鹏都农牧(002505)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-02-19 鹏都农牧：深耕产业链一体化，肉牛巨轮乘风起航(华西证券 周莎)

●考虑到肉牛供需缺口支撑价格水平高位，行业规模化进程促进降本增效，利润空间得以保障，我们预计公司肉牛产业在政策支持下产能快速扩张，有望打造快速增长的新利润成长曲线。我们认为公司2022年理应享有行业较高的估值水平，预计2021-2023年，公司营业收入分别为143.29/162.26/198.12亿元，归母净利润分别为1.16/4.25/7.14亿元，对应EPS分别为0.02/0.07/0.11元，当前股价对应PE分别为184/50/30X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-11-26 鹏都农牧：把握供需缺口，打造肉牛产业链龙头(西南证券 徐卿)

●预计2021-2023年EPS分别为0.01元、0.13元、0.39元，对应动态PE分别为271/30/10倍，参考同行业2022年平均PE为33倍，考虑到公司优质种牛资源，行业先发优势，肉牛养殖当前快速发展，适当溢价予以公司2022年40倍PE，首次覆盖，予以“买入”评级，给予目标价5.2元。

●2016-06-15 鹏都农牧：中国农业海外并购龙头，全球资源对接中国市场(东吴证券 马浩博)

●中国农业资源禀赋不足导致海外并购势在必行。我们预测17-19年净利润(含或有并购和乳业资源注入)为13/18/25亿，对应17年17xPE。建议积极关注。

●2014-03-06 鹏都农牧：全面的动物蛋白供应商(海通证券 丁频,夏木)

●预计公司2013-2015年EPS分别为0.004、0.22和0.22元，给予公司“增持”的投资评级，目标价格22.65元，对应2014年3.5倍PB估值。

●2013-07-08 鹏都农牧：华丽转身，专注高端乳制品、牛羊肉品(国信证券 赵钦,杨天明)

●们对大康牧业原有业务的盈利预测为13/14/15年归属母公司净利为0.22/0.81/1.04亿元，按照现有2.48亿股本对应EPS为0.09/0.33/0.42元，基于肉价将周期回升，此前给予公司的评级为推荐。根据可研报告，达产后理论状态，100万头肉羊项目贡献收入、净利20.6亿元/年、2.1亿元/年，20万头肉羊项目为4.1亿元/年、0.3亿元/年，进口牛肉项目贡献收入20.4亿元/年(缺乏净利预测)；纽仕兰乳品项目贡献收入25.1亿元/年(缺乏净利预测)，四个项目对应合计收入70.2亿元/年。由于“增发预案”未公布足够详细的增发实施节奏、增发项目建设投产进度、实际产销模式等数据，我们暂不给出增发项目盈利预测。