当代退(000673)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-30 当代退：半年报：中报业绩增长稳定，加快全产业链布局(海通证券 钟奇,郝艳辉)

●2017年下半年，公司将延续内容、渠道、衍生的分步走发展战略，储备核心业务资源、完善全产业链布局。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.35元、0.44元和0.60元。参考同行业估值水平，我们给予公司17年倍估值，对应目标价13.4元，给予增持评级。

●2017-08-30 当代退：中期业绩符合预期，“内容-渠道-衍生品”全产业链布局(国元证券 孔蓉)

●公司不断强化精品影视剧投资制作优势，持续扩大影院投资规模，加速推进衍生业务发展。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.41元、0.54元；对应PE分别为28倍、21倍，给予“增持”评级。

●2017-08-24 当代退：拟斥资25.5亿元收购永乐影视，内容布局再加码(海通证券 钟奇,郝艳辉)

●鉴于影视公司利润多于下半年确认的特点，我们对当代东方未来基本面的持续改善持乐观态度，随着公司对永乐影视收购事项的进展，我们看好相关业务的后续跟进。我们预计2017/2018公司归母净利润2.6亿元、3.43亿元，对应EPS分别为0.33元、0.43元，对应PE分别为为37倍、28倍。假设此次重组进展顺利，按照最新股本及业绩承诺，我们预计公司2017/2018年备考净利润4.75亿元、6.38亿元，对应EPS分别为0.47元、0.63元，对应备考PE分别为26倍、19倍。参考同行业优质影视内容制作公司估值水平，以增发前EPS为基础，我们给予公司2017年PE40倍，对应目标价13.2元，“增持”评级。

●2017-04-16 当代退：年报点评：落实“内容+渠道+衍生”全产业链布局，升级“当代东方2.0”(海通证券 钟奇,郝艳辉)

●2017年，公司将加大力度打造精品影视剧，加快电影院线的建设与扩张，开发拓展国内外IP内容投资与衍生经营。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.32元、0.61元和0.76元，再参考同行业中，华录百纳、光线传媒、华谊兄弟、鹿港文化、慈文传媒和万达院线2017年PE分别为32.34、29.61、24.82、24.04、27.54和32.75倍，并考虑公司目前市值较小，且看好未来渠道建设和衍生业务布局，我们给予公司2017年45倍估值，对应目标价14.40元。给予“增持”评级。

●2017-04-13 当代退：业绩增长迅速，渠道布局持续发力(光大证券 刘晓波)

●暂不考虑重组影响，我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.32元、0.42元和0.53元，看好公司发展前景，院线布局持续发力，衍生业务快速推进，给予17年55倍PE，对应目标价17.60元，维持“买入”评级。