中水渔业(000798)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-29 中水渔业：2024年三季报点评：远洋渔业龙头，渔业板块联合重组再启航(西南证券 徐卿)

●预计2024-2026年EPS分别为0.23元、0.37元、0.55元，对应动态PE分别为34/21/14倍。首次覆盖，给予“持有”评级。

●2015-03-29 中水渔业：拥有海陆一体化大格局的远洋渔业新龙头(光大证券 刘晓波)

●2015年公司能够实现股权过户，则资产、收入规模、股本扩张后，2015-2017年的EPS将分别达0.53、0.59和0.62元，由于公司通过重组、收购稳定了收益，平抑了远洋渔业特有渔汛风险，向前景广阔的产业链下游延伸，给予公司2015年30XPE，对应目标价15.9元。

●2014-12-26 中水渔业：国内远洋捕捞龙头企业，大平台，新发展(申银万国 赵金厚,叶洁)

●预计14-16年全面摊薄EPS0.01/0.41/0.43元。依据国内远洋捕捞上市公司PE区间32-39倍，考虑公司行业龙头地位与持续扩增潜力，给予15年EPS35倍PE，目标价14元，当前股价9.25元，上涨空间50%，买入。

●2014-12-09 中水渔业：短期开拓新利润点，长期布局下游(光大证券 刘晓波)

●按照业绩补偿协议，新阳洲2015-2017年将实现收入3.38、3.46和3.62亿元，净利润4320、4560和4700万元。若2015年能够实现股权过户，则本次交易将增厚2015-2017年业绩0.03、0.03和0.03元，公司同期EPS将分别达0.53、0.59和0.62元，由于收购资产稳定了收益、带来下游延伸的空间，给予公司2015年25XPE，对应目标价13.25元。

●2014-11-18 中水渔业：央企改革成就新中水(光大证券 刘晓波)

●新注入资产并表后，2015-2017年将增加公司净利润2.53、2.60和2.68亿元，考虑增发摊薄，备考EPS分别为0.50、0.56和0.59元。给予2015年25X市盈率，目标价13.00元，首次覆盖给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-10-23 圣农发展：销量稳增发力C端，高分红彰显投资价值(开源证券 陈雪丽,王高展)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润为13.35/15.64/17.40亿元，对应EPS为1.07/1.26/1.40元，当前股价对应PE为15.1/12.8/11.5倍，公司鸡肉销量稳增成本改善，发力C端，高分红彰显投资价值，维持“买入”评级。

●2025-10-23 温氏股份：生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现(开源证券 陈雪丽,王高展)

●受猪价下行及行业宏观产能调控影响，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为66.90/119.65/162.75(2025-2027年原预测分别为103.79/128.46/185.87)亿元，对应EPS分别为1.01/1.80/2.45元，当前股价对应PE为17.8/10.0/7.3倍。公司生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现，维持“买入”评级。

●2025-10-23 圣农发展：25年三季报点评：主业销量保持高速增长，售价下滑小幅拖累Q3业绩(西部证券 熊航)

●预计公司25-27年归母净利润为14.77/14.40/17.56亿元，同比+103.9%/-2.5%/+22.0%，对应PE为13.6/14.0/11.4倍，公司养殖食品业务双轮驱动，维持“买入”评级。

●2025-10-23 温氏股份：Q3肉鸡业务环比改善，负债率进一步下降(山西证券 陈振志,徐风)

●公司2025年前3季度实现营业收入757.88亿元，同比-0.03%，归属净利润52.56亿元，同比-18.29%，EPS0.79元，加权平均ROE为12.40%，同比下降5.37个百分点。其中，2025年Q3单季度实现营业收入259.37亿元，同比-9.76%，归属净利润17.81亿元，同比-65.02%。截止3季度末，公司资产负债率约为49.41%，环比Q2继续下降。我们预计公司2025-2027年归母净利润67.21/101.59/125.73亿元，对应EPS为1.01/1.53/1.89元，当前股价对应2025年PE为18倍，维持“买入-B”评级。

