湖南黄金(002155)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 湖南黄金：2025年三季报点评：业绩略低于预期，出口限制导致锑销售受限(民生证券 邱祖学)

●公司掌握国内优质金矿、锑矿资源，考虑当前金锑价格持续上行，我们预计2025-2027年公司归母净利润为15.11、18.03、21.76亿元，对应10月28日收盘价PE分别为21/17/14X，维持“推荐”评级。

●2025-09-11 湖南黄金：金锑价格持续向好，静待公司业绩释放(中邮证券 杨丰源,李帅华)

●我们预计2025-2027年，随着金锑价格中枢稳健上移，公司矿山产销量稳中有升，预计归母净利润为15.85/19.63/22.54亿元，YOY为87%/24%/15%，对应PE为22.35/18.05/15.72，维持“买入”评级。

●2025-08-26 湖南黄金：2025年半年报点评：金锑价格共振上行，锑销量影响业绩(民生证券 邱祖学)

●公司掌握国内优质金矿、锑矿资源，考虑当前金锑价格持续上行，我们预计2025-2027年公司归母净利润为19.54、23.93、28.33亿元，对应8月26日收盘价PE分别为17/14/12X，维持“推荐”评级。

●2025-07-02 湖南黄金：国资控股金锑资源龙头，内生外延助力量价齐升(华源证券 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤)

●我们预测公司2025-2027年分别实现归母净利润21.01/24.03/27.81亿元，按2025年7月1日收盘价计算的PE为13.59/11.89/10.27倍。选择同样从事黄金/锑矿开采业务的赤峰黄金、山金国际、华锡有色作为可比公司，三家可比公司按Wind一致预期计算的2025年平均PE为15.69x。考虑到公司甘肃加鑫建设+平江县黄金矿产资源未来有望注入共同驱动下自产量或快速提升，有望充分受益于金锑价格上行，首次覆盖给予湖南黄金“增持”评级。

●2025-05-02 湖南黄金：受益金锑价格上行，业绩同比高增(招商证券 刘伟洁,赖如川)

●考虑到金锑价中枢抬升，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润21/23/25亿元，对应市盈率分别为13/12/11倍，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-10-29 洛阳钼业：2025三季报点评：铜钴矿山表现优异，金属价格提升带动公司业绩上行(东吴证券 孟祥文,米宇)

●由于铜钴金属价格显著提升，我们调整公司2025-2027年归母净利为188/255/297亿元(前值为151/169/198亿元)，对应PE分别为19/14/12倍，基于公司KFM二期落地，铜钴产量释放可期，维持“买入”评级。

●2025-10-29 隆达股份：Q3业绩超预期，坚定国际化布局(招商证券 王超,战泳壮)

●前三季度实现营业收入13.10亿元，同比+25.14%，归母净利润7094.63万元，同比+18.66%，扣非归母净利润6643.14万元，同比+46.60%。单季度来看，Q3单季收入4.81亿元，同比+45.58%，归母净利润1790.31万元，同比+29.02%，扣非归母净利润1605.52万元，同比+151.03%。预计公司2025/2026/2027年归母净利润为1.12/1.66/2.24亿，对应PE45/30/22倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-29 洛阳钼业：2025年三季报业绩点评：主营产品产量稳步增长，KFM二期将再扩产10万吨铜(西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●前三季度公司营收1454.85亿元，同比-5.99%；归母净利润142.80亿元，同比+72.61%；其中Q3营收507.13亿元，同比-2.36%，环比+3.99%，归母净利润56.08亿元，同比+96.40%，环比+18.69%。我们预计2025-2027年公司EPS分别为0.95、1.03、1.15元，PE分别为18、16、15倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 洛阳钼业：季报点评：产量提升业绩高增，KFM二期推进(平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●随着海外铜钴矿扩建项目的逐步落地，公司铜钴产量将实现稳步提升，量增逻辑进一步打开公司业绩成长空间。同时公司具有较高的成本优势，有望享有更高的业绩弹性。金属价格受海外供给端影响波动较大，调整公司2025-2027年归母净利润预测为192.65、224.57、247.08亿元(原预测值167.7、184.0、206.6亿元)。对应PE为18.6、16.0、14.5倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 西部矿业：采选冶技改有效推进，竞得茶亭铜多金属矿优化公司成长稳定性(东兴证券 张天丰)

●东兴证券预计，2025-2027年公司营业收入将分别达到599.50亿元、627.39亿元和651.60亿元，归母净利润分别为38.31亿元、45.05亿元和49.65亿元，EPS为1.61元、1.89元和2.08元。基于当前估值水平及未来发展潜力，维持“推荐”评级。同时提示风险包括金属价格下滑、项目投建进度不及预期等。

●2025-10-28 钢研高纳：2025年三季报点评：高景气赛道优势未改，蓄势以待下一轮业绩弹性(东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司2025年前三季度实现营业收入28.04亿元，同比去年+10.69%；归母净利润1.25亿元，同比去年-46.97%。公司业绩符合市场预期，我们维持先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.65/3.29/3.76亿元，对应PE分别为50/41/36倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 锡业股份：2025年三季报点评：锡价慢牛趋势明确，公司深度受益锡价上行(民生证券 邱祖学,李挺)

●公司为锡、铟全球龙头，资源禀赋优异，公司深度受益锡价上行。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为23.28/26.64/27.72亿元，对应2025年10月27日的收盘价，PE分别为17X/15X/14X，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 锡业股份：锡价中枢持续上移，公司业绩稳步增长(中信建投 王介超,覃静,邵三才)

●基于锡价上涨趋势和公司在行业中的领先地位，分析师预计2025年至2027年公司归母净利分别为24.3亿元、27.8亿元和31.2亿元，对应当前股价的PE分别为16.41倍、14.36倍和12.77倍。考虑到其成长性及低成本优势，给予“买入”评级。

●2025-10-28 东方钽业：2025年三季报点评：钽电容高景气明确，产能释放支撑业绩同比增长(民生证券 邱祖学,李挺)

●公司作为传统国企代表，积极实施市场化激励改革和持续研发创新双管齐下，提质增效成果持续兑现；公司作为国内钽铌铍行业龙头，钽丝钽粉主业企稳复苏，高端新兴应用领域需求多点开花，伴随定增项目扩张产能逐步释放，业绩进入增长加速期。我们预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为3.01/4.15/5.50亿元，对应2025年10月27日收盘价的PE分别为53/39/29倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 赤峰黄金：季报点评：金价上涨业绩高增，持续看好业绩弹性(平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●美元信用体系逐步弱化，货币属性和避险属性支撑黄金的储备地位重新持续抬升，金价预计仍将维持持续上涨趋势。随着国内外扩建矿山项目的逐步落地，公司矿产金产量也将实现稳步提升，量增逻辑进一步打开公司业绩成长空间。