威唐工业(300707) 事件 11月21日，公司通过德国的全资孙公司VTGG收购了EWG、EVG、EVBG三家公司的所有有限合伙权益。通过本次交易，公司已成为全球大型A类汽车覆盖件冲压模具供应链体系的关键一环。 投资要点 收购的标的公司业务为大型汽车冲压模具，具有全球知名客户 标的公司的主要产品为大型A类汽车覆盖件冲压模具。在以往经营过程中，标的公司积累了一批全球知名客户，客户群体涵盖欧洲主流汽车主机厂及一级供应商。公司收购标的公司有利于实现资源与产品的对接，标的公司业务能够与公司形成优势互补，利于公司长远发展目标。 冲压件/电池箱体业务增长动能强劲 1、冲压件：保持高速增长，发展前景广阔。1)冲压件主要客户销量快速增长，近期主要客户进一步采取了降价策略提振未来销量。2）销售团队不断强化，新客户不断开拓。 2、电池箱体业务：已批量生产。1）公司主要采用铝挤压型材+FSW焊接工艺，使电池箱体达到更高强度和压溃性能。2）目前在手订单包括VINFAST电池箱体项目及集中式储能用电池箱体总成项目等，其中电池箱体业务已批量生产。3）积极拓展储能电池箱体业务。4）积极拓展现有业务新客户。 3、传统冲压模具：主要面向海外客户。1）新能源车型数量大幅增长，对模具需求上升。2）海外业务毛利率较高，客户愿意支付模具设计费用。3）海运费下跌，公司盈利有望改善。 盈利预测 预计公司2022-2024年营业收入分别为7.61/10.87/20.36亿元，同比分别为+5.44%/+42.88%/+87.38%。归母净利润分别为0.61/1.01/2.11亿元，同比分别为+25.42%/+65.22%/+109.25%。对应PE分别为40X/24X/12X。维持“买入”评级。 风险提示 冲压件扩产进度不及预期、竞争格局变差及技术迭代风险、电池箱体新签订单不及预期

威唐工业(300707) 投资要点 事件： 发布业绩快报，预计公司 2021 年实现营业收入 7.28 亿元，同比增长 31%；归母净利润为 0.51 亿元，同比增长 61%；其中扣非归母净利润为 0.48 亿元，同比增长 68%；加权平均净资产收益率 6.89%，较 2020 年增长 2.09pct。 新能源车冲压件业务大幅增长，盈利向好，产能扩张业绩有望提速 公司 2021 年第四季度归母净利润达 0.25 亿元，位于此前业绩预告的中值偏上，符合市场预期。受益新能源车冲压件业务景气度提升、出口冲压模具业务收入稳定、持续降本增效强化应收款及外汇主动性管理，公司 2021 年第四季度净利率达 8.8%，基本恢复至 2019 年疫情之前水平。据此前公告，公司拟在上海市奉贤青村镇（全域位于临港自贸区新片区）新建新能源汽车核心零部件产能，为公司未来业绩提供新增长支点。 传统主业盈利有望反转；冲压件/电池箱体/锂电设备构筑长期成长动力 1、冲压件：未来三年收入复合增速近 100%，远期空间广阔。1）重要冲压件客户销量快速增长；2）单车配套价值量具备翻倍潜力；3）随冲压件焊接比例提升，盈利能力有提升空间；4）强化冲压件销售团队，新客户不断开拓。 2、动力电池箱体：2022 年下半年有望放量，后续新定点可期。1）已取得 VF某车型电池箱体总成的项目定点；2）市场空间广阔，预计 2025 年国内动力电池箱体市场规模 300-400 亿元；3）积极开拓动力电池与整车厂新客户。 3、锂电设备：参股宁波久钜（上市公司的全资子公司无锡威唐产业投资有限公司持有其 29%股份）正积极研发某种新能源装备。 4、传统冲压模具：基本出口，面向全球著名汽车零部件厂商，未来三年收入复合增速 10%以上。 1）模具与车型数量有关，近年新能源车型数大幅增长； 2）发行转债，实现模具全品类覆盖；3）运费大幅上涨、汇率升值冲击较大。 盈利预测及估值 预计公司 2021-2023 年的归母净利润分别为 0.5/1.1/1.6 亿元，三年复合增速达72%；对应 2021-2023 年的 PE 分别为 54/26/17 倍，维持“买入”评级。 风险提示： 冲压件扩产进度不及预期、竞争格局变差及技术迭代风险；电池箱体新签订单不及预期；新能源设备研发进度不及预期。

