双汇发展(000895)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 双汇发展：2025Q3肉制品吨利再创新高，屠宰规模增幅扩大(开源证券 张宇光,张思敏)

●公司发布2025年三季报。2025年前三季度收入445.2亿元，同比+1.2%；归母净利润39.59亿元，同比+4.1%。单Q3收入161.1亿元，同比-1.8%；归母净利润16.36亿元，同比+8.4%。我们维持2025-2027年盈利预测，预计公司归母净利分别为52.4、55.1、58.2亿元，EPS分别为1.51、1.59、1.68元，当前股价对应PE分别为16.8、16.0、15.2倍。公司产业链布局完善、龙头地位稳固，是稳健价值投资标的，维持“增持”评级。

●2025-10-29 双汇发展：肉制品盈利持续优化，Q3超预期(群益证券 顾向君)

●Q4展望，目前猪价仍较为低迷，公司肉制品销量有望继续向好，业务仍将维持不错的盈利能力。预计2025-2027年将分别实现净利润52.7亿、53.8亿和56亿。分别同比增5.6%、2.2%和4%，EPS分别为1.52元、1.55元和1.62元，当前股价对应PE分别为17倍、16倍和16倍，股息率(TTM)为5.6%，投资回报较好，维持“买进”的投资建议。

●2025-10-29 双汇发展：季报点评：Q3主业量涨价跌，盈利能力稳健(华泰证券 吕若晨)

●考虑25-26年猪价或继续低位运行，对肉制品成本有持续利好，故我们略上调25-26年盈利预测；另鉴于若27年猪价回升，则会带来成本压力，故略调低27年盈利预测；最终我们预测25-27年EPS1.51/1.59/1.64元(较前次+1.06%/+1.30%/-1.36%)，参考可比公司26年平均PE21x，给予26年21x，目标价33.39元(前值33.00元，对应25年22x)，维持“买入”。

●2025-10-29 双汇发展：肉制品吨利新高，屠宰短期承压(兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●根据最新公告调整盈利预测，预计2025-2027年营收分别为605.74/637.02/665.11亿元，同比+1.4%/+5.2%/+4.4%，归母净利润分别为52.71/55.85/57.52亿元，同比+5.7%/+6.0%/+3.0%，EPS为1.52/1.61/1.66元；对应2025年10月29日收盘价，PE为16.7/15.8/15.3X，当前股息率约6%，维持“增持”评级。

●2025-10-28 双汇发展：2025三季报点评：Q3归母净利同比增长，受益猪肉成本下降(国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司是国内屠宰行业龙头，保持现金高分红。我们维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利为53.05/56.06及58.78亿元，对应当前股价PE分别为16.4/15.5/14.8X，维持“优于大市”。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-01-11 仙乐健康：乘科技之风，迎重要时刻(国盛证券 李梓语,陈熠)

●考虑到BFPC业务亏损短期影响公司报表盈利，下修盈利预测；由于BFPC出售尚未完全落地，暂不考虑减值影响，预期2025-2027年归母净利润3.1/4.1/5.0亿元(前次为3.7/4.7/5.6亿元)，同比-5.5%/+32.5%/+22.8%，当前股价对应PE为25/19/15x。

●2026-01-08 百龙创园：深耕健康配料，研发驱动成长可期(财通证券 王聪,肖珮菁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.56/4.44/5.65亿元，同比+45.1%/+24.6%/+27.2%，1月8日收盘价对应PE分别为25/20/16倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-05 巴比食品：新店型、新周期(海通证券(香港) 訾猛,颜慧菁,Bisheng Cheng)

●小笼包新店型的开店速度有望超预期，竞争担忧短期无虞，打开成长新周期。预计2025-2027年EPS为1.28/1.37/1.56元(原为1.28/1.36/1.51元)。给予2026年25倍PE(原为2025年25x)，目标价34.25元(+7%)，维持“优于大市”评级

●2025-12-31 甘源食品：公司经营低点已过，重视后续利润弹性(开源证券 张宇光,陈钟山)

●公司经过经营调整期后，在产品、渠道、成本、费用投放方面均有改善。2025Q3公司净利率已出现环比提升，叠加公司逐步进入春节旺季备货，2026上半年公司有望实现利润亮眼增长，我们看好公司四季度新产品潜力，抓住商超调改的渠道变革机遇实现困境反转，上调盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润2.4、3.3(+0.3)、4.0(+0.4)亿元，同比分别下滑36.2%、增长38.3%、22.0%，公司当前股价对应PE分别为22.0、15.9、13.1倍，维持“买入”评级。

●2025-12-30 巴比食品：2026年我们如何看待巴比食品？(财通证券 吴文德,黄欣培)

●我们预计公司2025-2027年实现收入18.85/23.32/26.50亿元，同比+12.8%/+23.8%/+13.6%；实现扣非归母净利润2.50/3.19/3.62亿元，同比+18.9%/+27.6%/+13.5%(公司间接持有东鹏饮料股权，公允价值变化较大，故采取扣非归母净利润)，对应PE27/21/19x，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-12-30 安井食品：并购拓新域，转型释空间(湘财证券 李育文)

●公司由渠道驱动转向新品驱动，并切入冷冻烘焙板块，版图进一步扩大。我们预计公司2025-2027年营收分别为158.36、169.68、184.38亿元，同比增长4.69%、7.15%、8.66%。归母净利润分别为14.15、15.66、17.50亿元，同比增长-4.73%、10.73%、11.74%。EPS分别为4.24、4.70、5.25元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-12-29 洽洽食品：成本回落与旺季催化，关注底部修复机会(银河证券 刘光意)

●预计2025-2027年收入分别为68.8/73.5/77.8亿元，分别同比3.6%/+7.0%/+5.8%，归母净利润分别为3.9/6.5/7.7亿元，分别同比54.6%/+69.9%/+17.5%，PE分别为29/17/14X。短期考虑到成本回落叠加春节旺季催化，长期新渠道拓展与新品类扩张有望打开增长空间，维持“推荐”评级。

●2025-12-29 百龙创园：看好功能糖龙头的高壁垒&高成长(华泰证券 吕若晨,倪欣雨,庄汀洲)

●我们预测公司25-27年归母净利润为3.6/4.7/6.2亿元，对应EPS为0.86/1.12/1.48元，参考可比公司26年PE均值为25x，给予其26年25x PE，目标价28.00元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-29 伊利股份：政策利好供需改善，关注春节备货节奏(银河证券 刘光意)

●预计2025-2027年收入分别同比+2.1%/4.0%/3.9%，归母净利润分别同比+32.5%/7.8%/7.0%，PE分别为16/15/14X。伴随液奶持续升级、奶粉行业向龙头集中的趋势延续、高附加值的深加工产品成为增量方向；公司有望持续通过产品创新、渠道和场景拓展引领行业增长，进一步强化龙头站位；通过探索海外市场与新业务曲线，亦有望带来收入贡献。考虑到公司行业地位领先、具备经营韧性，且股息率较高，维持“推荐”评级。

●2025-12-28 华资实业：传统业务转型升级，股东赋能下重新起航(中信建投 杨骥,高畅)

●我们预计公司2025-2027年黄原胶和抗性糊精营收分别为0.65/4.2/7.2亿元，对应公司总营收增速分别为17.1%/62.5%/31.8%。我们定量假设了2025-2027年黄原胶和抗性糊精项目爬坡不及预期的情况，并测算从小幅低于预期到极端情况下对公司总收入增速的影响。