万里扬(002434)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 万里扬：Q3经营向好，前瞻布局机器人精密传动打开成长空间(东北证券 李恒光,何晓航)

●公司前瞻布局机器人精密传动产品，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.45亿、2.50亿、3.20亿，EPS分别为0.26元、0.19元、0.24元，PE分别为35.77倍、49.21倍、38.55倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-08-23 万里扬：半年报点评：变速器板块带动23H1业绩高增，发力机器人减速器新赛道！(天风证券 吴立,于特,孙潇雅)

●我们预计公司2023-2025年营业收入60.56/71.61/81.29亿元，归母净利润5.35/8.58/10.62亿元，对应2023-2025年PE为21.5/13.4/10.8x，维持“买入”评级。

●2023-08-11 万里扬：汽车变速器龙头，前瞻布局储能打开成长空间(国海证券 杨阳)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.39/8.87/13.73亿元，同比增速80%/64%/55%，PE为22/14/9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-05-04 万里扬：业绩符合预期，新能源汽车零部件、独立储能业务双轮驱动(浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计2023-2025年实现归母净利润5.4、9.3、16.5亿元，同比增长79%、72%、79%，CAGR=75%。现价对应PE22、13、7X。维持“买入”评级。

●2023-04-29 万里扬：季报点评：23Q1归母净利润大幅增长，新型储能业务弹性空间可观！(天风证券 吴立,于特,孙潇雅)

●我们预计公司2023-2025年营业收入60.56/71.61/81.29亿元，归母净利润5.35/8.58/10.62亿元，对应2023-2025年PE为20.8/13.0/10.5x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-10-29 银轮股份：季报点评：毛利率环比改善，液冷、机器人及海外业务是盈利增长点(东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年EPS分别为1.14、1.51、1.93元(原为1.23、1.63、2.04元，略调整毛利率及费用率等)，维持可比公司25年PE平均估值39倍，目标价44.46元，维持买入评级。

●2025-10-28 立中集团：季报点评：新兴应用或带动公司业绩稳定增长(华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，预期2025-2027年归母净利润为8.00亿元、10.69亿元、13.40亿元，对应2025-2027年EPS分别为1.25、1.67、2.10元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为22.4倍，考虑可比公司以汽车零部件为主，公司除汽车应用产品外，传统铝加工仍有一定营收占比，给予公司26年17倍PE，对应目标价28.39元(前值目标价25.0元，对应25年20倍PE)。

●2025-10-28 福赛科技：2025年三季报点评：Q3超预期，全球化拐点持续兑现(中泰证券 何俊艺,刘欣畅)

●基于公司三季度业绩超预期的表现，分析师上调了2025-2027年的归母净利润预测至1.52亿元、2.1亿元和2.7亿元，对应增速分别为56%、37%和29%。当前股价对应的PE分别为37X、27X和21X。考虑到墨西哥工厂盈利拐点已至，全球化布局成效显现，同时积极拓展新赛道打开成长空间，维持“买入”评级。

●2025-10-28 沪光股份：季报点评：丰富产品矩阵，布局机器人打开发展空间(国盛证券 丁逸朦,江莹)

●基于下游市场需求波动，分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.7亿元、8.0亿元和9.3亿元，对应PE分别为24倍、20倍和17倍。考虑到公司在新能源车和机器人领域的广阔发展空间，以及优质客户资源和全球化布局的稳步推进，维持“买入”评级。

●2025-10-28 威迈斯：2025Q3虽仍受欧洲客户放假影响，但业绩表现亮眼(开源证券 殷晟路,王嘉懿)

●公司是国内车载电源龙头且海外进展领先，显著受益于欧洲新能源车市场放量，有望迎来量利齐升，我们维持原有盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.26、10.25、14.86亿元，当前股价对应PE分别为23.5、16.7、11.5倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 科博达：系列点评六：2025Q3业绩符合预期，新产品、新客户持续突破(民生证券 崔琰,白如)

●公司为国内汽车控制器龙头企业，产品及客户结构向上，有望长期受益于智能电动化及全球化。考虑科博达智能2025年仍在亏损状态，我们小幅下调业绩预测：预计2025-2027年营收为74.7/98.6/122.0亿元，归母净利为9.0/12.5/16.6亿元，EPS为2.23/3.10/4.12元，对应2025年10月28日79.8元/股收盘价，PE为36/26/19倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 松原安全：25Q3实现高质量增长，看好公司市占率持续提升(中邮证券 付秉正)

●预计公司2025-2027年归母净利润为4.07/5.43/7.21亿元，当前股价对应PE为30.5/22.9/17.2倍。维持“买入”评级。25Q3实现营收6.86亿元，同比+35.39%；毛利率方面，公司2025Q3单季度综合毛利率为29.08%，环比基本持平。费用率Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为1.22%/3.43%/5.97%/1.05%，同比分别为-0.67pct/-0.56pct/+0.7pct/+0.04pct。盈利能力方面，归母净利润1.02亿元，同比+50.88%，对应净利率14.82%，环比提升0.47pct；与去年同期相比，公司净利润增速高于营收增速，主要系销售费用率及管理费用率有所下降。

●2025-10-28 凌云股份：2025年三季报点评：Q3业绩稳健向上，新业务布局加速推进(华西证券 白宇)

●公司作为国内汽车零部件龙头，核心业务稳健增长。同时，公司前瞻性布局机器人传感器、数据中心液冷、线控转向等新兴业务，第二成长曲线逐步清晰。行业竞争加剧，毛利率短期承压。基于此，下调盈利预测。我们预计公司2025-2027年营收为207.42、225.66、242.58亿元(此前为214.95、236.00、256.06亿元)，归母净利润为7.99、8.99、9.94亿元(此前为9.48、10.50、11.37亿元)，EPS为0.65、0.74、0.81元(此前为0.78、0.86、0.93元)。2025年10月27日收盘价为12.88元，对应PE为19.69、17.52、15.84倍，维持“增持”评级。

●2025-10-28 松原安全：被动安全第二曲线发力，海外业务订单助力营收稳步增长(上海证券 仇百良)

●预首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.94/5.15/7.01亿元，同比分别+51.13%/+30.87%/+36.17%。2025年10月27日收盘价对应PE分别为31.54x/24.10x/17.70x。

●2025-10-28 天成自控：25Q3业绩亮眼，乘用车座椅量价齐升、打开增长空间(浙商证券 邱世梁)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为28、35、42亿元，同比增速分别为27%/25%/19%；归母净利润分别为0.7、1.2、1.4亿元，同比增速分别为-/72%/18%，对应PE分别为61X、35X、30X，维持“买入”评级。