银轮股份(002126)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 银轮股份：季报点评：多轮驱动业绩稳增(华泰证券 宋亭亭,陈诗慧)

●考虑到部分核心客户项目放量节奏略缓影响盈利释放，我们调整公司25年归母净利-5.7%至10.0亿元，基本维持26-27年归母净利不变，分别为13.2/16.5亿元，对应25-27年EPS为1.19/1.57/1.96元。可比公司26年一致预期平均PE为29.7x，我们基于29.7x26E PE，给予公司目标价46.63元(前值43.65元，对应25年PE34.1x)。

●2025-10-30 银轮股份：公司盈利能力提升，液冷和人形机器人有望成为新增量(湘财证券 汪炜)

●预计2025-2027年，公司营业收入为154.41、187.83、230.49亿元，同比增长21.56%、21.65%、22.71%；归母净利润9.38、12.57、16.25亿元，同比增长19.67%、34.03%、29.31%。对应2025年10月30日收盘价，市盈率为34.14、25.47、19.70倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-10-29 银轮股份：2025年三季度报告点评：热管理业务边界外延，多业务协同发展显成效(国元证券 刘乐,陈烨尧)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为150.77\179.66\212.59亿元，归母净利润分别为9.70\12.42\15.82亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.16\1.49\1.90元，按照最新股价测算，对应PE32.97\25.75\20.22倍。考虑近期股价阶段性涨幅较大、短期安全边际有所收敛，我们将评级由“买入”调整为“增持”，中长期逻辑与基本面判断保持不变。

●2025-10-29 银轮股份：2025年三季报点评：2025Q3业绩符合预期，毛利率环比有所改善(东吴证券 黄细里,刘力宇)

●考虑到公司新项目的放量节奏，我们将公司2025-2027年归母净利润的预测调整为9.71亿元、12.18亿元、15.35亿元（前值为10.02亿元、12.47亿元、15.31亿元），对应2025-2027年EPS分别为1.15元、1.44元、1.82元，市盈率分别为33.92倍、27.03倍、21.46倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 银轮股份：系列点评九：2025Q3业绩符合预期，具身智能加速布局(民生证券 崔琰,姜煦洲)

●我们看好公司在新能源汽车热管理领域产品&；项目&；客户三重维度的扩展，以及全球化布局、第三/第四曲线为公司中长期发展提供强劲发展引擎，我们预计公司2025-2027年营收分别为156.1/184.7/217.6亿元，归母净利分别为10.0/12.7/15.9亿元，EPS分别为1.19/1.51/1.88元。对应2025年10月29日39.03元/股收盘价，PE分别为33/26/21倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-10-31 比亚迪：Recover gradually(招银国际 SHI Ji,DOU Wenjing,Austin Liang)

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●2025-10-31 爱柯迪：系列点评八：2025Q3业绩符合预期，全球化+机器人齐驱(民生证券 崔琰,姜煦洲)

●公司全球化布局、订单释放有望驱动主业拾级而上，设立瞬动机器人+收购卓尔博加速机器人业务，打开成长空间。看好公司主业拐点+机器人布局，不考虑卓尔博并表，预计2025-2027年营收82.6/101.6/118.4亿元，归母净利12.0/14.9/17.9亿元，EPS为1.16/1.45/1.74元。对应2025年10月30日21.86元/股收盘价，PE分别19/15/13倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 拓普集团：季报点评：推进全球化布局，前瞻卡位机器人、液冷等业务(国盛证券 丁逸朦,江莹)

●基于公司全球化布局和产品矩阵的丰富性，以及机器人和液冷业务的前瞻性卡位，分析师预计2025-2027年归母净利润分别为31亿元、38亿元和46亿元，对应PE分别为40倍、32倍和27倍，维持“买入”评级。

●2025-10-31 潍柴动力：系列点评七：25Q3业绩超预期，发动机龙头加速转型(民生证券 崔琰,杜丰帆)

●公司是国内发动机领域龙头，通过不断延长自身产品线提升产品核心竞争力。我们预计公司2025-2027年营收分别为2269.24/2372.4/2443.57亿元，归母净利为120.3/139.2/155.2亿元，对应EPS分别为1.38/1.60/1.78元。按照2025年10月30日收盘价14.44元，对应PE分别为10/9/8倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 中国重汽：系列点评六：25Q3业绩符合预期，政策驱动需求增长(民生证券 崔琰,杜丰帆)

●行业需求端持续复苏，出口维持高景气，公司有望持续受益。我们预计公司2025-2027年营收分别为561.6/640.2/717.1亿元，归母净利为16.2/18.7/21.7亿元，对应EPS分别为1.38/1.60/1.85元。按照2025年10月30日收盘价17.48元，对应PE分别为13/11/9倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 无锡振华：系列点评二：2025Q3业绩符合预期，电镀半导体双轮驱动(民生证券 崔琰,白如)

●公司冲压业务深度绑定上汽，积极开拓小米、理想、特斯拉等客户带来增长；收购进入电镀领域构筑第二增长曲线，积极自研拓展技术及客户边界贡献新弹性。预计2025-2027年营收为35.2/44.5/52.8亿元，归母净利为5.1/6.5/8.0亿元，EPS为1.44/1.87/2.29元，对应2025年10月30日21.87元/股收盘价，PE为15/12/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 旭升集团：系列点评六：转债强赎轻装上阵，机器人布局加速(民生证券 崔琰,杜丰帆)

●公司是新能源车轻量化确定性较强的受益标的，凭借领先的工艺、研发及客户拓展能力，快速抢占市场份额。我们预计公司2025-2027年营收分别为46.2/54.0/62.0亿元，归母净利为4.2/5.5/6.6亿元，对应EPS分别为0.41/0.54/0.64元。按照2025年10月30日收盘价14.71元，对应PE分别为36/27/23倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 豪能股份：系列点评五：25Q3营收快速增长，机器人核心部件批量供货(民生证券 崔琰,完颜尚文)

●公司是同步器龙头，差速器产品矩阵完善，机器人减速机加速布局。预计公司2025-2027年收入为27.61/33.14/38.09亿元，归母净利润为3.70/4.84/6.44亿元，对应EPS为0.40/0.53/0.70元，对应2025年10月30日13.16元/股的收盘价，PE分别为33/25/19倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 恒帅股份：季报点评：业绩稳健增长，新业务放量在即(国盛证券 丁逸朦,江莹)

●考虑到行业竞争压力加剧，我们将2025-2027年公司归母净利润下调为2.1/2.4/3.0亿元，对应66/58/47倍PE，维持“买入”评级。

●2025-10-30 爱柯迪：25Q3毛利率与利润亮眼，机器人进展积极(中泰证券 何俊艺,刘欣畅,袁泽生)

●公司25Q3利润亮眼，考虑公司海外市场的潜在订单持续旺盛，我们维持此前对公司的盈利预测，预计25-27年营收为79.62/103.53/120.99亿元，同比增速依次为18%、30%、17%，预计25-27年归母净利润分别为12.04/15.01/17.40亿元，同比增速依次为28%、25%、16%，对应当前PE19.4/15.5/13.4倍，维持“买入”评级。