，对应PE26、10x，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-30 华明装备：分接开关出口保持高增，长期受益于全球电力投资(国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到公司前三季度海外业务开拓情况，上调盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润7.44/8.86/10.37亿元(原预测值为7.19/8.18/9.73亿元)，当前股价对应PE分别为33/27/23倍，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 中伟股份：三元前驱体出货显著回暖，钴系磷系材料稳健发展(国信证券 王蔚祺,李全)

●下调盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到镍价以及汇率波动对公司盈利产生的消极影响、以及新业务发展前期对于盈利造成的短期压力，我们下调盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润15.82/19.70/23.41亿元(原预测为17.23/21.33/25.86亿元)，同比+8%/+25%/+19%，EPS为1.69/2.10/2.50元，动态PE为26.7/21.4/18.0倍。

●2025-10-29 华帝股份：季报点评：收入承压，盈利质量逆势提升(天风证券 周嘉乐,宗艳,金昊田)

●公司注重品牌形象升级和渠道管理能力提升，各渠道产品不断推新形成竞争力，我们看好公司在理顺渠道和加强治理的过程中修炼内功，在多品类和多品牌矩阵中持续发掘增长潜力，在渠道扁平化、产品高端化和生产智能化过程中实现更优质的盈利。预计25/26/27年归母净利润分别为4.4/5.3/6.0亿元(前值为5.1/5.8/6.5亿元，考虑25Q3财报中归母净利润的下滑下调预期)，对应动态PE分别为12.2x/10.2x/9.0x，维持“买入”评级。

●2025-10-29 亿纬锂能：公司Q3净利润增速转正，产能加快扩张，建议“买进”(群益证券 沈嘉婕)

●预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为48.4/79.5/104.2亿元，YOY分别为+18.8%/+64.2%/+31%，EPS为2.37/3.89/5.09元。当前股价对应2025/2026/2027年P/E分别为33/20/15倍，建议买进。

●2025-10-29 安孚科技：季报点评：业务结构调整下收入增速放缓，盈利水平有所提升(国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●考虑到短期业务结构调整对收入的影响，分析师下调了公司的盈利预测。预计2025-2027年归母净利润分别为2.74亿元、4.12亿元和4.50亿元，同比增长62.8%、50.5%和9.2%。基于估值分析，当前股价对应2025年的P/E为36.3倍，P/B为3.0倍，维持“增持”评级。

●2025-10-29 浙江美大：季报点评：收入持续承压，公司盈利能力下滑(国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●报告指出，公司未来可能面临原材料价格波动、房地产市场波动以及市场竞争加剧等多重风险。尽管如此，国盛证券仍维持对浙江美大的“买入”评级，认为其长期价值值得关注。不过，投资者需谨慎评估行业环境变化对公司业绩的影响，并结合自身风险承受能力做出决策。

●2025-10-29 阳光电源：受益于储能市场高增，公司1-3Q业绩保持大幅增长，建议“买进”(群益证券 沈嘉婕)

●预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为156/197.7/231.5亿元，YOY分别为+41%/+26.7%/+17.1%，EPS为7.53/9.53/11.2元。当前股价对应2025/2026/2027年P/E分别为22/17/15倍，建议买进。

●2025-10-29 火星人：季报点评：经营承压明显，盈利能力下滑(国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●考虑到公司2025年三季度的业绩表现以及行业整体环境，分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为-1.55亿元、0.28亿元和0.3亿元。尽管短期业绩承压，但仍维持“买入”投资评级。分析师认为，公司在未来几年内有望逐步改善经营状况，但需关注原材料价格波动、房地产市场波动以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2025-10-29 中熔电气：季报点评：看好新品与海外市场持续突破(华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●我们上调公司25-27年归母净利润(9.45%/11.03%/11.54%)至3.46/4.60/5.97亿元(三年复合增速为47.30%)，对应EPS为3.52/4.68/6.08元。上调主要是考虑到公司定点加速落地，因而上调收入增速假设；考虑到产品结构优化、推进降本提效，因而上调毛利率假设。可比公司26年Wind一致预期PE22倍，考虑到公司在熔断器赛道上综合竞争力强劲、海外进展领先，给予公司26年28倍PE估值，上调目标价为130.90元(前值102.84元，对应25年32倍PE)。

●2025-10-29 东方电缆：重点项目交付提振业绩，订单结构持续升级(国信证券 王蔚祺,王晓声)

●上调25年盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到公司在手重点海上风电项目交付节奏，我们上调25年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为15.60/20.20/23.71亿元(原预测为14.60/20.20/23.70亿元)，同比+55%/+29%/+17%，动态PE为28/21/18倍。