预计Q3固收类理财（银行理财+资金信托）流入权益市场550~650亿/月。

　　净值型理财降低了居民对于理财刚兑的预期，近一个月随着债市调整，银行理财的固收类理财产品收益偏低，60%左右的产品年化收益集中在4%-5%，而相关的权益类理财表现较好，约62%的产品近一月年化收益率高于5%。

　　我们认为居民的固收类理财资金会分流成权益类理财、权益基金、个人投资股市。我们估算了居民的股债配置比例与股债性价比的弹性，得出沪深300指数平均变动100个点，个人投资者的债券配置比率平均下降1.4%。考虑到目前的指数水平，预测Q3居民对固收类产品的风险偏好会边际下降8%，预估具体到银行理财转换弹性有所降低。理财产品中固收类占比约为80%，估算每月约有1.37~1.6万亿元固收类理财产品到期，预计理财类资金流入权益市场（通过权益类银行理财%2B股市+基金）的资金有550~650亿。

　　个人投资者持有股票与居民存款比例仍有提高空间，市场热度允许的情况下，预计流入规模的天花板在3500~6500亿/月。

　　此消彼长的股市赚钱效应，进一步吸引居民活期存款流入权益。居民对存款的使用调整较为灵活，存款搬家节奏取决于股市表现，我们只讨论居民存款本身的腾挪潜力，近期，个人存款相对增速下降，非银机构存款的净减少，体现了一定程度上的搬家。目前个人投资者持A股流通市值占活期存款比例为20%，与2014年底接近，预计2021年年中，相关比例将上升至25%~30%（距离2015年6月的40%仍有10%空间），预计流入规模的潜力天花板在3500亿~6500亿/月，但由于活期存款调整的灵活性，具体流入多少取决于同期的市场热度。

　　风险因素：

　　基于历史情况的测算不能反映投资者实际风险偏好；基于理财基础资产分类的测算不能完全对应资金的实际投向比例。