仙琚制药(002332)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 仙琚制药：2025年三季报点评：竞争加剧致使业绩承压，期待增量品种逐步兑现(民生证券 王维肖)

●考虑到自2024年底以来第十批药品集采及药品价格治理带来的仿制药及前端原料药产品的市场竞争加剧，我们下调公司盈利预测，预期2025-2027年内公司实现归母净利润4.9、5.5和6.3亿元，分别同比增长23.6%、12.9%和13.9%(2025年归母净利润增速较高主要系公司2024年末因行政处罚事项增加2.0亿元营业外支出，拉低业绩比较基数)。对应2025年10月30日收盘价9.35元/股，公司PE估值依次为19、17和15倍。展望未来，第十一批集采规则展现价格端的回暖趋势，公司存量品种影响范围有望收窄。同时公司呼吸科、妇科计生、麻醉肌松中多个格局清晰/首仿/创新品种有望牵引公司业绩重回稳健向上通道，维持公司“推荐”评级。

●2025-10-28 仙琚制药：季报点评：集采影响下收入利润增速放缓(华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到原料药非规市场价格承压，我们下调公司25-27年归母净利润至4.99/5.60/6.50亿元(下调13/11/14%)。基于SOTP估值，给予公司估值120.30亿元，对应目标价12.16元(前值14.02元)。

●2025-09-03 仙琚制药：2025年中报点评：业绩短期承压，下半年有望改善(东方证券 伍云飞,傅肖依)

●根据25年中报，我们下调原料药和制剂收入预测，上调毛利率预测，预测公司25-27年每股收益分别为0.61/0.70/0.86元(原25-27年预测为0.69/0.80/0.97元)，根据可比公司，给予公司2026年17倍市盈率，对应目标价为12.81元，维持“买入”评级。

●2025-09-03 仙琚制药：利空逐步出尽、新旧动能转换，拐点值得期待(中泰证券 祝嘉琦)

●根据2025年中报，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年收入39.86、44.52和51.58亿元(25-27年调整前41.97、47.63和55.03亿元)，同比增长-0.36%、11.70%和15.85%；归母净利润6.32、7.08和8.28亿元(25-27年调整前5.74、6.62、7.78亿元)，同比增长59.10%、12.07%和16.97%。当前股价对应2025-2027年PE为17/15/13倍。考虑公司处于新老动能转换阶段：制剂集采出清、新品逐步成熟；原料药有望触底、海外订单开拓在即，业绩拐点可期。维持“买入”评级。

●2025-09-01 仙琚制药：业绩承压，期待制剂新产品带来增长动能(财通证券 华挺,邹一瑜)

●公司发布2025年半年度报告，2025年上半年，公司实现营收18.69亿元(-12.56%)；实现归母净利3.08亿元(-9.26%)；2Q2025公司实现收入8.61亿元(-21.72%)；实现归母净利1.64亿元(-12.89%)。我们预计公司2025-2027年实现营收38.36/43.68/50.58亿元，归母净利5.72/6.60/7.76亿元。对应PE分别为18.6/16.1/13.7倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-10-31 方盛制药：单Q3扣非归母净利润增速超36%，中药创新药研产销路线已打通(信达证券 唐爱金,贺鑫,章钟涛)

●与综合来看，方盛制药在中药创新药领域的布局逐步进入收获期，同时费用率优化带来盈利能力提升。尽管部分传统品种面临一定压力，但创新药的放量有望对冲不利影响。投资者应关注公司新药商业化进展及政策环境变化，审慎评估投资机会。

