江苏神通(002438)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-15 江苏神通：国内核级阀门领军者，可控核聚变、半导体等打开成长空间(浙商证券 邱世梁,周向昉)

●我们预计公司2025-2027年营业收入为22、24和28亿元，2024-2027年CAGR约10%；公司2025-2027年归母净利润为2.7、3.3和3.9亿元，2024-2027年CAGR约9%，对应PE为36、30、25，给予“买入”评级。

●2025-09-09 江苏神通：2025H1核电业务收入同比+16%，在手订单充足(华安证券 张志邦,王璐,徒月婷)

●我们预计公司2025/2026/2027年实现收入24.7/28.1/31.3亿元，同比+15.2%/13.8%/11.5%，预计实现归母净利润3.5/4.2/4.6亿元，同比+18.1%/+21.7%/9.3%，对应当下19/16/15倍市盈率，维持“增持”评级。

●2025-08-23 江苏神通：2025年半年度报告点评：盈利持续向上，核电订单维持高景气(国元证券 龚斯闻,冯健然,许元琨)

●公司为国内特阀提供商，在传统业务稳健增长、新兴业务打开成长空间的加持下，业绩有望实现持续增长。预计公司2025-2027年分别实现营收24.17/26.77/29.80亿元，归母净利润为3.47/4.08/4.69亿元，EPS为0.68/0.80/0.92元/股，对应PE为19.86/16.89/14.69倍，维持“买入”评级。

●2025-08-23 江苏神通：2025年半年报点评：业绩保持增长，核电业务将迎来交付高峰期(甬兴证券 刘荆)

●我国核电审批进入常态化阶段，2024年审批11台核电机组创历史新高。公司作为核电阀门龙头，有望充分受益。公司核电在手订单充足，将迎来核电交付高峰期，我们预计2025、2026、2027年核电板块营收增速为17%、20%、20%。此外公司在冶金、化工等行业的特种阀门市场保持较高市占率，有望随特种阀门行业持续增长。我们预计2025、2026、2027年公司营业收入分别为22.66、25.53、28.88亿元，同比增长分别为5.7%、12.7%、13.1%，归母净利润分别为3.29、3.65、4.12亿元，同比增长分别为11.7%、10.8%、12.9%，对应EPS分别为0.65、0.72、0.81元，对应2025年8月22日收盘价，PE分别为20.89、18.85、16.70倍，维持“增持”评级。

●2025-05-14 江苏神通：业绩符合预期，核电订单同比高增(中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预测2025-2027年，公司有望分别实现营收23.70、26.95、30.91亿元，同比分别+10.56%、13.71%、14.73%；分别实现归母净利润3.58、4.30、4.90亿元，分别同比+21.41%、20.10%、13.89%；对应PE分别为15.65、13.03、11.44倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-03-26 景津装备：景津装备长期空间？对比海外之我见！(东吴证券 袁理,陈孜文)

●固液分离装备龙头能力衍生，成套化+耗材化+出海=长期8倍空间，短期景气度&；治理双底已现，高股息存安全边际，随着需求向好，期待龙头定价能力回归。考虑2025年需求承压及价格下滑，我们将2025-2027年归母净利润预测从8.86/9.57/10.38亿元下调至5.50/7.02/9.05亿元，2025-2027年同比-35%/+28%/+29%，对应26年14倍PE，维持“买入”评级(估值日期：2026/3/24)。

●2026-03-25 德力佳：齿轮头部企业，扩产有望加速成长(长城证券 张磊,陈子锐,孙诗宁)

●考虑到风电行业需求有望稳步提升，或带动齿轮箱市场空间持续提升，公司作为国内头部风电齿轮箱企业之一，或率先受益于需求起量；且公司在扩产后有望持续提升市场竞争力与市场份额，或进一步提升公司业绩。我们预计公司2025-2027年营收分别达50.60/65.11/79.96亿元，同比分别提升36.2%/28.7%/22.8%，归母净利润分别达8.16/10.91/13.65亿元，同比分别提升52.8%/33.7%/25.1%，EPS分别为2.0/2.7/3.4，对应PE分别为34/25/20倍，首次覆盖给予买入评级。