威唐工业(300707) 事件： 上市公司公告：签订投资意向协议。公司拟在上海市奉贤区青村镇行政区域内购买合适的工业用地使用权或租赁合适的产业用房载体的方式落户并新设子公司，拟定项目为新建新能源汽车核心零部件产能项目。 新能源车冲压件业务大幅增长，签投资意向协议助力未来产能扩张 据上海市奉贤区地方政府官网，青村镇全域位于临港自贸区新片区，全镇工业园享受自贸区、张江、临港地区等区级三重叠加扶持政策，距离某全球新能源汽车龙头上海工厂的车程较近。根据此前业绩预告，受益于某全球新能源汽车龙头销量的快速增长，公司冲压件业务收入大幅增长，预计公司2021年第四季度归母净利润有望达0.19-0.29亿元，占全年业绩的比例达42%-53%。 传统主业盈利有望反转；冲压件/电池箱体/锂电设备构筑长期成长动力 1、冲压件：未来三年收入复合增速近100%，远期空间广阔。1）重要冲压件客户销量快速增长；2）该客户从仅供应中国工厂有望到供应全球工厂；3）单车配套价值量具备翻倍潜力；4）随冲压件焊接比例提升，盈利能力有提升空间；5）强化冲压件销售团队，新客户不断开拓。 2、动力电池箱体：2022年下半年有望放量，后续新定点可期。1）已取得VF某车型电池箱体总成的项目定点；2）市场空间广阔，预计2025年国内动力电池箱体市场规模300-400亿元；3）积极开拓动力电池与整车厂新客户。 3、锂电设备：参股宁波久钜（上市公司的全资子公司无锡威唐产业投资有限公司持有其29%股份）正积极研发某种新能源装备。 4、传统冲压模具：基本出口，面向全球著名汽车零部件厂商，未来三年收入复合增速10%以上。1）模具与车型数量有关，近年新能源车型数大幅增长；2）发行转债，实现模具全品类覆盖；3）运费大幅上涨、汇率升值冲击较大。 盈利预测及估值 预计公司2021-2023年的归母净利润分别为0.5/1.1/1.6亿元，三年复合增速达72%；对应2021-2023年的PE分别为52/25/16倍，维持“买入”评级。 风险提示： 冲压件扩产进度不及预期、竞争格局变差及技术迭代风险；电池箱体新签订单不及预期；新能源设备研发进度不及预期。

威唐工业(300707) 投资要点 事件： 发布2021年业绩预告，预计归母净利润0.45-0.55亿元，同比增长42%-73%；扣非归母净利润为0.42-0.52亿元，同比增长46%-81%。 受益新能源车冲压件大幅增长，2021年第四季度业绩约占全年50%左右根据业绩预告，预计公司2021年第四季度归母净利润有望达0.19-0.29亿元（2020年第四季度归母净利润为负500万元），占全年业绩的比例达42%-53%。受益于新能源车销量的快速增长，公司冲压件收入（预计2021年70%左右收入来自于某全球新能源汽车龙头车企）大幅增长。传统冲压模具业务收入稳定，公司强化内部管控、加强应收款回款力度，2021年综合盈利能力有所提升。 传统主业盈利有望反转；冲压件/电池箱体/锂电设备构筑长期成长动力 1、冲压件：未来三年收入复合增速近100%，远期空间广阔。1）重要冲压件客户销量快速增长；2）该客户从仅供应中国工厂有望到供应全球工厂；3）单车配套价值量具备翻倍潜力；4）随冲压件焊接比例提升，盈利能力有提升空间；5）强化冲压件销售团队，新客户不断开拓。 2、动力电池箱体：2022年下半年有望放量，后续新定点可期。1）已取得VF某车型电池箱体总成的项目定点；2）市场空间广阔，预计2025年国内动力电池箱体市场规模300-400亿元；3）积极开拓动力电池与整车厂新客户。3、锂电设备：参股宁波久钜（上市公司的全资子公司无锡威唐产业投资有限公司持有其29%股份）正积极研发某种新能源装备。 4、传统冲压模具：基本出口，面向全球著名汽车零部件厂商，未来三年收入复合增速10%以上。1）模具与车型数量有关，近年新能源车型数大幅增长；2）发行转债，实现模具全品类覆盖；3）运费大幅上涨、汇率升值冲击较大。 盈利预测及估值 预计公司2021-2023年的归母净利润分别为0.5/1.1/1.6亿元，三年复合增速达72%；对应2021-2023年的PE分别为57/27/17倍，维持“买入”评级。 风险提示： 冲压件扩产进度不及预期、竞争格局变差及技术迭代风险；电池箱体新签订单不及预期；新能源设备研发进度不及预期。