沧州明珠(002108)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-20 沧州明珠：BOPA盈利短期承压，隔膜业务持续推进(东方证券 卢日鑫,李梦强,杨雨浓)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为0.11、0.22、0.28元(前期24-25年预测值分别为0.28、0.31元，预测值调整原因主要为当前隔膜价格存在下行压力，BOPA薄膜竞争激烈且公司募投项目投产进度不及预期，因此下调隔膜价格、BOPA销量及毛利率)，参考可比公司25年估值水平，给予公司25年14倍市盈率，对应目标价为3.08元，维持增持评级。

●2023-09-20 沧州明珠：隔膜销量保持增长，加码扩产湿法项目(东方证券 卢日鑫,李梦强,顾高臣,林煜)

●我们预测公司23-25年每股收益分别为0.22、0.28、0.31元(前期23-24年预测值分别为0.37、0.58元，预测值调整原因主要为当前隔膜价格存在下行压力，PE管材、BOPA薄膜需求偏弱，公司隔膜和BOPA薄膜新产能投放略有延后)，参考可比公司23年估值水平，给予公司23年20倍市盈率，对应目标价为4.40元，下调至增持评级。

●2022-09-14 沧州明珠：二季度经营恢复正常，收入环比大幅增长(东方证券 卢日鑫,李梦强,顾高臣,林煜)

●我们预测公司22-24年每股收益分别为0.23、0.37、0.58元(前期22-23年预测值分别为0.39、0.46元，2022年预测值调整原因是一季度冬奥会影响全年出货量，同时传统业务受原材料涨价影响，毛利率下滑，2023业绩调整原因为新产能存在爬产周期)，参考可比公司22年估值水平，给予公司22年28倍市盈率，对应目标价为6.44元，维持买入评级。

●2021-10-29 沧州明珠：季报点评：拟增发扩产BOPA膜，缓解产能瓶颈巩固龙头地位(海通证券 刘威,刘海荣,邓勇)

●我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.28、0.31、0.35元/股，结合可比公司估值，谨慎给予2022年40-45倍PE，对应合理价值区间12.4-13.95元，维持优于大市评级。

●2021-09-27 沧州明珠：隔膜拐点已至，海外占比提升带来巨大盈利弹性(东方证券 卢日鑫,李梦强,林煜,顾高臣,施静)

●我们预测公司2021-2023年每股收益分别为0.35、0.39、0.46元，采用分部估值法，根据20201年可比公司估值水平，给予隔膜业务85倍，传统业务21倍，公司合理市值156亿，对应目标价11.01元，首次给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2025-10-26 永新股份：经营表现稳健，结构成长突出(信达证券 姜文镪,李晨)

●公司业务稳健，新管理层或助推公司业务进一步发展加速。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.6、5.2、6.0亿元，对应PE为15.2X、13.5X、11.7X。公司发布2025年三季报。2025Q1-Q3公司收入实现27.06亿元(同比+6.6%)，归母净利润实现3.09亿元(同比+1.4%)，扣非归母净利润实现2.91亿元(同比+1.1%)。单Q3收入实现9.60亿元(同比+8.0%)，归母净利润实现1.26亿元(同比+1.0%)，扣非归母净利润实现1.19亿元(同比-0.2%)。

●2025-10-26 斯迪克：Q3业绩及现金流环比持续改善，拐点再确认(华西证券 杨伟,王丽丽)

●维持盈利预测。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为34.70/43.53/52.88亿元，归母净利润分别为1.25/2.71/4.37亿元，EPS分别为0.28/0.60/0.97元，对应10月24日26.40元收盘价，PE分别为96/44/27倍，维持公司“增持”评级。

●2025-10-23 建霖家居：建霖家居：泰國總產能將覆蓋60%以上的北美訂單(天风国际)

●考虑当前面临的复杂外部环境及多重挑战，基于25H1公司业绩表现，我们调整盈利预测，预计25-27年归母利润分别为5.0/5.6/6.3亿元(前值分别为5.6/6.7/7.7亿元)，对应PE分别为10X/9X/8X。

●2025-10-23 通用股份：业绩承压，深耕非美市场(环球富盛 庄怀超)

●25H1归母净利润同比下降78%。25H1，公司实现营业收入40.00亿元，同比上升30.39%；实现归母净利润6428.89万元，同比下降77.56%。25Q2，公司的轮胎产量为623.53万条，同比增长33.1%；销量为580.43万条，同比增长33.98%。25Q2公司轮胎产品的价格环比下降约3.30%。25Q2公司主要原材料天然胶采购价格环比下降约2.54%，合成胶采购价格环比下降约3.99%，炭黑采购价格环比下降约2.23%，钢帘线采购价格环比下降约5.78%。

●2025-10-23 永新股份：2025年三季报点评：营收利润稳健增长，毛利率同比有所提升(光大证券 姜浩,吴子倩)

●报告指出，原油价格波动超预期、新增产能投放不及预期以及市场竞争程度超预期等因素可能对公司带来一定风险。综合考虑各种因素后，仍维持“买入”评级，目标价为11.45元。

●2025-10-23 道恩股份：前三季度业绩高速增长，DVA和TPV空间广阔(招商证券 周铮,沈敏迪)

●我们预期公司2025/2026/2027年分别实现收入61.3/72.8/83.4亿元，同比增速分别为16%/19%/15%；归母净利润2.1/3.1/4.4亿元，同比增速分别为49%/49%/41%，分别对应59.6/40.1/28.4倍估值，考虑到公司后续成长空间广阔，我们维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-22 森麒麟：业绩及销量承压，布局和销售国际化(环球富盛 庄怀超)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润分别18.87、22.94和24.31亿元。公司定位高端给予一定估值溢价，给予公司26年11倍PE，给予目标价23.32元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-10-21 松霖科技：松霖科技：進軍機器人領域，內生外延發展並舉(天风国际)

●考虑地缘政治风险扰动等影响，基于25H1公司业绩表现，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为3.5/4.1/4.7亿元(25-26年前值分别为4.6/5.3亿元)，对应PE分别为39X/32X/29X。

●2025-10-21 安利股份：优质客户结构高筑竞争壁垒，海外产能投放打开增长空间(华安证券 王强峰,潘宁馨)

●安利股份锚定优质客户结构，主营业务生态功能性聚氨酯合成革具备高竞争壁垒，伴随海外产能投放与产品结构持续优化有望推动业绩稳步增长。我们预计安利股份2025-2027年归母净利润1.97、2.93、3.88亿元，对应PE为19.08、12.83、9.70。首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-10-21 中策橡胶：2025年三季报点评：2025Q3归母净利润同比大增，海外基地建设速度亮眼(国海证券 李永磊,董伯骏,仲逸涵)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为445.45、511.78、550.74亿元，归母净利润分别为41.91、54.37、61.51亿元，对应PE分别为10.71、8.26、7.30倍。公司是国内产销最大的轮胎制造企业，旗下轮胎品牌“朝阳”是我国知名度较高的轮胎品牌之一，近年来公司收入规模持续增长，我们看好公司成长性，维持“买入”评级。