柳 工(000528)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-27 柳工：2025三季报点评：Q3盈利能力短期承压，计提减值逾6.89亿元(财信证券 陈郁双)

●尽管短期业绩受减值和塔机业务拖累，但公司营收稳增奠定了基本盘。预计2025-2027年归母净利润分别为15.58亿元、23.32亿元、29.58亿元，EPS分别为0.77元、1.15元、1.46元，PE分别为15.58倍、10.41倍、8.20倍，维持“买入”评级。不过，需警惕宏观经济波动、原材料价格变化、全球贸易政策及行业竞争等潜在风险。

●2025-10-26 柳工：季报点评：行业海内外向好，计提减值轻装上阵(华泰证券 倪正洋)

●华泰研究预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.16亿、22.11亿和25.88亿元，下调利润预期主要因Q3资产减值增加以及国内市场复苏不及预期。给予公司2025年18倍PE，目标价15.12元，维持“买入”评级。风险提示包括行业竞争加剧和海外业务拓展不及预期。

●2025-10-26 柳工：25年三季报点评：25Q3归母净利润同比-32.5%，减值风险释放(银河证券 鲁佩)

●基于国内挖机销量良好增长、公司装载机毛利率筑底反弹，海外业绩目标提前完成、将投资5亿建设印尼制造工厂，以及减值风险逐步释放，我们预计公司25-27年实现归母净利润16.1亿/23.6亿/28.4亿元，对应25-27年PE为15.1/10.3/8.5倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-25 柳工：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比-32.5%，塔机减值拖累短期业绩(东吴证券 周尔双,黄瑞)

●考虑到塔机减值拖累短期业绩，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测为16.2/23.4/27.9亿元（原值分别为18.5/27.6/35.5亿元），当前市值对应PE分别为15/10/9x，维持“买入”评级。

●2025-09-16 柳工：工程机械系列报告：土方机械贡献主要增长，盈利能力稳定提升(中信建投 许光坦,陈宣霖)

●预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为17.54、23.98、31.66亿元，同比分别增长32.19%、36.69%、32。05%，对应PE分别为12.64x、9.25x、7.00x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-10-31 迈瑞医疗：Overseas strength offsets domestic softness(招银国际 Jill Wu,Cathy WANG)

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●2025-10-31 中微公司：业绩高增态势稳固90：1刻蚀机即将推向市场(国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为119.42亿元、158.16亿元、203.7亿元，归母净利润分别为21.9亿元、29.63亿元、39.87亿元。采用PS估值法，考虑到半导体行业国产替代趋势明确，公司作为设备端龙头有望获得更高份额，给予公司2025年19倍PS，对应目标价362.37元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-10-31 杰瑞股份：2025年第三季度报告点评：海外市场持续发力，技术创新实现突破(国元证券 龚斯闻,许元琨)

●公司在油气技术工程服务领域处于领先地位，我们看好公司中长期发展。预计公司2025-2027年分别实现营收160.03/184.00/210.92亿元，归母净利润为30.65/36.03/41.71亿元，EPS为2.99/3.52/4.07元/股，对应PE为17.26/14.68/12.68倍，维持“买入”评级。

●2025-10-31 拓荆科技：先进制程机台实现规模化量产，业绩同环比高增(开源证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●2025年前三季度，公司实现营业收入42.20亿元，yoy+85.27%，主因产品工艺覆盖面不断扩大，产品性能及核心竞争力进一步增强，公司先进制程的验证机台进入规模化量产阶段；实现毛利率33.28%，同比下滑10.31pcts，主因一季度确认收入的新产品、新工艺的设备在客户验证过程成本较高，毛利率较低，随着公司新产品验证机台完成技术导入并实现量产突破和持续优化，2025年第二和第三季度毛利率已显著改善，未来有望继续稳步回升；实现归母净利润5.57亿元，同比+105.14%，主因Q3收入放量与规模效应带动费用率下滑。

●2025-10-31 明月镜片：季报点评：积极推进产品智能化(天风证券 孙海洋,张彤)

●调整为“买入”评级。公司面临外部市场压力始终保持经营韧性，积极推进产品矩阵优化及智能化升级，我们预计25-27年公司归母净利润分别为2.0/2.3/2.6亿元，对应PE分别为41X/36X/32X。

●2025-10-31 北方华创：25Q3收入利润同比稳健增长，平台型优势不断增强(招商证券 鄢凡,谌薇,王虹宇)

●公司25Q3收入环比高增长，归母利润同环比稳健增长。公司在手订单充沛，平台型优势不断增强，未来收入有望延续健康成长态势。我们预计公司2025/2026/2027年收入为391.2/487.6/594.1亿元，预计归母净利润为72.1/93.1/117.6亿元，对应PE为41.8/32.3/25.6倍，维持“增持”投资评级。

●2025-10-31 中坚科技：具身智能业务加速落地，打开增量空间(东北证券 韩金呈,林绍康)

●公司作为具身智能行业的优秀企业，未来有望开拓更多的下游领域。考虑到海外市场竞争激烈，我们下调盈利预测为2025-2027年归母净利润0.71/1.33/2.00亿元，对应PE为323/173/115倍。给予2026年盈利200倍PE估值，目标价为144.2元，维持“买入”评级。

●2025-10-31 中联重科：三季度国内外增速加快，业绩拐点逐步显现(财通证券 佘炜超,张豪杰)

●公司工程机械行业龙头地位稳固，新兴板块及海外业务持续发力。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为49.15/63.02/75.64亿元，对应PE分别为14.1/11.0/9.2倍。维持公司“增持”评级。

●2025-10-30 可孚医疗：25Q3业绩增长超30%，盈利能力持续提升(信达证券 唐爱金,贺鑫,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为33.30、39.11、45.56亿元，同比增速分别为11.6%、17.4%、16.5%，归母净利润分别为3.88、4.85、5.90亿元，同比增速分别为24.6%、24.8%、21.6%，对应2025年10月29日股价，PE分别为23、19、15倍，维持“买入”投资评级。

●2025-10-30 浙江鼎力：3Q25 net profit -15% YoY,below expectations(招银国际 冯键嵘)

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