●2026-03-25 海天精工：2025年报点评：业绩短期承压，海外业务持续快速增长(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑国内机床市场需求复苏节奏仍偏缓，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为5.05(原值6.03)/5.94(原值7.27)亿元，预计2028年归母净利润为6.95亿元。当前市值对应2026-2028年PE分别为20/17/14X倍，考虑公司海外扩张加速，维持公司“增持”评级。

●2026-03-25 三花智控：年报点评：业绩符合预期，关注制冷与汽零增长(华泰证券 宋亭亭,王立献)

●我们维持公司26-27年收入预测为361/443亿元，并新增预测28年为489亿元。维持公司26-27年归母净利润预测为48/58亿元，并新增预测28年为63亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为46倍，考虑到公司数据中心业务快速突破，机器人板块增长曲线更加清晰，我们给予公司主营业务5%溢价，对应26年48倍PE(前值26E50倍)，对应目标价54.72元(前值57.00元)，维持“增持”评级。

●2026-03-25 中集环科：25Q4新签订单环比高增(华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●考虑到公司罐箱订单量有向好迹象，但价格与盈利能力的修复仍需要一定时间，我们下调公司2026-2027年归母净利润(24%，6%)预测至3.17亿元、4.45亿元，并预测2028年归母净利润为5.25亿元，对应BPS分别为8.14、8.38、8.76元。可比公司2026年iFind一致预期PB均值为2.0倍，考虑到环保法规趋严下国内外罐箱应用渗透率仍有望增加，提升未来罐箱需求中枢，且随着去库进入尾声行业需求有望迎来拐点，公司作为罐箱行业龙头有望率先受益，给予公司2026年2.2倍PB估值，对应目标价为17.91元(前值19.18元，对应2025年2.4倍PB)

●2026-03-25 运达股份：2025年年报点评：风机主业持续增长，积极推进新兴产业布局(国联民生证券 邓永康,王一如)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为343.4、411.1、460.7亿元，增速分别为17%、20%、12%；归母净利润分别为10.0、16.2、19.1亿元，增速分别为193%、63%、18%，对应26-28年PE分别为15X、9X、8X。考虑到国内外风电行业需求景气，公司风机主业盈利预期修复，且积极布局储能、综合能源服务等新兴业务，维持“推荐”评级。

●2026-03-24 德马科技：智能物流装备领先企业，打造机器人第二成长曲线(中邮证券 刘卓,陈基赟)

●我们预计公司2025-2027年，公司营业收入分别为17.02、20.07、23.46亿元，同比增速分别为16.77%、17.90%、16.92%；归母净利润分别为0.93、1.33、1.86亿元，同比增速分别为1.06%、42.24%、39.69%。选取兰剑智能、北自科技、瑞晟智能作为可比公司，德马科技对标同行业可比公司PE估值来看处于平均水平，公司2025-2027年业绩对应PE分别为50.49、35.50、25.41倍，考虑到公司在机器人领域的前瞻性布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-24 海天精工：2025年报点评：25Q4收入业绩承压，出口增长有望带来边际改善(东方证券 杨震)

●考虑到25年实际表现承压，我们下调相关预测。我们预计26-28年公司EPS分别为0.91/1.05/1.20元(2026-2027原值为1.10/1.29元)。参考可比公司2026年26倍平均市盈率，给予海天精工目标价23.66元，维持增持评级。

●2026-03-24 三花智控：2025年年报点评：汽零&家电提质增效稳步增长，仿生机器人等新兴产业蓄势待发(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,许钧赫)

●考虑到国补退坡影响，我们下修26-27年归母净利润至48.8/61.4亿元(原值为50.9/67.9亿元)，预计28年为76.6亿元，同比+20%/+26%/+25%，对应现价PE分别为37x、29x、24x，考虑到机器人空间广阔，维持“买入”评级。

●2026-03-24 三花智控：2025年报业绩点评：数据中心液冷收入翻倍，力拓仿生机器人配件(银河证券 何伟,石金漫,杨策,曾韬,刘立思,陆思源)

●2025年公司期间费用率优化至13.34%，较上年下降0.58个百分点，显示了良好的成本控制能力。分析师预测2026-2028年公司营收和归母净利润将保持稳定增长，对应PE分别为38/33/26倍，维持“推荐”评级。同时，分析师提示需关注下游需求波动及新业务技术发展的不确定性风险。