胜利股份(000407)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-08 胜利股份：胜利股份：净利润减23.57%，商誉占比较高(智泽华)

●本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.15%，同比增0.78%，净利率3.29%，同比减27.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.48亿元，三费占营收比10.61%，同比增4.49%，每股净资产3.36元，同比增2.57%，每股经营性现金流0.36元，同比减33.23%，每股收益0.13元，同比减23.53%

●2018-10-31 胜利股份：季报点评：前三季度归母净利润增长12.31%(海通证券 邓勇,朱军军)

●预计胜利股份2018-2020年EPS分别为0.12、0.14、0.16元。考虑到公司刚完成转型，通过内生外延式增长，天然气业务正处于快速发展时期。按照2018年BPS(2.59元)及1.4-1.6倍PB，对应合理价值区间3.63-4.14元，维持“优于大市”投资评级。

●2018-05-02 胜利股份：战略转型天然气，城燃新贵已现雏形(招商证券 王强,石亮,王亮)

●公司天然气业务今年开始迎来业绩释放，我们预计公司2018-2020年归属母公司净利润分别为2.40亿、3.51亿和4.62亿元，2018-2020年EPS分别为0.27元、0.40元、0.52元，对应目前的股价5.79元，PE分别为21.2倍、14.5倍和11.0倍，目标价7.0-8.0元，维持“强烈推荐-A”评级。

●2018-04-26 胜利股份：天然气整合效益显现，业绩快速增长(招商证券 王强,石亮,王亮)

●我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.40、3.51和4.62亿元，2018-2020年EPS分别为0.27元、0.40元、0.52元，对应目前的股价5.70元，PE分别为20.9倍、14.3倍和10.9倍，目标价7-8元，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。

●2018-04-15 胜利股份：年报点评：积极拓展天然气业务，17年业绩大幅增长(海通证券 邓勇,朱军军)

●我们预计胜利股份2018-2020年EPS分别为0.17、0.23、0.31元，预计2018年BPS为2.64元。考虑到公司刚完成转型，通过内生外延式增长，天然气业务正处于快速发展时期，我们按照2018年BPS以及2.5倍PB，我们给予公司6.60元的目标价，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2025-10-23 佛燃能源：发布股东回报规划，进一步推进绿醇投资(国投证券 汪磊,卢璇)

●维持“买入-A”投资评级。我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为3.9%、9.0%、8.0%，净利润的增速分别为7.7%、9.7%、8.7%，对应当前PE分别为17.2、16.8、15.3倍(估值日期为2025/10/23)。

●2025-10-17 佛燃能源：季报点评：利润稳健增长，绿色甲醇新项目注资(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●基于对公司未来发展的看好，华泰研究维持对佛燃能源2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为9.77亿、10.37亿和10.86亿元，对应EPS为0.75元、0.80元和0.84元。结合可比公司估值水平及公司自身的成长性，给予2025年19倍PE，目标价上调至14.25元，并维持“增持”评级。

●2025-10-17 佛燃能源：2025年三季报点评：业绩符合预期，持续推进绿醇投资，25-27年分红比例不低于65%(东吴证券 袁理,谷玥)

●我们维持2025-2027年公司归母净利润8.72/9.22/9.76亿元的预测，同比+2.2%/+5.7%/+5.9%，PE19.3/18.2/17.2倍；按照分红率65%计算，2025-2027股息率3.4%/3.6%/3.8%(估值日2025/10/16)。公司天然气业务稳定发展，新能源、供应链、延伸、科技研发与装备制造业务多点开花；计划新增的甲醇项目为公司带来利润增长空间，维持“买入”评级。

●2025-10-16 佛燃能源：发布三年65%分红规划，新增佛山绿醇项目(东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为扎根佛山的优质区域城燃公司，“能源+科技+供应链”多元发展，城燃主业稳健运行，分红比例可观，同时前瞻性布局绿色甲醇、SOFC系统集成，有望持续受益于多极需求增长。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为342.95/375.06/404.50亿元，归母净利润分别为9.09/9.95/10.62亿元，对应EPS分别为0.70/0.77/0.82元，对应2025年10月15日收盘价PE分别为19.27/17.60/16.49，维持“增持”评级。

●2025-10-10 九丰能源：煤制气显著增厚业绩、强化气源优势-九丰能源投资新疆煤制气项目点评(银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计25-27年归母净利润分别为15.65、17.81、20.35亿元，对应PE分别为13.80X、12.13X、10.62X，公司经营稳健，高现金分红明确，新疆40亿方煤制气项目打开公司长期成长空间，维持“推荐”评级。

●2025-09-30 九丰能源：拟投资建设新疆煤制气，上游布局优质气源(东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润15.6/18.0/21.3亿元，对应2025-2027年PE14/12/10x(2025/9/29)，积极拓展上游优质气源，布局一体化，维持“买入”评级。

●2025-09-29 中泰股份：前三季度利润预增71%-87%，深化海外布局，切入液冷业务(国信证券 吴双,黄秀杰,杜松阳)

●公司在化工能源深冷装置有较强优势，海外订单有望持续增长，未来或将充分受益于新疆煤化工产业发展，同时开始布局液冷业务，看好公司长期发展。综合参考公司经营情况和最新财务数据，我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润4.11/5.04/6.22亿元，对应PE值21/17/14x，维持“优于大市”评级。

●2025-09-21 创业环保：半年报点评：运营业务稳健发力，现金流改善有望支撑分红提升(天风证券 郭丽丽,胡冰清)

●预测2025-2027年归母净利润为9.45、10.51、11.00亿元，同比增长17.08%、11.24%、4.67%；摊薄EPS分别为0.60、0.67、0.70元，9月19日股价对应PE分别为9.79、8.80、8.41倍。维持“增持”评级。

●2025-09-16 九丰能源：清洁能源奠定业绩基石，商业航天带来成长机遇(招商证券 宋盈盈)

●根据招商证券预测，2025-2027年公司归母净利润分别为16.04亿元、18.08亿元、20.83亿元，对应PE分别为13.1x、11.6x、10.1x。首次覆盖给予“增持”投资评级，认为公司在清洁能源领域的稳健表现及特种气体业务的潜力将支撑其长期增长。

●2025-09-08 深圳燃气：半年报点评：城市燃气业务充当利润压舱石，智慧服务业务短期承压(天风证券 郭丽丽,张樨樨,赵阳)

●智慧服务业务由于“瓶改管”收官短期承压，调整盈利预期，预计公司2025-2027年有望实现归母净利润14.9/16.2/18.2亿元(25/26年前值19.2/21.6亿)，对应PE分别为12.7/11.6/10.4x，维持“买入”评级。