正邦科技(002157)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-01 正邦科技：正邦科技 | 生猪销量目标完成过半，饲料与兽药收入大幅增加【国盛农业】(国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●预计2025-2027年归母净利润分别为4.65亿元、5.87亿元、15.33亿元，同比分别+115%、+26.1%、+161.2%，对应PE分别为60.8x/48.2x/18.5x，维持“增持”评级。

●2025-09-01 正邦科技：半年报点评：生猪销量目标完成过半，饲料与兽药收入大幅增加(国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●2025年上半年公司实现收入68.38亿元，同比增长112.17%；归母净利润2.02亿元，同比增长258.18%；扣非归母净利润0.6亿元，同比增长122.14%。2025年第二季度公司实现收入38.36亿元，同比增长115.36%；归母净利润0.31亿元，同比增长139.46%；扣非归母净利润0.33亿元，同比减少29.26%。预计2025-2027年归母净利润分别为4.65亿元、5.87亿元、15.33亿元，同比分别+115%、+26.1%、+161.2%，对应PE分别为60.8x/48.2x/18.5x，维持“增持”评级。

●2025-04-26 正邦科技：产能加速恢复，主业实现盈利(国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●结合公司2025年出栏量目标以及当前猪价变化，我们调整2025-2026年业绩，并引入2027年业绩预测，从而2025-2027年归母净利润分别为4.65亿元、5.87亿元、15.33亿元，同比分别+115%、+26.1%、+161.2%，对应PE分别为55.1x/43.7x/16.7x，维持“增持”评级。

●2024-11-26 正邦科技：重整归来内化双胞胎体系，合并可期迈向行业第一梯队(华鑫证券 娄倩)

●生猪养殖业务方面，我们预估2024、2025、2026年底正邦能繁母猪产能分别将恢复至28.5、40、50万头；2024、2025、2026年生猪出栏量分别为392.7、702.4、985.8万头，并且假设2024Q4、2025和2026年仔猪和商品猪占比各为50%。预估2024Q4、2025、2026生猪出栏价格分别为17.5、16.0、15.0元/公斤；2024Q4、2025、2026断奶运营成本分别为400、350、330元/头，育肥运营成本分别为16.5、14.0、13.8元/公斤。其他业务方面，饲料业务预计营收规模伴随产能恢复将会迅速增长，盈利能力将会回到正常水平；兽药业务2024年会有部分缩量，未来预期规模稳步增长。预测公司2024-2026年收入分别为84.06、133.38、175.25亿元，EPS分别为0.06、0.11、0.07元，当前股价对应PE分别为52.1、29.4、44.7倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-08 正邦科技：接轨双胞胎模式，未来重回行业领先梯队可期(华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为87.55、133.08、174.01亿元，EPS分别为0.06、0.08、-0.05元，当前股价对应PE分别为62.2、41.3、-70.2倍。我们预计相较2022年盈利期，本轮猪周期盈利期将会持续更长时间，主因中小散户产能恢复速度较慢。但是伴随行业整体产能不断回升，预计步入2026年，猪肉供给量会显著提升，导致猪价处于较低水平，行业盈利水平下降。重点关注公司α收益，我们中短期看好正邦科技学习内化双胞胎优秀的生产效率和成本把控表现，长期看好双胞胎兑现注资承诺，最终实现合并上市，故给予“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-10-28 圣农发展：季报点评：业绩逆势环增，经营韧性突出(国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●分析师预计，公司作为白羽鸡行业的龙头将继续领跑市场，2025-2027年归母净利润将分别为14.09亿元、10.6亿元、12.06亿元，对应2025年的PE为15.3倍，维持“买入”评级。然而，需注意鸡苗价格波动、原材料价格上涨及鸡类疫病等潜在风险对业绩的影响。

●2025-10-27 巨星农牧：生猪出栏稳增，持续推动生产成绩改善(开源证券 陈雪丽,王高展)

●公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3营收56.39亿元(同比+42.57%)，归母净利润1.07亿元(同比-58.69%)。单Q3营收19.22亿元(同比+11.57%)，归母净利润-0.74亿元(同比-124.32%)。受猪价下行及行业宏观产能调控影响，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.16/4.17/8.02(2025-2027年原预测分别为3.90/8.98/17.43)亿元，对应EPS分别为0.03/0.82/1.57元，当前股价对应PE为593.2/22.5/11.7倍。公司生猪出栏稳增，持续推动生产成绩改善，维持“买入”评级。

●2025-10-27 温氏股份：养殖成本优势显著，资产结构持续优化(兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪与黄鸡养殖板块的龙头企业，成本持续优化，出栏量保持增长。我们预计2025-2027年公司EPS分别为0.99、1.57、2.01元，基于2025年10月24日收盘价对应2025-2027年的PE分别为18.2、11.5、9.0，维持“增持”评级。

●2025-10-27 温氏股份：三季报点评：养殖业务发展良好，单季度净利环增21%(太平洋证券 程晓东)

●综合考虑温氏股份的运营状况和行业前景，太平洋证券维持对公司的“买入”评级。目标在于通过深入分析其财务数据和经营动态，为投资者提供决策参考，强调理性评估并承担相应投资风险。

●2025-10-26 圣农发展：2025三季报点评：全渠道策略成效显现，Q3收入同比增长近20%(国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为13.8/12.1/14.8亿元，对应2025-2027年每股收益分别为1.1/1.0/1.2元。公司作为国内白羽肉鸡一体化自养龙头，中长期有望保持成本优势并受益白羽肉鸡板块景气修复，维持“优于大市”评级。

●2025-10-26 温氏股份：季报点评：业绩环比改善，盈利能力稳健(国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●基于当前猪价低迷，考虑主动去产预期下的周期节奏，我们下调2025、2027年盈利预测、上调2026年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为61.9亿元、140.4亿元、105.1亿元，同比分别-32.9%、+126.6%、-25.1%，当前对应2025年PE为19.3x，维持“买入”评级。

●2025-10-26 温氏股份：养殖成本继续领先，高分红彰显价值(招商证券 施腾,李秋燕)

●随着行业全面亏损和政策调控产能的双重影响，预计母猪产能去化将加速，从而抬升2026年猪价中枢。温氏股份凭借其低成本优势，有望充分释放利润弹性。预计2025-2027年归母净利润分别为62.9亿元、137亿元、147亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-23 圣农发展：销量稳增发力C端，高分红彰显投资价值(开源证券 陈雪丽,王高展)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润为13.35/15.64/17.40亿元，对应EPS为1.07/1.26/1.40元，当前股价对应PE为15.1/12.8/11.5倍，公司鸡肉销量稳增成本改善，发力C端，高分红彰显投资价值，维持“买入”评级。

●2025-10-23 温氏股份：生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现(开源证券 陈雪丽,王高展)

●受猪价下行及行业宏观产能调控影响，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为66.90/119.65/162.75(2025-2027年原预测分别为103.79/128.46/185.87)亿元，对应EPS分别为1.01/1.80/2.45元，当前股价对应PE为17.8/10.0/7.3倍。公司生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现，维持“买入”评级。

●2025-10-23 圣农发展：25年三季报点评：主业销量保持高速增长，售价下滑小幅拖累Q3业绩(西部证券 熊航)

●预计公司25-27年归母净利润为14.77/14.40/17.56亿元，同比+103.9%/-2.5%/+22.0%，对应PE为13.6/14.0/11.4倍，公司养殖食品业务双轮驱动，维持“买入”评级。