电投能源(002128)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-26 电投能源：煤炭业绩稳健，电解铝引领成长(信达证券 高升,李睿,刘波)

●我们认为公司煤炭、电力、电解铝资产质量较好，在煤炭板块业绩稳健，绿电、电解铝业务具有增量的背景下，公司未来成长值得期待。我们预计，公司2025-2027年实现归母净利润分别为54.92/60.25/67.41亿元，每股收益分别为2.45/2.69/3.01元，维持“买入”评级。

●2025-10-24 电投能源：三季报点评：铝价上涨增厚公司利润，煤电铝资产扩张强化成长属性(国海证券 陈晨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为304/356/373亿元，同比+2%/+17%/+5%，归母净利润分别为52/58/62亿元，同比-2%/+10%/+7%；EPS分别为2.34/2.57/2.75元，对应当前股价PE为10/10/9倍（以上基于审慎原则，暂不考虑发行股份摊薄因素及收购影响）。考虑公司煤、铝、电业务均有增量，盈利持续向好，维持“买入”评级。

●2025-10-24 电投能源：Q3业绩环比增长，关注铝弹性和煤铝成长(开源证券 张绪成,程镱)

●公司发布2025年三季报，前三季度营收224.03亿元，同比+2.72%；实现归母净利润41.18亿元，同比-6.40%；实现扣非后归母净利润40.30亿元，同比-5.95%。单Q3看，公司营收79.39亿元，环比+14.63%；实现归母净利润13.31亿元，环比+8.46%；实现扣非后归母净利润13.05亿元，环比+9.02%。我们维持盈利预测不变，预计2025-2027年公司归母净利润为57.3/60.5/64.0亿元，同比分别+7.3%/+5.5%/+5.8%；EPS分别为2.56/2.70/2.85元，对应当前股价PE分别为9.6/9.1/8.6倍。公司在煤铝主业稳健经营的基础上，积极推进新能源业务，装机规模有望持续放量，维持“买入”评级。

●2025-09-16 电投能源：半年报点评：基本面维持平稳，静待白音华煤电资产收购落地(天风证券 郭丽丽,张樨樨,杨嘉政)

●考虑上半年业绩有所承压，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年可实现归母净利润55.31、60.17、62.57亿元(原预测为25-27年归母净利润56.49、60.57、62.18亿元)，维持“买入”评级。

●2025-09-03 电投能源：煤炭高毛利韧劲足，铝电新能拉动成长(兴业证券 王锟)

●公司煤炭主业的高毛利与铝业的高弹性共同驱动业绩保持韧性，新能源转型提速打开中长期空间。公司煤电铝协同发挥低成本和价格稳定的优势，逆周期调节强，未来建议关注绿电铝产能释放进度。据此，我们调整了盈利预测，预计2025-2027年将分别实现归母净利润56.42/60.46/63.21亿元，同比分别增长5.6%/7.2%/4.6%，对应EPS为2.52/2.70/2.82元，对应9月3日收盘价的PE分别为8.4/7.8/7.5倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-10-29 洛阳钼业：2025三季报点评：铜钴矿山表现优异，金属价格提升带动公司业绩上行(东吴证券 孟祥文,米宇)

●由于铜钴金属价格显著提升，我们调整公司2025-2027年归母净利为188/255/297亿元(前值为151/169/198亿元)，对应PE分别为19/14/12倍，基于公司KFM二期落地，铜钴产量释放可期，维持“买入”评级。

●2025-10-29 隆达股份：Q3业绩超预期，坚定国际化布局(招商证券 王超,战泳壮)

●前三季度实现营业收入13.10亿元，同比+25.14%，归母净利润7094.63万元，同比+18.66%，扣非归母净利润6643.14万元，同比+46.60%。单季度来看，Q3单季收入4.81亿元，同比+45.58%，归母净利润1790.31万元，同比+29.02%，扣非归母净利润1605.52万元，同比+151.03%。预计公司2025/2026/2027年归母净利润为1.12/1.66/2.24亿，对应PE45/30/22倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-29 洛阳钼业：2025年三季报业绩点评：主营产品产量稳步增长，KFM二期将再扩产10万吨铜(西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●前三季度公司营收1454.85亿元，同比-5.99%；归母净利润142.80亿元，同比+72.61%；其中Q3营收507.13亿元，同比-2.36%，环比+3.99%，归母净利润56.08亿元，同比+96.40%，环比+18.69%。我们预计2025-2027年公司EPS分别为0.95、1.03、1.15元，PE分别为18、16、15倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 洛阳钼业：季报点评：产量提升业绩高增，KFM二期推进(平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●随着海外铜钴矿扩建项目的逐步落地，公司铜钴产量将实现稳步提升，量增逻辑进一步打开公司业绩成长空间。同时公司具有较高的成本优势，有望享有更高的业绩弹性。金属价格受海外供给端影响波动较大，调整公司2025-2027年归母净利润预测为192.65、224.57、247.08亿元(原预测值167.7、184.0、206.6亿元)。对应PE为18.6、16.0、14.5倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 西部矿业：采选冶技改有效推进，竞得茶亭铜多金属矿优化公司成长稳定性(东兴证券 张天丰)

●东兴证券预计，2025-2027年公司营业收入将分别达到599.50亿元、627.39亿元和651.60亿元，归母净利润分别为38.31亿元、45.05亿元和49.65亿元，EPS为1.61元、1.89元和2.08元。基于当前估值水平及未来发展潜力，维持“推荐”评级。同时提示风险包括金属价格下滑、项目投建进度不及预期等。

●2025-10-28 钢研高纳：2025年三季报点评：高景气赛道优势未改，蓄势以待下一轮业绩弹性(东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司2025年前三季度实现营业收入28.04亿元，同比去年+10.69%；归母净利润1.25亿元，同比去年-46.97%。公司业绩符合市场预期，我们维持先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.65/3.29/3.76亿元，对应PE分别为50/41/36倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 赤峰黄金：三季报点评：量价齐升，业绩表现显著改善(联储证券 李纵横)

●基于三季度金价大幅上行及公司业绩表现，分析师调整了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为32.47亿元、40.81亿元和49.12亿元，对应EPS为1.71、2.15和2.59元。综合考虑后，维持“增持”评级。

●2025-10-28 锡业股份：2025年三季报点评：锡价慢牛趋势明确，公司深度受益锡价上行(民生证券 邱祖学,李挺)

●公司为锡、铟全球龙头，资源禀赋优异，公司深度受益锡价上行。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为23.28/26.64/27.72亿元，对应2025年10月27日的收盘价，PE分别为17X/15X/14X，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 锡业股份：锡价中枢持续上移，公司业绩稳步增长(中信建投 王介超,覃静,邵三才)

●基于锡价上涨趋势和公司在行业中的领先地位，分析师预计2025年至2027年公司归母净利分别为24.3亿元、27.8亿元和31.2亿元，对应当前股价的PE分别为16.41倍、14.36倍和12.77倍。考虑到其成长性及低成本优势，给予“买入”评级。

●2025-10-28 东方钽业：2025年三季报点评：钽电容高景气明确，产能释放支撑业绩同比增长(民生证券 邱祖学,李挺)

●公司作为传统国企代表，积极实施市场化激励改革和持续研发创新双管齐下，提质增效成果持续兑现；公司作为国内钽铌铍行业龙头，钽丝钽粉主业企稳复苏，高端新兴应用领域需求多点开花，伴随定增项目扩张产能逐步释放，业绩进入增长加速期。我们预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为3.01/4.15/5.50亿元，对应2025年10月27日收盘价的PE分别为53/39/29倍，维持“推荐”评级。