荣盛发展(002146)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-10-29 荣盛发展：季报点评：销售逆势增长，三道红线转绿(华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司发布三季报，前三季度实现营收459.2亿元，同比+5%；归母净利润31.0亿元，同比-30%。我们维持盈利预测，预计公司21-23年EPS为1.80、1.87、2.02元。可比公司2021年平均PE为4.0倍(Wind一致预期)，考虑到市场下行期公司或将面临更大的资金链压力，我们认为公司2021年合理PE估值为2.8倍，目标价4.86元(前值5.94元)，下调至“增持”评级。

●2021-08-24 荣盛发展：2021年中报点评：经营状况稳定，财务持续改善(国信证券 任鹤,王粤雷)

●公司经营状况稳定，财务表现持续改善，且公司销售及土储的区域结构越来越均衡，环京对公司发展的不利影响可控。预期2021、2022年的归母净利分别为75、77亿元，对应EPS为1.73、1.78元，对应最新股价的PE为2.9、2.8倍，维持“买入”评级。

●2021-08-21 荣盛发展：销售稳增拿地审慎，三道红线位居黄档(东北证券 王小勇)

●维持公司买入评级，考虑盈利能力有所下滑叠加行业景气度下行将直接影响公司未来的规模扩张速度，下调公司2021-23年EPS分别至1.81/1.89/2.05元，对应PE为2.77/2.66/2.45倍。

●2021-08-20 荣盛发展：中报点评：销售结算扩张，投资顺势收敛(华泰证券 陈慎,刘璐,韩笑,林正衡)

●基于公司未来发展信心和对管理层的认可，2021年2-8月大股东荣盛控股子公司荣盛创投增持公司2.77亿元股份之后，8月3日公告拟于未来6个月内继续增持金额不低于1亿元。鉴于三四线城市销售去化的不确定性以及行业利润率的持续下行，我们下调公司收入增速和毛利率，我们预测公司2021-2023年EPS1.80、1.87、2.02元，维持“买入”评级。

●2021-05-01 荣盛发展：三道红线暂居黄档，销售稳增拿地审慎(东北证券 王小勇)

●维持公司买入评级，考虑盈利能力有所下降及结算节奏不及预期，下调公司2021-22年EPS分别至2.00/2.13元，预计2023年EPS2.28，对应PE为3.07/2.90/2.70倍。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-10-31 我爱我家：2025前三季度业绩点评：盈利稳定、市占提升、应收优化(东北证券 刘清海)

●公司利润强劲增长，各业务市占稳中有升，客户结构持续优化应收账款不断下降。考虑到去年四季度基数较高，且资管业务确认收入会计处理方式发生变化，下调公司后续业绩预期，我们预计公司2025-2027年收入分别为119.1、123.6、128.6亿元，归母净利分别为0.97、1.41、1.93亿元。对应PE分别为69.1x、47.7x、34.8x，维持“买入”评级。

●2025-10-31 滨江集团：三季度业绩稳健增长，拿地聚焦杭州大本营(开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为29.4、32.7、34.2亿元，EPS为0.94、1.05、1.10元，当前股价对应PE为11.8、10.5、10.1倍。公司投资聚焦长三角优质城市，看好高价地结转后盈利修复可期，维持“买入”评级。

●2025-10-31 新城控股：商业运营收入实现双位数增长，出租率保持高位(开源证券 齐东,胡耀文)

●新城控股发布2025年三季报，公司三季度营收利润同比有所下行，商业运营收入稳健增长，出租率维持高位，盈利能力底部回升趋势明显。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为10.5、15.0、17.5亿元，EPS分别为0.46、0.67、0.78元，当前股价对应PE分别为30.6、21.3、18.3倍，公司出租物业增长势头较好，看好公司业务结构调整后盈利能力回升，维持“买入”评级。

●2025-10-30 我爱我家：归母净利润同比大幅增长，GTV水平稳健提升(开源证券 齐东,胡耀文)

●我爱我家发布2025年三季度报告，公司降本增效效果明显，GTV水平稳健提升，归母净利润同比大幅增长，业绩增速有所修复。我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.6、2.7、3.2亿元，EPS分别为0.07、0.11、0.14元，当前股价对应PE估值分别为42.4、25.3、21.0倍，公司通过业务调整迅速实现净利润大幅增长，财务状况整体良好，维持“增持”评级。

●2025-10-30 招商积余：营收利润双位数增长，市拓规模同比提升(开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为9.19、10.81、12.22亿元，EPS分别为0.87、1.02、1.15元，当前股价对应PE为13.2、11.2、9.9倍，伴随业务结构调整及降本增效措施，盈利能力底部回升趋势明显，未来业绩有望持续释放，维持“买入”评级。

●2025-10-30 滨江集团：季报点评：利润率改善，业绩持续兑现(平安证券 杨侃,王懂扬)

●公司扎根优势区域，在楼市低调整及分化趋势下，后续销售去化具备可靠保障；同时公司秉承稳健经营与精细化管理，财务状况良好，彰显融资优势与逆势扩张实力，属优质民企翘楚。我们维持公司2025-2027年EPS预测0.91元、0.99元、1.07元，当前股价对应PE分别12.3倍、11.2倍、10.4倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 陆家嘴：三季度业绩表现亮眼，持有物业出租率承压(开源证券 齐东,胡耀文)

●陆家嘴发布2025年三季报，公司三季度营收利润同比大幅增长，毛利率水平有所下滑，持有物业出租率有所下行。受项目结转进度加快影响，我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为17.4、18.9、20.5亿元，对应EPS为0.35、0.38、0.41元，当前股价对应PE为24.9、22.9、21.2倍，公司持有物业位置优异，可售住宅资源充足，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

●2025-10-29 天地源：2025年三季报点评：归母净利受多因素影响亏损，背靠国资改善现金流(民生证券 周泰,陈立)

●公司作为国资平台，母公司支持力度加大，融资渠道通畅；公司于2025年三季度开始拿地，随着项目上市现金流或将得以改善。我们预测2025-2027年营收分别达110.45亿元/118.59亿元/129.71亿元，同比增长2.8%/7.4%/9.4%；2025-2027年归母净利润分别为-9.96亿元/-0.44亿元/-0.27亿元，亏损同比收窄2.3%/95.6%/37.2%；对应2025-2027年PB估值为1.6/1.7/1.7倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2025-10-29 中新集团：季报点评：科技重估助力产投业务形成增长极(华泰证券 刘璐,陈慎)

●由于科技板块估值提升带来公允价值变动损益以及土地出让收入超我们预期，我们上调公司25-27年归母净利润至8.91/9.96/10.79亿元(上调幅度29.05%/32.65%/31.74%)，对应EPS为0.59/0.66/0.72元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为19.9倍，给予公司25年19.9倍PE，目标价为11.72元(前值10.03元，对应21.8倍2025年PE)。

●2025-10-29 南都物业：扣非利润保持稳定，加大力度推进机器人生态布局(开源证券 齐东,胡耀文)

●南都物业发布2025年三季报，公司营收利润保持增长，布局住宅、商写、城市服务三大领域，在管规模稳健增长。公司市场化程度较高，同时通过多方合作探索机器人服务场景，2025年以来已成功参投云象机器人、云深处科技和境智具身，助力物管数智升级、成本优化，投资收益有望增厚。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.68、1.76、1.84亿元，EPS分别为0.89、0.94、0.98元，当前股价对应PE为15.0、14.3、13.7倍，我们认为公司在退出亏损项目后轻装上阵，盈利能力有望修复，维持“买入”评级。