●2025-10-22 温氏股份：畜禽成本具领先优势，Q3肉鸡业务盈利5亿(华安证券 王莺)

●我们预计2025-2027年公司育肥猪出栏量3500万头、3500万头、3605万头，同比分别增长16.0%、0%、3.0%，预计肉鸡出栏量13.05亿羽、13.7亿羽、14.38亿羽，同比分别增长8%、5%、5%，对应归母净利润67.35亿元、108.5亿元、139.45亿元，同比分别-27%、+61.1%、+28.5%，归母净利润前值2025年94.74亿元、2026年125.46亿元、2027年138.95亿元，本次调整的主要原因是，修正了25-27年公司生猪出栏量、畜禽价格和养殖成本。公司是全国第二大生猪养殖企业，第一大黄羽肉鸡养殖企业，成本始终处于行业前列，维持公司“买入”评级不变。

●2025-10-22 温氏股份：成本优势稳固稳健发展，肉猪盈利收窄(财通证券 肖珮菁)

●公司为生猪及黄羽鸡养殖龙头企业，提质增效持续发展。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润72.96/97.24/122.73亿元，10月21日收盘价对应2025-2027PE分别为16.7/12.5/9.9倍，维持“增持”评级。

●2025-10-22 圣农发展：市占率逆势高增，Q3鸡价低迷拖累盈利(招商证券 李秋燕,施腾)

●看好公司中长期发展前景，基于：1)养殖：公司目前养殖产能已超过7亿羽，屠宰量有望稳步增加，管理优化&成本改善带动羽均盈利提升。2)食品：近年来深加工规模迅速增加，全渠道策略叠加公司过硬的产品力、优质的服务，为食品业务成功打开增长空间；3)种禽端品种迭代持续推进，或有望贡献盈利增量并助力公司降本。结合我们对于畜禽价格走势的最新判断以及贸易摩擦下饲料原料价格波动影响，预计公司2025-2027年归属净利润分别为12.3/15.1/19.6亿元，EPS分别为0.99/1.21/1.57元。维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-22 温氏股份：季报点评：生猪成本优势明显，禽养殖恢复盈利(华泰证券 姚雪梅,樊俊豪)

●我们维持公司25-27年归母净利润为93.98/93.75/193.86亿元，对应BVPS7.22/8.33/10.94元。参考可比公司2025年Wind一致预期2.90xPB，考虑到公司养猪业务降成本、增出栏目标路径清晰，肉鸡业务恢复盈利，维持公司2025年2.97xPB，维持目标价21.42元，维持“买入”评级。

●2025-10-21 圣农发展：精细化管理成本下行，持续推进全渠道策略(财通证券 肖珮菁)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入198.86/210.69/223.30亿元，归母净利润14.94/18.15/21.54亿元，10月21日收盘价对应PE分别为14.0/11.6/9.7倍，维持“增持”评级。

●2025-10-21 圣农发展：综合造肉成本同比下行，Q3销量明显提速(华安证券 王莺)

●我们预计，2025-2027年公司鸡肉销量153.2万吨、160.8万吨、168.9万吨，同比分别增长9.2%、5.0%、5.0%，肉制品销量38.0万吨、41.8万吨、46.0万吨，同比分别增长20%、10%、10%，实现收入194.72亿元、214.09亿元、229.18亿元，同比分别增长4.8%、9.9%、7.1%，对应归母净利14.14亿元、13.66亿元、15.06亿元，同比分别增长95.2%、-3.4%、10.3%，归母净利润前值2025年13.54亿元、2026年15.63亿元、2027年15.03亿元，本次调整的原因是，我们修正了2025-2027年公司鸡肉价格、鸡肉成本、肉制品价格、肉制品成本预期。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，圣泽901Plus生产指标不断优化，成本优势日益突显，我们维持公司“买入”评级不变。