●2025-10-30 爱尔眼科：季报点评：业绩短期承压，“1+8+N”战略持续推进(平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●维持之前盈利预测不变，预计2025-2027年盈利预测为净利润37.21、43.25、51.02亿元。宏观政策加大对经济刺激力度，未来经济有望修复，消费医疗赛道业绩有望修复，公司为赛道头部公司经营具备韧性，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 兴齐眼药：利润环比高速增长，在研临床稳步推进(华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2025-2027年收入分别27.6/36.5/45.7亿元，分别同比增长41.8%/32.5%/25.1%，归母净利润分别为7.6/11.0/14.3亿元，分别同比增长123.7%/45.2%/30.5%，对应估值为27X/18X/14X。维持“买入”投资评级。

●2025-10-30 艾力斯：肺癌产品组合推广深化，扣非环比维持增长(华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2025-2027年收入分别45.2/53.8/61.2亿元，分别同比增长27.0%/19.0%/13.7%，归母净利润分别为15.9/19.0/21.7亿元，分别同比增长11.4%/19.4%/14.1%，对应估值为31X/26X/23X。看好公司肺癌大适应症的领域优势，维持“买入”评级。

●2025-10-30 科前生物：3Q盈利延续改善，关注新品上市(财通证券 肖珮菁)

●公司坚持创新引领，在研储备丰富，有望进一步打开公司未来成长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入10.38/12.00/13.95亿元，归母净利润4.28/5.19/6.10亿元，10月29日收盘价对应PE分别为18.9/15.6/13.2倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 亚辉龙：国内业务拐点已现，海外业务持续高增(华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入有望实现18.51/21.67/25.42亿元，同比增长-8.0%/17.1%/17.3%；归母净利润实现1.14/3.00/4.15亿元，同比增长-62.1%/163.0%/38.2%；对应EPS为0.20/0.53/0.73元，对应PE倍数75/29/21X。维持“买入”评级。

●2025-10-30 民生健康：2025年三季报点评：收入符合预期，关注新品上市(东吴证券 苏铖,邓洁)

●基于半年度表现，考虑到产品结构阶段性调整，我们调整2025-2027年营收预测至7.98/10.38/12.58亿元(前值7.97/9.75/11.63亿元)，归母净利润至1.27/1.30/1.59亿元(前值1.07/1.29/1.49亿元)，利润调整主要系交易性金融资产的公允价值变动损益影响，扣非利润预测为0.97/1.25/1.54亿元，同增11%/29%/23%，与前序预测基本保持平稳，当前市值对应PE为40.13x/39.07x/31.92x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 贝达药业：海外布局进入兑现阶段，国内多个新品种放量值得期待(国投证券 李奔,冯俊曦,连国强)

●我们预计公司2025年-2027年的收入分别为35.69亿元、45.37亿元、55.61亿元，净利润分别为5.06亿元、7.27亿元、9.21亿元，对应EPS分别为1.21元、1.74元、2.20元，对应PE分别为47.7倍、33.2倍、26.2倍；考虑到公司已上市/即将上市产品的放量潜力以及丰富的临床研发管线，给予公司2026年PE45倍估值水平，对应12个月目标价为77.71元/股，维持买入-A的投资评级。

●2025-10-30 安图生物：季报点评：静待政策影响消化后业绩改善(华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据3Q25业绩，我们下调仪器装机及单产预期，上调费用率预期，预测25-27年归母净利润11.1/12.3/13.6亿元(相比前值下调11.6%/11.9%/11.8%)，同比-7.1%/+10.8%/+10.4%，对应EPS1.94/2.15/2.38元。我们给予26年21x PE估值(可比公司26年Wind一致预期均值21x)，目标价45.19元(前值54.92元，25年25x PE)。

●2025-10-29 新和成：液体蛋氨酸顺利投产，三季度业绩韧性十足(国信证券 杨林,王新航)

●公司各项目间产业协同和技术协同效应显著，多项业务经营稳健，考虑到公司各业务板块均有充分挖掘自身技术优势而规划的新项目，我们看好公司长期专注研发而内生的成长潜力。我们维持公司的盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为67.92/72.48/77.37亿元，当前股价对应PE分别为10.6/9.9/9.3倍，维持“优于大市”评级。